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3月30日，恒生电子(600570.SH)发布公告称，公司控股股东将发生股权结构变化。
恒生电子的控股股东为恒生集团，恒生集团持有恒生电子20.72%的股权，变更前，蚂蚁金服通过100%持股的浙江融信间接100%控股恒生集团，而变更后，浙江融信这个间接层将消失，蚂蚁金服将直接持有恒生集团的100%股权，从而持有20.72%的恒生电子股权。
变更关系如下：
图片内容来源于恒生电子公告
此次变更并为改变实际控制人，也就是说，马云从14年入局恒生电子后，一直是恒生电子的实际控制人。
恒生电子究竟是何方神圣？
恒生电子成立于1995年，是老牌的金融软件和网络服务供应商。可以说是传统金融业：银行、券商、信托、保险等互联网转型过程中的发动机。例如信托系统里的结算系统服务方案、券商的交易系统服务方案等。可以说，恒生电子的存在使得传统金融业更加现代化。而且，曾经恒生电子几乎垄断了市面上的所有金融服务系统。
然而，随着信息技术的发展，用户需求的改变，传统的金融系统服务已经跟不上脚步了。传统金融业也正在寻找突破。
14年，正是股市红红火火的时候，单论恒生在券商中的影响：券商的收入来源最大的是经济业务，也就是股民交易给的过路费，也就是
券商提供的交易渠道是券商最值钱的东西。在信息化的大局下，交易渠道系统的提供商就是恒生电子。
并且恒生电子当时几乎接入了各大券商。
这时候，马云收购了恒生电子，并给出了发展计划：
基于云计算的金融一体化服务
。
改姓马后的恒生电子
将恒生电子云化后，主要有两层作用：第一层是打通了客户端；另一层是打通了券商端。
打通客户端后，一些行情、资讯、行为分析，以及基于阿里巴巴的数据库的信息分析数据均可以提供给客户，而这些数据，在传统金融业里，是由专门的咨询提供商比如东方财富、同花顺、wind等提供。
打通券商端后，收益的主要是中小券商，这些券商基本不需要在交易系统上投入成本，主要工作变成了拉户开户。而一旦绑定上恒生电子的系统，很难再更换，具有非常高的用户粘性。随着小券商的发展，最终将完全纳入阿里巴巴的金融服务版图下。
然而这些设想并没有那么顺利的实现。姓马后，恒生电子也麻烦不断。
2015股灾前，恒生电子在蚂蚁金服的策略下以子公司恒生网络发布了一款名为“HOMS”的伞型分仓功能的信息系统。这个系统的主要作用是方便股票配资。然而，15年7月，证监会表示：证券公司融资融券和场外融资利用HOMS配资存在违规与风险隐患，已根据核查情况对涉案主体立案查处。
2016年11月，恒生网络被没收违法所得约1亿元，并被处以约3.29亿元罚款。
然而截止到18年7月20日，恒生公告，这部分罚金仍未缴付完毕：
恒生电子公告表示，截至2018年7月20日，恒生网络已缴付所涉罚没款2312万元，尚未缴付4.16亿元，截至2017年末净资产金额约为人民币-4.21 亿元，目前已无法正常持续运营，处于净资产不足以偿付所涉罚没款的状态，且恒生网络部分银行账户已被冻结。
18年7月，恒生电子发布公告称，其控股子公司恒生网络被北京市西城区人民法院纳入了失信被执行人名单，同时，恒生网络及其法定代表人宗梅苓被下达了限制消费令。
子公司麻烦不断，母公司恒生网络也问题重重。
2018年7月6日，
高级副总裁廖章勇、副总裁沈志接受公安机关刑事传唤
，原因是廖章勇、沈志伟涉嫌在外部以各种形式组织成立企业开展与恒生电子有竞争性的业务，公司内部调查发现二人涉嫌利用职务之便，盗取公司相关商业秘密，背信损害上市公司利益，于是向公安机关报案。之后，公司董事会和独立董事一致同意，罢免了廖章勇、沈志伟的副总经理职务。
虽然大事不断，但恒生的业务还是很能打
，16年的大幅亏损后，17年就扭亏为盈，并且，新公布的2018年报中，总利润实现同比51.27%的增长。并且可以看到研发费用一直投入很大。作为一家科技服务公司，这点可以说恒生电子非常的敬业了。
