编者注：本文为高特佳投资集团执行合伙人杨磊在由贝壳社主办的“2017首届医生创新大会暨全国卫生产业博览会·社会办医投融资论坛”上的演讲整理。略有删改。
投资的逻辑和实践是向前看，展望未来三至五年乃至更长时间的状态，而不是仅限于当下。
第一个逻辑是我们所处的投资行业是一个高速增长的行业，或者说是一个大发展的行业。从上面这张PPT可以看出，2006年到2014年医疗服务规模的增速，尤其是到了2006年以后，保持在GDP的2倍左右。
2倍的概念是什么？用2016年中国工业产值增速来描述，其中医药工业的增速在所有工业增速中排第一名。换句话说，在中国未来大发展的过程中，医疗健康的投资和发展也是国民经济发展最快最重要的部分。第二位是什么？在中国梦实现过程中，第二位会是军工装备，后面是高端制造等等。所以我们处在发展最快行业的主阵中。
第二个逻辑就是有痛点。众所周知，医疗资源集中在大城市、大医院，医疗需求在农村和基层很渴望。所以患者逆向流动，涌进大城市、大医院，最后形成了他们口中的看病难、看病贵。虽然深圳和金华等地在试点变革，但是上述这种大的虹吸现象并没有解决。
第三个逻辑是政策红利。想改变倒三角的状态，要吃透政策导向，区域要实现分级诊疗，即PPT显示的基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动；
通过了解相应政策，我们可以看到未来发展方向和机会。
筛选哪些细分领域值得关注的基本原则是考虑解决了实际问题，契合了医改的大方向，商业化前景好。医疗服务领域投资机会主要来源于三大方向：消费升级、政策驱动型、技术进步。
1.消费升级
关于消费升级大家比较容易理解，比如在大中城市的妇产医院中，民营医院较公立医院还提供了从围产开始直到产后的月子服务。最早提供这种增值服务的医院，客单价达到了7万元/人，在一定数量的基础上，这个医院的盈利可以很快出现。
包括在儿科，往往是进到公立医院，医生头还没有抬起来，已经开始开药了。家长还是需要医生对孩子有20到30分钟的详细问诊和观察。其实在儿科没有太多像成人一样的慢性病，所以它也需要比较充沛的时间和空间把医疗服务做好。
另外，医美也是我们比较看好的发展方向，增速比较快。虽然医美行业中有这样或那样的问题出现，但是大家对美的需求和感受仍持续增长。一旦挑中这类机构的领头羊，那么你的发展机会就出现了。
2.政策机遇：大病不出县，分级诊疗占90%。
一定要制定合理的真正好的新的服务体系，使检验、影像、透析、病理、康复等第三方服务不断地扩大独立，那么医生集团、医生执业、医生的解放也会成为大趋势。这不但提供了投资机会，还会使整个医改走得更加顺畅。
另外，提升基层医院能力。最近我们在帮助基层县级医院建立他们不完善的科室，从医疗设备，器械，耗材的供应、上级指导医师的安排，患者的筛查等都由第三方服务来完成。第三方服务某种程度就是互联网结构状态，一次做一个垂直细分科室，一步一步地成为一个很大的体系。这是一种很好的投资机会。所以大家可以密切关注。
3.技术进步
技术进步可以分为两大类，一类是多学科技术进步，比如AI、自动读片等。它有一个很大的变革值得我们深入思考：五年或十年以后，可能很多医生会失业。举个例子，进行骨科或者是外科手术，医生会有疲劳和失误，但是达芬奇手术机器人不会疲劳，只要安排好，可以成年累月进行，失误率非常低，这在美国已经普遍了。
对于医生失业，其实是医生就业人员会大大降低，他们会做一些更智慧更逻辑的事情。所以大家要关注智慧医疗大数据、云计算和人工智能方向的类型。我们不要认为大医院永远有这么多医生，未来五年可能有很大的变化，这样的变化已经发生在纺织业和汽车制造业，医院也会成为这样的情况。
另一类是生命科技，现在正处于一个大爆发时代。举两个例子：
一是NIPT，无创产前基因检测。最近刚刚上市的华大基因，昨天收盘价是487亿，2016年的销售收入是16亿，与此对比医药最大股恒瑞制药，它的销售收入是110亿，市值1500亿。华大市值是恒瑞的1/3，但是销售量只有恒瑞的1/7，这说明新型的生命科技会有很大的发展。
我们认为华大将来市值过千亿的概率会大大超过绝大多数现有的医药上市公司。华大的销售中一半是NIPT无创产前，只需孕妇一管外周血就可以把婴儿尤其是染色体异常以及部分疾病的状况检查出来，这是一个伟大变革。以前的唐筛婴儿是靠穿刺，很糟糕的情况是千分之几会流产，病没有查完，胎儿却流产了，这对家庭和对生育是很大伤害。
二是PGS和PGD。每年新出生的婴儿是1600万到1700万，其中有70万婴儿是父母通过精子培养或卵子培养的辅助生殖生产出来的，胚胎诊断和筛查发展前景也非常大。
1.和合诊断、华银健康、弘泰嘉业是我们已投的第三方检测项目。很多移动医疗创业者发现了机会，找到了痛点，也有解决办法，但是项目不具备成长性和延展性，这对投资商很重要。我们需要可以复制，可以连锁，可以增加更多流量的模式，而大部分的移动医疗都没有走出来，所以创业者需要有想清楚的路径，我们还是非常愿意和他们一起往下走。
2.中国公立医院是1.3万家，民营医院1.6万家，但是诊疗和住院85%以上发生在公立医院，15%发生在民营医院。县级医院有1.2万家，提升它们的医疗服务能力能创造巨大的市场需求。
在投资县级医院的时候，有几种路径：一种是建一所新医院，从头开始，配备硬件、软件、设备、设施、医生等等；另一种是为1.2万家县级医院建立更好的体系服务，这种路径我们也在实践，如果可以提供好的服务方式，不管从政府、医院还是到当地百姓，一定有很大的关注。
3.在医疗美容方面，我们投了美贝尔和西婵。医美市场的规模超过500亿，年平均增长保持20%以上。以前在医美行业出现的不规范主要是暴利，王思聪投资的柠悦在价格体系、服务体系和透明度上做了很大的改进。
其实在民营医院的运营中也会经常出现这样的问题：首诊感觉不错，但是复诊时，就为了再开药而花费三四百元挂号，是不能被广大百姓接受的。这是值得我们思考的问题，谁家把这个想清楚、走出来，就又是我们好的投资项目。
2001年高特佳投资集团在深圳成立，专注医疗健康产业投资，以战略性股权投资为主导，覆盖并购、PE、VC、天使等全阶段的投资业务。聚集了国内规模最大的拥有10年以上医疗投资经验的专业化团队，构建了医疗健康产业投资生态平台，目标成为具有全球影响力的医疗健康投资机构。资产管理规模近200亿元，医疗健康产业基金16支，先后投资130余家企业，其中医疗健康企业60余家，并推动了20余家企业成功上市，其中高特佳控股投资国内血液制品龙头企业博雅生物，并助推其成功上市。
重点投资领域主要是：
1.医药：生物药（抗体、血液制品）、细胞治疗、小分子创新药）；
2.医疗器械：IVD（生化诊断、免疫诊断、分子诊断、POCT）、骨科等高值耗材；
3.医疗服务：第三方服务（检测、透析、影像、病理）、专科连锁医院、智慧医疗。
