A股零碳数据中心投资报告：政策驱动与技术创新下的新蓝海

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核心逻辑与行业趋势

全球气候危机叠加数字经济爆发式增长，数据中心作为算力核心载体，其能耗矛盾日益突出。当前全球数据中心年耗电量占比达 2-3% ，碳排放相当于航空业总和。在此背景下，“零碳数据中心”成为政策与技术驱动的核心方向，其三大技术路径——绿电替代、高效冷却、 AI 智能运维——正加速落地，催生万亿级市场空间。

政策催化明确：

1. 绿电比例强制提升： 2024 年《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80% ， 2025 年五部门新政进一步上修目标，绿电消费比例持续加码。

2.PUE 标准持续收紧：全国新建大型数据中心 PUE 目标从 1.3 降至 1.25 以下，国家枢纽节点要求 1.2 以下，上海等东部城市率先提出更严标准。

3. 绿证交易与碳核算体系完善：强制钢铁、建材、化工行业及数据中心采购绿证，推动绿电消费纳入 ESG 披露，产业链碳管理需求激增。

技术路径与市场空间：

1. 绿电直供与垃圾焚烧耦合：

- 垃圾焚烧发电具备稳定绿电（年运行超 8200 小时）、低成本（度电成本 0.37 元）及区位优势（邻近城市），与数据中心形成“隔墙售电”模式。

- 典型案例：上海黎明智算中心（ 18MW ） 70% 电力由垃圾焚烧厂直供， PUE 目标 1.25 ；长沙军信股份三期项目年发电 4.1 亿度，配套算力中心。

2. 液冷与自然冷却技术：

- 浸没式液冷技术节能 30% 以上，单机柜功率密度突破 50kW ；西藏宁算数据中心利用干空气能实现 PUE1.08 。

- 受益场景：高密度算力集群（如 AI 训练中心）、东部高温地区老旧数据中心改造。

3.AI 智能运维与负荷调节：

-AI 算法动态优化机柜负载（浙江项目节电 15% ）、 3D 建模实时监控能耗热点，提升能效管理精度。

重点标的与订单梳理

1. 绿电供给龙头：垃圾焚烧 + 数据中心协同

- 旺能环境：

- 核心逻辑：全国固废处理龙头，日处理垃圾超 2.64 万吨，南太湖项目（ 2250 吨 / 日）提供“绿电 + 供热”综合服务，配套算力中心潜力大。

- 订单进展：浙江、江苏等地垃圾焚烧项目满负荷运营，绿电直供 IDC 模式加速复制。