图片来源wind
可以说，自从马云入局后，恒生电子并没有立刻发力成功，反而进入几年的阵痛期。在这几年中，许多金融机构也意识到了拥有自家交易系统的重要性。
以券商举例，2018年年报中，华泰和国泰君安对信息技术投入超10亿人民币。
目前至少有5家券商披露了2018年度研发投入，广发证券研发投入7.73亿元，较上一年增加了47.82%；有16家券商公布了研发人员数量，从数量来看，中信证券信息技术人员数量超过千人，从比例来看，华泰证券研发人员占在职员工比例近8%，均在业内表现突出。
并且这些券商自行开发的系统的活跃用户数量也有了大幅增长。其中以华泰最强。2018年，华泰证券涨乐财富通实现升级发布22个版本，8次平台重大升级，多维度辅助客户进行交易决策。截至2018年，涨乐财富通累计下载用户数达4569.71万，年月均活跃用户数达663.69万，较去年增长13.65%，最高月活达723.69万，连续四年保持证券行业排名第一。
并且多家券商已经将金融科技作为公司的发展战略。
笔者日前参加了华泰举办的科博会，在其中华泰主要介绍了自行开发的辅助交易系统。可以说，相比于恒生的系统，华泰的系统对用户的需求有了更深的挖掘和拓展。并且接入了人工智能对整个系统的质量进行提升。可以做到对舆情事件的快速反应及分析。这是非常符合国内的金融机构交易需求的。
所以说，恒生阵痛的这几年，同时伴随着监管政策的收紧。恒生反而逐渐在失去其曾经的霸主地位，对于越来越快的金融转型需求有了一定程度上的落后。
蚂蚁金服的这次变更意欲何为？
基于以上对恒生电子的分析，可以说恒生电子从业务层面上来说是一家好公司，但在管理层和战略方面有一定的混乱。蚂蚁金服此次的变更，减少了管理层级，或意欲对资产和业务重新调整和整合。并且对于蚂蚁金服一直的上市传闻，这或许也是在为上市做准备。
但关于蚂蚁金服上市的消息一直未得到蚂蚁金服的官方确认。据外媒报道，蚂蚁金服计划于 2019 年同时在 A 股和港股上市，如果进展顺利，蚂蚁金服将成为史上规模最大的 IPO 之一。甚至一度有传闻蚂蚁金服将剑指科创版。
但实际上，蚂蚁金服自独立以来，为了维持其整体的高估值，一直通过投资、并购来构建其服务生态。截至目前，蚂蚁金服共对外投资超过30起，投资金额200亿元以上，覆盖了银行、股票、证券、保险、基金、消费金融等金融类项目，以及餐饮、影视、媒体等非金融类项目。
可以说，蚂蚁金服一直在烧钱，2018年，蚂蚁金服融资140亿美元，这也是迄今为止全世界最大的一笔单笔私募融资。蚂蚁金服也因此成为全球最大的“超级独角兽”。
其实在国内金融领域中，最大的战争是腾讯和阿里的战争。支付宝和微信之间的战斗。从饿了么和美团的补贴大战，到ofo和摩拜的出行之争，实际上都是支付宝和微信对于支付场景的战争，背后是对于整个支付、金融系统的变更和转型。可以说，一旦成功转型，完全改变C端和B端的结算方式等，不论是哪家更具优势，整个经济的命脉也就被掌握了。从而是一架源源不断的印钞机。不过这方面来说，目前也是受到政策的严厉监管。
从近期的政策角度来说，监管层将放宽对证券交易系统的管制，自15年后的“绝迹”下只能打迂回战术接入交易系统，将变动为能直接接入。这意味着证券交易将迎来服务爆发，对于量化交易和高频交易也是非常有利的。可以说在国外市场占据一定份额的量化交易在国内也将迎来政策放宽期，或将快速发展。
对于这个机遇，恒生电子也迎来了主战场的挑战。笔者曾试用过恒生的证券交易系统。不得不说，对比其它交易系统提供商，恒生在交易系统上的确做得十分符合用户习惯。但是，这次的挑战，恒生的对手不再是传统的几家系统提供商，而转变成了券商自行研发的系统。但是，在马云手下的云化的恒生系统，也具有其技术上的优势。这场战争的结果目前仍然是未知数。
