【市场要闻】
1、据一财，1月以来中国港口集装箱空箱极度紧缺的现状已出现缓解，农历春节很有可能成为货箱短缺这一严峻现状的转折点。业内称，根据各大集运公司的预测，目前普遍的论调是运费已经见顶。
2、中国1月CPI同比下降0.3%，预期下降0.1%，前值增0.2%，其中猪肉价格同比下降3.9%，影响CPI下降约0.09个百分点；1月CPI环比上涨1%，前值上涨0.7%。1月PPI同比上涨0.3%，预期上涨0.3%，前值下降0.4%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟指出，由于春节错月导致2020年同期对比基数较高，CPI由上月同比上涨0.2%转为下降0.3%。
3、国家统计局发布以2020年为基期的全国CPI和PPI数据，为基期轮换后首次数据发布。国家统计局表示，本次CPI基期轮换，增加外卖、母婴护理服务、新能源小汽车、可穿戴智能设备、网约车费用等新兴商品和服务；基期轮换对总指数影响相对较小，经测算，本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数影响平均约为0.03和0.05个百分点。
4、美联储会议纪要：美国经济可能需要一段时间才能取得实质性进展；目前的货币政策将持续不变，直到经济复苏水平达到此前设定的相关指标；美联储官员们认为，恐怕“未来一段时间”都不会满足缩减资产购买（QE）力度的那些条件；与会者普遍认为随着时间推进，通胀将会上升；与会者指出，整体金融环境仍是高度宽松的；重要的是需要在调整资产购买前进行沟通。
【观点】
欧美二次疫情虽然有所缓解，但对其经济影响依然存在。国内经济呈现V型反转走势，且经济增长较进一步加快，期指长期偏多思路未变，短期期指连续拉升积累较大涨幅，但由于春节期间恒指持续走高，预计节后第一个交易日仍将高位震荡。
【钢材】
现货：
维持。普方坯维持，唐山3850（0），华东4100（0）；螺纹维持，杭州4340（0），北京4140（0），广州4630（0）；热卷维持，上海4650（0），天津4400（0），广州4480（0）；冷轧维持，上海5360（0），天津5160（0），广州5450（0）。
利润（华东）：
涨跌互现。即期生产：普方坯盈利-348（-15），螺纹毛利-385（-37），热卷毛利-226（23），电炉毛利85（0）；20日生产：普方坯盈利-239（-2），螺纹毛利-272（-2），热卷毛利-113（-2）。
基差：
涨跌互现。杭州螺纹（未折磅）05合约-64（16），10合约18（7）；上海热卷05合约42（8），10合约162（-5）。
供给：
持续下降，热卷回升。02.18螺纹309（-13），热卷341（7），五大品种1004（-9）。
需求：
02.05建材成交量0.8（-0.5）万吨。
库存：持续累库，农历同比较高。02.18螺纹社库1009（277），厂库512（174）；热卷社库261（40），厂库143（22），五大品种整体库存2789（753）。
总结：
受海外疫情缓和、疫苗接种进展良好、拜登刺激政策推进等因素影响，市场风险偏好有所回升，投资者对经济加快复苏的乐观预期导致春节期间海外风险资产价格均有所上涨。假期期间，国内钢材市场同样提涨动作不断，对需求的良好预期推动钢厂维持较高产量。其中，螺纹产量季节性下滑，但依旧维持较高水平，过去两周累库753万吨，增幅比去年水平少52万吨，但库存绝对值仍高于去年同期128万吨；热卷产量不降反升，库存增长62万吨，增幅比去年水平少50.35万吨，库存绝对值同样高于去年同期38万吨。由于“就地过年”政策导致下游大概率提前开工，部分贸易商存在二次甚至三次冬储的可能，短期内钢材价格可能较大程度受情绪影响而进一步上冲。但在国内宏观政策逐步趋紧，钢材高价格高产量高库存情况下，去库对春季需求的要求依然较大，乐观情绪释放后仍将面临现实检验。
【铁矿石】
春节期间，铁矿石外盘价格小幅上涨，新交所3月掉期上涨2.95美元，4月掉期上涨3.29美元。目前铁矿石基本面表现为供需双强。根据路透数据，供应上，澳洲港口发运并未收到天气影响，Vale复产有所好转，非主流发运良好，春节期间整体发运较高。需求上，春节期间高炉生铁产量依旧高于历史同期水平。
展望后市，铁矿石港口压港依旧较大，近期发货增加，自身驱动不强，但钢厂重新进入补库节奏，铁矿对利润的挤压可能再次发生，持续关注成材需求节奏。
