工程机械：
周末我了解了一下，上周有X金公司，XX行业研究员调研说建筑行业资金紧张，因此上周三一为代表的工程机械公司回调较多，尤其是北上资金有获利减持。我搞经销商草根调研10多年，
各地区各公司反馈差异一直很大要全面来看。
例如，我在今年7月草根调研四川挖掘机客户时了解到，下游大型建筑企业（央企）资金紧张，但是浙江、广东等地区就说回款正常，之后挖掘机销量三季度继续高增长。周末我又了解了一下挖掘机经销商目前情况，浙江、广东、河南、安徽、四川省最大的挖掘机经销商销售火爆、回款良好、逾期率低，现在各省和省内各地区基建情况差异都很大，主要受地方政府负债、偿债情况影响，我们要看几个经济发达地区，看龙头公司销量和现金流等主要问题，从已经预告的中联来看，现金流也是好于去年的。
首推的还是三一重工，买点再现！
公司10月销售仍保持强势，截止目前挖掘机国内销售同增长100%，从下游需求来看基建和制造投资回暖也是超预期的，出口复苏强劲（集装箱这两个月增长148%、133%，订单排到春节前）。
这轮工程机械行业复苏始于2016年8月，和宏观相关指标相关度明显下降，行业内生增长因素（更新、劳动力替代、环保升级、工程机械及下游行业集中度提高）是成长动力，龙头公司竞争力更强。经济内循环刚开始，出口复苏和制造回暖带动新增投资，就算货币适当收紧防止过热也是好事，回调是买入机会，
强烈推荐低估值龙头：三一、杭叉、合力、中集。
通用设备：
9月PMI数据站稳荣枯线以上，通用设备整个Q3订单持续火爆，伊之密业绩预告超预期，
继续推荐
埃斯顿、伊之密
。
伊之密前三季度收入18.7亿同比增长15%，归母净利2.16-2.27亿，同比增长21%-25.6%，Q3单季收入预计7.97亿同比增长64%，归母净利1.15-1.26亿，同比增长129%-151%，单季度净利率为14.4%-15.8%。单季度利润再超历史新高，大幅超市场预期。受益于通用制造复苏，
我们预计伊之密注塑机单三季度订单超过60%，增长贡献较明显的细分领域为3C（5G手机相关）和家电领域，而汽配领域仍较差。
但汽车销售继2年半的调整后于今年5月恢复正增长，9月零售汽车18.7万台，同比增长9%环比12%，我们经草根了解汽配产业链的资本开支/设备采购已于8月下旬开始止跌小幅回升，虽然增长幅度目前仍小，但进入复苏的趋势已比较明显，提醒投资者关注。
叉车&物流自动化：
杭叉公告三季报，Q3单季度收入30.9亿增长44%，归母净利润2.17亿增长67%，
市占率持续提升，利润端超预期
。行业从19Q4进入新一轮景气度上行期，杭叉在部分产品促销情况下毛利率维持净利率超预期，体现出龙头在上游议价、成本管理和规模化效应上的优势，行业格局正在明显改善。叉车行业下游50%是制造业，25%是大物流/交运领域，内循环背景下制造业投资回暖，同时疫情对快递电商冷链的资本开支促进非常明显，产业链企业反映，输送分拣集成和辊筒的新增订单增速50%。我们在杭叉深度中的判断，
本轮驱动的核心在于物流&制造业融合背景下的人力替代加速，本轮景气度提升有望持续2-3年。
10月最新了解到龙头销量继续保持100%增长，
杭叉、合力
周五股价受工程机械板块影响有回调，继续强烈推荐！
同时继续推荐经营、业绩将迎来拐点的
音飞储存
，以及明年业绩有强力支撑的超跌标的
诺力股份
。
缝纫机械：
复苏周期叠加冷冬，同时近期外贸服装订单回流至国内，纺织服装进入复苏，加速缝纫机制需求上升，坚定看好
杰克服务
。
