拐点来临，看懂中国造富浪潮

我是 马江博 ，关注我，看清 趋势与财富 。

今天谈谈财富。

在往期文章中，我们已经不止一次给大家强调过：在可预见的未来，普通人赚钱会原来越难，而且普通人赚钱的逻辑，会完全颠覆过去几十年被认为是 “常态“的一些东西，并形成一套截然不同的财富效应体系。

说到赚钱，有一个再简单不过的内核，虽然说起来容易，但普通人真正看清并付诸实践很难，那就是 —— 哪里集聚的钱多，哪里赚钱的机会就多。

普通人想要切实做到：利用有限的资源、撬动足够大的杠杆、完成自身的初始财富积累，就需要尽量 “往钱多处去“。

所以， 今天 我们就将通过回答 ”钱往哪去“这个问题，为大家全面梳理新中国成立以来，”大钱“在每个小时代的具体流向有何不同，以帮助大家深入理解未来的财富去向。

话不多说，我们直接按时间线上干货：

阶段 一 ：百业开花期，地域是财富的主要决定因素（改革开放-2 008 年）

这个阶段，如果要问 “钱往哪流“？随便找一个经历过这个阶段的人回答这个问题，可能都会脱口而出：我们那个时候，各行各业都有机会啊。

改革开放前，不管是最基本的住房 /基建/教育、改善性的消费/服务，还是与创富直接相关的金融/制造/贸易……几乎你能想到的各个行业，都处于亟待开发的“原矿“状态，而中国庞大的人口基数，决定了这些 “ 矿藏 ” 注定是一座座富矿。

因此，改革开放一镐子下去，各行各业的需求如盈满的宝藏般涌出，突然涌现的巨量需求、加之尚处于起步阶段的生产制造，造就了这一阶段很长一段时间内存在的“供不应求”状态，中华大地上基本“什么都缺“，也自然导致这一阶段 ”供给什么就消化什么“ ，只有”尚未被生产出来的东西“，但很少出现”你赚不到的钱“。

虽然这一阶段处于各行各业都在 “低头捡钱“的状态，但不代表没有钱多钱少的差别——而决定这个差别的关键变量，主要在于地域。

所以，如果带入到这个阶段渴望创富的普通人身份，我们需要考虑的首要因素是地域 ——关注 “圈画在哪里“ 。

最直观的例子就是：

当时享受到深圳在改革开放中的战略红利、以及看清了沿海贸易对于改革重要性毅然 “下海“的普通人，不少都成为了新中国第一批白手起家的优秀民营企业家，再不济也成了虽然生意没能大规模铺开、但是仍然带着全家人奔小康的”暴发户“。

除了这批通过主动打拼、凭借个人努力致富的企业家和创业者，这一阶段 “遍地开发“的时代特性，也造就了一批”被动富豪“——

最典型的例子，就是刚好被 “画在圈里“的第一批“拆迁户“：机场、工业、商业、住宅……只因时代红利带来的大量建设需求，就使这批人仅凭借地理优势成为了先富起来的一批。

总结一下，这一阶段普通人的 “财富密码“，主打一个”指哪打哪，地域为王“；除此之外，投身的具体行业、家庭出身、个人能力等，我们现在看来对于创富而言同样直至关重要的其余因素，在政策导向和地域选择面前，都显得不那么紧要了。

阶段 二 ：地产爆发期，行业成为财富的主要决定因素（2 008 年 -2020 年）

第一阶段中喷薄而出的百业需求，虽然一时间难以被完全消化，但随着长达 3 0 年的基建、工业、服务业发展，以及人民生活水平提升至一定程度， “供大于求“的状态在某个时点终将达到平衡。

从数据上看， 2 008 年就是这个关键时点：据统计， 2 008 年 - 2009 年，国内录得亏损的企业数量，达到了近 2 0 年来的首个高点；

而实体经济经营者的实际体感也表明，经济发展阶段已经到达一个分水岭：

这个阶段明显能感到 “生意越来越不好做“了，货物、房租等经营成本节节攀升，不断挤压着制造、商贸等实体生意的利润，发展到2 011 年，国内的通胀率水平甚至一度冲破了 6 % ，给实体经济带来了前所未有的成本压力。

于是，资本需要寻找下一个能快速增值的机会 ——而帮助其最终落脚的一个关键催化因素，正是2 008 年席卷全球的金融危机。

听到这儿大家可能有点一头雾水：金融危机对于宏观经济和普通人致富而言都是严重打击啊，怎么还能成为下一个创富机会呢？

先别急着下结论，这也是我们想通过一系列文章给大家传达的重要理念之一：分析一个热点事件或经济现象的时候，不能通过它表面传递出的积极 /消极信号就轻易定性，因为政经历史教会我们最重要的一课是：“祸兮福所倚“，同一事件，放到不同的时间维度、不同的观察角度进行分析，很可能会出现状态的转化。

08 年金融危机对于此后长达十年财富风向转变的意义也是如此：

” 得益于 “ 金融危机的冲击，国家为了防止经济 “硬着陆”的风险，推出了 高达四万亿人民币的经济刺激计划。

市场上突然出现的巨量资金（结合当时的货币乘数， 4万亿的货币供给量约等于给经济流通投放了2 0 万亿的基础货币）的流向，就直接决定了下一个创富风口： 房地产为主，金融为辅。

刚才提到当时实体经济利润已经在被不断上涨的成本逐渐摊薄，普通人认识到：新的时代背景下，已经很难再通过实体经营实现财富跃升。

当时，与实体领域 “盈利难”现状形成鲜明对比的，恰是房地产和金融领域的“钱好赚”。

房地产市场在这一阶段的火热行情，一方面来自第一阶段，国内企业和居民已经完成 “第一桶金”的积累，企业扩张、人民居住条件改善、福利分房制度取消，都为地产市场带来了更大需求；

另一方面，来自地方政绩考核的激励：

我们都知道，房地产发展的上游源头是拿地，而拿地的决策主体是政府。

1994 年分税制改革后，使得土地出让收入可被完全划给地方政府，而且未纳入预算管理；

而随着 2 002 年土地招拍挂制度的实施，为 “土地财政”提供了制度基础，加之地方政绩考核体系“唯G DP 论 ”倾向性日益明显——

土地，这个地方政府能全权掌握的、为数不多的实体资源，就顺理成章的成为了地方政府拉动 G DP 、提升政绩表现的有力工具。

而这个时候流进市场的这 2 0 万亿新增的 “纸面财富”，可谓是“加薪助燃”，给本已展露出爆火苗头的房地产市场填了一把柴——相较于做“费力不讨好“的实体生意，投进当时看来稳赚不赔的房地产市场，自然成了逐利资本的绝佳选择。

数据也不难佐证这个事实：

一二线城市房价过万也恰逢这个时间节点；居民部门的杠杆率增速，也从之前几年几乎都保持在 0度的斜率水平，迅速飙升至2 008 年之后持续十余年的 4 5 度斜率向上攀升。

正可谓 “物极必反“，长期、稳定、快速的持续增长状态，不论是在物理规律还是经济规律上都说不通，这次也不例外。

阶段 三 ：调控整合期，创新成为财富的主要决定因素（2 020 年 - 至今）

第二个阶段的音乐为什么停了？大家目前都身处局中，大抵无需我在这里展开啰嗦了，简而言之，用两个关键词就能概括：口罩、调控。

我们需要理解的，是驱动资本流动背后的底层思路，也就是