受外围股票商品市场大涨、国内钢铁产业乐观情绪影响，以及小钢材贸易商春节后的补库预期，期货市场开盘黑色相关品种大概率高开，但高估值下上方空间有限。且后续来看，随着供需真空期的过渡完成，价格的决定权最终要交还至供需面，高供给下价格继续大幅上涨需要需求大幅超预期来支撑。2020年钢材高需求有透支2021年钢材需求的可能，且疫情稳定后，刺激政策将弱于去年，钢材需求不宜过分乐观，价格不宜追多。对于焦煤焦炭来讲，整体高开的可能性极大，但同样不宜追多，若价格大幅上涨，则带来做空建仓的机会。
春节期间动力煤综述：
1、港口现货价格无报价；坑口延续下降态势，据钢联统计，产地市场煤价较节前下降10-50元/吨；进口煤价格表现弱势；ZC2105合约收盘630.4，接近平水，涨幅2.47%，持仓20.7万手（日度减仓近3万手）。
2、北港调入维持春节前高位，但调出下降明显，库存大幅积累。CCTD统计环渤海库存17日为1789.8万吨，较10日增加309.6（21%）。
3、春节期间煤矿产量减少幅度弱于往年，需求大幅减弱情况下，煤矿和港口库存均出现积累，电厂则借机补库，“就地过年”虽会导致下游用电企业提前开工，但随着气温的回升，淡季即将到来，而供给端暂无明显收紧现象，整体动力煤基本面延续节前弱势，但春节期间原油及全球股市的普涨或对盘面造成一定情绪扰动。
1.现货市场：尿素上行趋缓，液氨持平，甲醇下行企稳。
尿素：河南2120（日+0，周+0），东北2080（日+0，周+0），江苏2120（日+0，周+0）；
液氨：山东2880（日+0，周+0），河北2892（日+0，周+0），河南2812（日+0，周+0）；
甲醇：西北1700（日+0，周+0），华东2450（日+0，周+0），华南2390（日+0，周+0）。
2.期货市场：现货滞涨盘面下跌，基差走强，5/9价差回落到153元/吨。
期货：5月1970（日-46，周-11），9月1817（日-37，周+7），1月1818（日-16，周+11）；
基差：5月150（日+46，周+51），9月303（日+37，周+33），1月302（日+16，周+29）；
月差：5-9价差153（日-9，周+8），9-1价差-1（日-21，周-4）。
3.价差：合成氨加工费企稳；尿素/甲醇价差持平；产销区价差偏高。
合成氨加工费498（日+0，周+0），尿素-甲醇-330（日+0，周+0）；河南-东北50（日+0，周+0），河南-江苏10（日+0，周+0）。
4.利润：尿素、复合肥及三聚氰胺利润震荡。
华东水煤浆857（日+0，周+0），华东航天炉711（日+0，周+0），华东固定床661（日+0，周+0）；西北气头180（日+0，周+0），西南气头578（日+0，周+0）；硫基复合肥97（日+0，周+0），氯基复合肥225（日+0，周+0），三聚氰胺-316（日+0，周+0）。
5.供给：开工日产大幅回升，高于去年同期水平；气头企业开工率环比大增，同比转为偏高。
截至2021/2/10，尿素企业开工率69.1%(环比+7.9%，同比+6.7%)，其中气头企业开工率58.0%(环比+21.4%，同比+8.5%)；日产量15.1万吨(环比+1.7万吨，同比+2.0万吨）。
6.需求：销售持平，工业需求转冷。
尿素工厂：截至2021/2/5，预收天数11.3天(环比+2.0天)。
复合肥：截至2021/2/5，开工率33.8%（环比-6.7%，同比+21.0%），库存76.3万吨（环比+2.1万吨，同比-40.1万吨）。
人造板：地产12月数据继续回暖，销售及新开工当月同比增速维持正增长，竣工当月同比增速转负；人造板12月PMI均在荣枯线下。
三聚氰胺：截至2021/2/5，开工率58.4%（环比-0.6%，同比-0.8%）。
7.库存：工厂库存大幅增加，同比大幅偏低；港口库存同样偏低，后期集港或迅速增加。
截至2021/2/5，工厂库存60.9万吨，（环比+11.4万吨，同比-59.1万吨）；港口库存15.0万吨，（环比+0.0万吨，同比-5.2万吨）。
8.总结：
周三现货滞涨，盘面下跌；动力煤上涨，后期下方空间有限；5/9价差近期在150元/吨附近，仍偏高；基差同样处于较高位置。上周尿素供需格局持续边际转好，开工日产均大幅走高，表观消费在库存大幅增加的情况下回暖到13万吨/日以上；关注节后尿素需求是否持续强势；国际持续量价齐升，开始传导至国内出口，关注持续性及后续集港情况。综上尿素当前主要利多因素在于即期销售情况良好、中期国内返青肥需求即将启动、国际市场量价齐升；主要利空因素在于下游工业需求走弱并且节后很长一段时间难恢复、期货或已部分提前反映返青肥高点、国际供需缺口或为软缺口。策略：继续持有5/9价差，关注基差上行空间。
一、假期外盘走势