1）纺织服装为成熟行业，历史数据表明设备投资周期约为4年，18-19年行业大幅下滑，20年-21年进入需求上升周期，但20年受疫情影响需求复苏延后半年左右；2）在连续两个暖冬之后，受拉尼娜现象影响，20年多有降雨和降雪，10月以来多地已迎来降雪，冷冬到来加大对冬季服装的采购；3）近年服装产业持续向东南亚转移，由于疫情影响，国外复工节奏不一，物流影响明显，近期产业链反馈外贸订单有爆发回流至国内的趋势，短期供需不平衡外贸出口大幅，改善国内服装企业盈利能力，对设备投资资本开支有支撑；4）疫情提高了劳动力转移难度，人力密集型行业劳力管理协调与需求大增的矛盾激化，加速对自动化升级的投资节奏。以上多重因素都是缝制机械行业需求往上增长的利好，据了解龙头杰克股份3季度出货量有超两个位的增长，上游大豪科技也反映3季度是明显出货同比拐正的季度，4季度目前排产较好，需求进入上升周期逻辑逐步在企业出货得到验证，缝制机械企业开始进入业绩上升阶段，
坚定看好过去十年市占率持续提升的龙头公司杰克股份，此轮上升杰克的优势将更加明显，强者恒强，单3季度受套期保值公司净利将有一定支撑。
智能仪表：
宁水预计三季度单季归母净利润增速在15%左右，增速较中报47%有所回落，一方面是智能表3季度收入确认会体现1-2季度的订单真空期，另一方面是19年非经常性损益2400万集中在Q4，而20年上半年政府补助提前发放，累计非经常性损益1600万。预计全年收入端增速在20-25%，
智能表占比提升利润端表现会更好
，正常业绩在30%的增长水平。分销量结构看，智能表全年预期400万台；
机械表国内增长超预期
，国外下滑10%，所以机械表总体增长在5%左右。Q3订单额增长在20%以上，在明年业绩上会有体现，
新天和宁水
业绩情况反映出行业渗透率提升逻辑不变，短期下跌将是加仓机会，继续强烈推荐！
锂电设备：
下游电动车销量7-9月连续增长，8月电动车销量增长28%，9月增长68%，一方面由于去年Q2抢装透支了Q3需求导致基数较低，另一方面国内汽车市场整体复苏，9月乘用车批发销量转正增长9%。后续考虑到国内高品质车型陆续上市，以及欧洲电动化进程继续加速，
设备端也将进入景气度上行通道
。此前先导公告宁德全额认购定增，而宁德已确定是特斯拉未来主力供应商之一，
我们认为在头部客户带动下，
先导
作为全球龙头也将继续维持龙头地位，继续强烈推荐。
办公家居设备：
中期看好办公家居产业链设备优质企业，线性驱动的
捷昌驱动
及国产板式机械龙头
弘亚数控
。
捷昌驱动的办公类驱动在三年内都是公司主要的业务，美国工厂及马来西亚工厂（投资1.5亿，对应50万套产能，10月即可投产）两者合并产能接近7亿基本可覆盖美国市场需求。随消费升级及中国市场的培育，办公驱动产品仍有望保持高速增长（市场渗透率提升+B端客户有集中趋势+C端客户开拓）。同时捷昌在家居类及工业类应用已经完成产品导入并开始批量应用，未来两年可预见翻倍增长（基数较小），而医疗健康领域则有望在3年后成为新增长点，坚定推荐持有公司。弘亚数控则受益于下游客户结构性变化及固定资产开支错峰，近三年是二三线品牌扩大生产规模提高柔性生产、精装修工程单带来新投资需求，上周产业链调研家具行业目前整体制造水平仍是比较低下，仅头部品牌部分工厂有一些自动化生产线，局部/整线自动化趋势越发明显，同时近年国产设备如弘亚技术进步迅速，性价比高，客户接受度大幅提升。受限于产能弘亚现已排产至次年一季度末，今年10月新产能投放解决瓶颈问题，单季度业绩加速。预计21年净利4.5亿对应22X，下游有设备升级需求+进口替代趋势明显，强烈推荐。
3C自动化：
由于新生分批入学+消费者等待新机，9月国内手机总体出货量2333.4万部同比下降35.6%，但10月苹果和华为新机发布推动手机需求放量。苹果10月推4款手机Iphone12，全系列为OLED屏，均支持5G，第一批全球1000万已售罄；华为mate40系列发布次日即售罄，搭载麒麟9000系列自主芯片，GPU提升50%图形处理能力更强，同时采用68°3D曲面屏，屏幕边框窄到极致，Pro/Pro+延续88°超曲环幕屏，消费者反应热烈。随着头部手机品牌全面采用OLED屏，面板企业对OLED产线投资将加速（过去两年节奏低于预期）。联得装备8月31号公告收到广州国显科技有限公司维信诺第六代柔性AMOLED模组生产线项目中标书，金额为1.22亿元。京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线已于8月开始招标，部分项目已经中标公示，可预见模组设备厂商还有订单落地。3C自动化设备过去两年需求不振，加之AMOLED加速国产化研发费用大幅上涨，随着终端电子消费需求回升，5G手机及结构件新品迭代，苹果迎来需求大年，
