01 华宝油气1月8日恢复申购
一个基金的恢复申购公告，能够被大家这么重视，我觉得也就是华宝油气有这个影响力了。
为什么呢？因为华宝油气的溢价套利，几乎已经成了当前投资新人了解基金套利的启蒙老师。
但是，还是有不少朋友，只是在操作，却不理解华宝油气到底是什么？当前的华宝油气还是否值得投资，或者投机？我们今天就再来聊一聊。
旧文回顾：
如何套利华宝油气
（2019.5.25）
手把手教你套利华宝油气
（2019.11.23）
02 华宝油气是什么
华宝油气是
一只跟踪
美国石油天然气上游
的跨境
LOF基金
。
它跟踪
的指数是
SPSIOP(INDEXSP:.SPSIOP)
。
近两年的走势对比如下：
可以看出来，华宝油气基本跟踪指数还是不错的，近期能够跑赢指数应该是受益于人民币贬值，因为它持有的是美元资产。
但是另一方面，它和油气并不是同步的。我们如果和$美国原油基金(USO)$ （USO是跟踪原油期货的基金）进行比较的话，如下图：
可以分为几个阶段，以上图中的三条红线为分界线：
-
15年初-16年初：油价大崩盘，华宝油气也跟着跌；
-
1
6年初-1
8年下半年：油价反弹，华宝油气也跟着反弹；
-
18年下半年到19年初：油价开始下跌，华宝油气也是快速下跌
-
19年初到现在：油价已经大幅反弹，而华宝油气仍然在底部震荡，甚至低于19年初的价格。
也就是说，16和17年在油价底部来用华宝油气抄底的朋友，都赚到了钱，并且比油价反弹的幅度还大。
然而在19年初抄底华宝油气的朋友，却没有赚到钱，还大幅跑输了油价。这也应该是为什么华宝油气目前被人吐槽最多的原因。
03 华宝油气抄底正当时
尽管大家现在都说华宝油气不行了，我却认为现在其实正是抄底的好时机。
从趋势上来看：最低点距离18年的最高价已经下跌50%，同时周线走出4连阳，目前站上了30周均线
从基本面上看：两国的第一阶段协议即将签署，无疑对老美的油气出口是利好，那么油气产业链的上游是会受益的。
回头看，华宝油气跑输油价的19年，正是处于毛衣占的过程中的。
2019跑输油价的那一部分，很可能在2020年变本加厉的拿回来
。
所以，这个位置买一些仓位，作为长期持有，同时还可以作为未来套利的底仓，都是可以的。
04 为什么华宝油气可以套利？
华宝油气这个品种，之所以被人关注，绝对不是因为它挂钩原油产业链，而是因为它可以套利。
1 为什么华宝油气可以套利？
因为华宝油气是LOF基金。
2 什么是LOF基金？
LOF基金就是既可以在场内像股票一样进行买卖交易，又可以像大部分基金一样申购赎回。
3 为什么LOF基金可以套利？
场内买卖是根据二级市场的
价格
，申购赎回是根据基金的
净值
，因为市场情绪的原因当价格和净值不一致的时候就出现了套利的机会。
4 为什么华宝油气的套利机会这么多？
一个主要的原因是因为它是跨境LOF，T日的净值要到T+2日才能官方公布出来，这样就在时间上增加了一些不确定性，也就给二级市场交易时候的定价增加了难度，溢价的机会就会比较多。
5 溢价套利的流程是怎样的？
6 套利机会的持续时间一般会有多长？
无法预测。不过有一个规律：下跌时容易溢价，反弹后溢价消失，大涨时容易折价。
7 溢价套利的风险在哪里？
首先，套利时间长，需要T+3日场内才到账可以卖出。
其次，在A股交易时间我们计算溢价是根据前一晚的预估净值和当天场内的价格进行计算，而申购的净值其实取决于当晚美股的涨跌，所以在溢价时进行申购的最大风险就是：
当晚美股大涨
。
8 美股大涨的风险有没有办法规避？
没有。有人说底仓放在第二天再卖就可以规避底仓大涨的问题，其实这是掩耳盗铃，因为当晚美股除了大涨外，还有可能大跌，那么规避当晚美股大跌的方法是不是要把底仓在申购当天卖出呢？
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9 溢价套利要怎么操作？
对于有底仓的同学，在交易日下午14:30-15:00之间查看溢价率，如果溢价率高于2.5%，就可以考虑参与套利
。有两种方法：
（注：我16年的雪球文章就提到过这两种方法：
如何套利华宝油气
）
到底选择申购当天卖出底仓还是第二天卖出底仓，其实是取决于你想承担指数的波动，还是溢价率的波动？
根据我的经验来看，溢价率的波动率要低于指数的波动率。但是建议坚持用一种方法，这样才能够获得平均的胜率。
05 如何场内申购华宝油气
下面的所有操作步骤以著名的银河牌拖拉机为例，为什么？
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