截至2月17日收盘，CBOT美豆3月合约收于1382.75美分/蒲，节前为1366.50美分/蒲，涨16.25美分/蒲；CBOT美豆粉3月合约收于431.6美元/短吨，节前为422.4美元/短吨，涨9.2美分/蒲；美豆油3月合约收46.57美分/磅，节前为45.62美分/磅，涨0.95美分/磅；马棕5月合约收于3634吉林特/吨，节前为3422吉林特/吨，涨212吉林特/吨；NYMEX原油4月合约收于61.73美元/桶，节前为58.27美元/桶，涨3.46美元/桶。
二、主要消息
1、美国德州严寒天气正演变成全球油市的一场危机。交易员和业内高管估计，美国原油日产量减少逾400万桶，降幅近40%；
2、美联储会议纪要：美国经济可能需要一段时间才能取得实质性进展；目前的货币政策将持续不变，直到经济复苏水平达到此前设定的相关指标；美联储官员们认为，恐怕“未来一段时间”都不会满足缩减资产购买（QE）力度的那些条件；与会者普遍认为随着时间推进，通胀将会上升；与会者指出，整体金融环境仍是高度宽松的；重要的是需要在调整资产购买前进行沟通。
三、行情走势分析
1、假期前公布的2月USDA月度供需报告继续下调美豆期末库存，导致2020/2021年度美豆库消比回落至2.62%，美豆基本面依旧紧张，但从估值上来看美豆价格不算低，从时间上看南美可炒作天气的时间周期剩余不多，因此拖累豆粕；
2、假期期间国际原油价格发力，美豆油显著反弹且持续创新高，马棕持续反弹。加之全球植物油基本面在油料中依旧最佳，预计依旧是资金关注的焦点。不过由于南美可操作时间不多，加之棕榈油作为植物油核心品种依旧有很大不确定性，建议做好波动防范。
1、假期期间外盘走势：原糖呈现先涨后回调，而后再次上涨走势，整体较节前较明显上涨。截止2月17日周三隔夜收盘，3月原糖合约收于16.96美分，较节前16.44美分上涨0.52美分（涨幅为3.16%），5月合约收于16.11美分，较节前15.76美分上涨0.35美分（涨幅为2.22%）。其中2.10日收高，3月原糖期货结算价上涨0.27美分或1.6%，报每磅16.71美分，该合约盘中触及17.05美分，为2017年4月以来高位。近月供应紧张，而印度和泰国的产量预估被下修是上涨促因。而3月白糖期货合约上涨4.30美元或0.9%，结算价报每吨479.50美元，盘中高见483.50美元，为2017年3月以来最高。此后价格进入调整，其中2.11糖价收低，3月原糖期货结算价下滑0.16美分或1.4%，报每磅16.55美分。3月白糖期货合约下跌9.50美元或2%，结算价报每吨470.00美元。2.12继续下跌调整，因现货月合约到期，且交易商报告称有大量的交割，而投机客也再度减持原糖期货期权净多头寸。3月原糖期贷结算价下滑0.17美分或1.2%，报每磅16.38美分。ICE3月白糖期货合约下跌0.4美元，结算价报每吨469.6美元，该合约到期。2.15原糖休市，5月白糖期货上涨近1%。2.16原糖再次反弹，部分原因是全球股市进一步上涨，投资者认为新冠疫苗的推出可能导致经济持续复苏。而且由于供应有限，价格受到支撑，市场开始关注3月合约的交割，该合约下周到期。3月原糖期货上涨0.35美分，或2.1%，至每磅16.73美分。5月白糖期货上涨0.1美元，至456.50美元/吨。2.17再次上涨，盘中触及近四年高位。3月原糖结算价上涨0.23或1.4%，报每磅16.96美分，盘中触及17.09美分，为2017年5月以来高位。交投最活跃的5月合约上涨0.19美分或1.2%，结算价报每磅16.11美分。主要因金融市场乐观情绪蔓延，而原糖近月供应偏紧。5月白糖期货上涨7美元或1.5%，至每吨463.5美元。
2、郑糖主力05合约节前连续第三个交易日走低，收于5238元/吨，9月合约收于5310元/吨。所有合约的主力持仓上，呈多增空减格局，其中中粮席位多增4千余手，空减2千余手。
3、国内现货：假期期间现货无成交，春节假前2.8-2.10当周，主产区白糖售价较前一周震荡走高，为近期连续第二周上行，主要因上半周外盘价格大幅走高，提振国内市场心态，但由于当周迎来传统春节假期，大多商家提前放假，现货成交淡薄，市场有价无市。全国白糖出厂均价5290元/吨，较上周五5283元/吨涨7元/吨，涨幅为0.13%。广西糖报价在5260-5320元/吨之间，较上周五上涨20-30元/吨；云南产区昆明新糖报5290-5320元/吨，大理报5250-5260元/吨，较上周五维持稳定；广东湛江产区报5190-5230元/吨，较上周五维持稳定；海南产区报5200元/吨，较上周五上涨30元/吨。