3C自动设备景气度将逐渐上升，强调推荐左侧布局优质设备厂商
联得装备
，
公司除模组设备在汽车电子及光伏领域已有较大突破，21年将迎来新板块业绩释放，未来长期发展可期！
光伏设备：
继续强烈推荐
迈为股份
。
本周主要执行前期订单、新单甚少，整体单晶电池片持稳上周。但近期受到美金汇率波动较大影响，本周美金价格小幅调整。M6尺寸供给稍微紧张、价格持续坚挺，均价持稳在每瓦0.93-0.94元，但在Q4需求向好的状况下，部分小单每瓦0.95人民币的高价数量稍微增多。十月新单签订0.9以下价格已不多见，后续在十月需求向好且供给处转换阶段，整体单晶电池片价格跌降幅度将较为趋缓，预期四季度单晶电池片价格仍有可能稳定在一定区间。
近期市场对光伏板块热情猛增
，短期或与“十四五”规划等政策层面利好消息相关，从光伏产业自身发展角度看，未来其也将迎来重要发展机遇期。10月第十九届中央委员会第五次全体会议将在北京召开，会议将研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议，市场对于包括光伏在内的可再生能源相关规划内容高度期待。在十一长假期间，中国承诺二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和的消息，进一步点燃了市场对光伏等新能源的关注热情。玻璃连续涨价也印证了行业高景气度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性，
光伏行业未来发展前景越趋明朗，在此大背景下，继续推荐光伏设备板块，强烈推荐
迈为股份
。
油气装备：
强烈推荐
杰瑞股份、纽威股份、中密控股
。
1-8月国内原油产量1.3亿吨，同比增长1.5%，天然气产量1225亿立方米，同比增长8.8%，国内页岩气开发火爆，并且三桶油资本开支边际向好，中石油全年资本开支计划较4月上调10%；海外市场受油价和疫情影响较大，但活下来的油服会加快淘汰传统压裂设备，杰瑞涡轮/电驱压裂设备在北美将有不错的机会，
未来有望显著拔升估值，继续强烈推荐当前时点的杰瑞！
纽威作为国内最大的工业阀门制造商，市占率仍然较低（估算不超过2%），疫情加速了行业落后产能出清，上半年头部企业占有率有明显提升趋势，且在中高端阀门领域，进口替代已拉开序幕，公司凭借多年技术及工艺经验积累，在中高端领域多产品不弱于甚至优于进口产品。炼化领域呈现两大趋势：民企参与度提升以及炼油+化工一体化、精细化，其中民企参与度提升有助于推动阀门国产化，公司有望受益进口替代红利，炼油+化工一体化、精细化有助于市场份额向头部企业集中。
综合来看，未来3年下游（油气、大练化、核电等）景气度较为高，公司的市场份额有望稳步提升，继续强烈推荐。
电梯：
1-9月电梯销量累计同比增长4.6%，单月增长13.4%，增速有所提升。
康力是一直以来我们强烈推荐的弹性品种，可控成本+规模效应，20年是康力丰收年。
公司预计前三季度净利润约3.21亿元-4.01亿元，同比增长60%-100%，受益于公司优异的成本管理能力（原材料+费用端）以及显著的规模效应，上半年毛利率较大幅度提升，下半年可控生产成本+基建投资加速+行业加速出清+房地产企稳，
预计有望延续景气，盈利能力持续修复，20年是
康力
丰收年，继续强烈推荐！
