世人都说开卷有益，那到底开什么样的卷，才算有益？
一本好书最应遵循的原则或许是奥卡努剃刀原则——“如无需要，勿增实体”。一个理论越少假设和前提越好，适用的范围越宽越好。
一本好书亦是如此。经典之所以成为经典，因为它揭示了事物的客观规律和底层逻辑，经受时间的考验，从而历久弥新。
愿你我都能在这个大部分人行色匆匆低头赶路的年代，做一个偶尔抬起头看看星空的人。
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《什么是投资中的公平交换？》
中，我们聊到以风险换收益是投资中最公平的交易。而所谓风险，便是即将发生结果的不确定性，以及不利结果发生时损失概率的不确定性。
投资就像是硬币的两面，正面是追逐利润，反面是承担风险。
从风险承担的角度来看，每个人面对风险的态度都不同。有人过于信任，相信自己生活在一个低风险世界里，于是常常追求高风险投资；有人过于担忧，怀疑一切并进行风险调查，于是总是审慎行动。
巴菲特说他的一生投资成功只靠一个原则：
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
霍华德·马克斯也有一个与之类似的比喻——“钟摆意识”。他把市场的心理和情绪波动比喻为钟摆，在贪婪和恐惧之间摆动。在本篇文章中，我们围绕“钟摆意识”展开思考。
霍华德认为，证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。
相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点时，钟摆必定迟早会返回中点。
事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。
大自然的周期相当规律，比如海水每日都会潮起潮落，幅度相对有限。
而投资活动、经济活动的周期却非常不规律，很容易走极端。
人性中的心理和情绪便决定了证券市场中的情绪波动，比如兴奋与沮丧、积极与消极、定价过高与过低。
而在众多的“钟摆”之中，对待风险态度的摆动，是贯穿许多市场波动的主线。
风险规避是理性市场的重要组成部分，它的钟摆所处的位置尤为重要。
缺乏风险规避时，往往会有过多的资金去追逐风险以及新生事物，从而推高资产价格，导致市场过度泡沫，造成损失。而过度风险规避则会让投资者束手束脚，错失投资机会。
损失风险和错失机会的风险是投资中最大的两个风险，它们不可能同时消失，而对待风险的态度改变导致了贪婪与恐惧的循环。
霍华德在书中也将牛市的三个阶段做了总结：
这个总结有个更加朴实无华的版本：“当平时只知道买菜的大妈都说要买股票赚钱的时候，股票就涨到头了”。
相信很多人都听过这一版，但是真正能够在投资中意识到这一点的人却非常少。大多数无法规避“追涨杀跌”的投资者并不是不知道这个道理，而是在极端的市场情绪下，无法做出正确的判断，不知道此时是否是低点，不确定是不是发生了什么事件，导致“这一次不一样”。
就像霍华德所说，虽然钟摆的模式明确存在，但是我们永远不会知道钟摆的摆动幅度、令钟摆停止回摆的原因、回摆的时机以及随后朝反方向摆动的幅度。
投资者的心理和行为对市场有着重要的影响，众多投资者的行为所形成的共振，改变着事情运行的轨迹。
而对于每一个投资者而言，更重要的是搞清楚真实的“中点”、“共振”的进度以及自己的位置。
如果希望知道钟摆摆动的位置，需要首先确定的就是钟摆的“中点”。
就如投资，要想知道某个标的的价格是高还是低，首先需要确定标的真实的价值。
但只知道价值是不够的，我们还要分析价值的构成，价值会受到哪些因素影响，如果因素改变，价值是否会上升或者下降？
不断确定“中点”的位置，跟踪影响因素是否发生变化才能让我们真正确定钟摆的“中点”。
凯丰在股票投资过程中，也需要遵循“五好”分析框架，通过研究员深入的调研去确定某个股票标的是否值得买入，估值是否合理。而作为个人投资者也需要尽可能去了解相关信息，确认标的的真实价值，从而做出合理行动。
想要知道大家在什么时候对什么事情达成共识，其实不是一件容易的事情。
每个人都有认知偏差，也就是人们在知觉自身、他人或外部环境时，常因自身或情境的原因使得知觉结果出现失真的现象。
教主（黄晓明）之前在参加节目时就一句非常有名的话：“我要我觉得，不要你觉得”，其实很多时候大家看待世界和事情发展的起点都是“我觉得”，比如：
