从历史经验角度，看土耳其局势未来走向 ！

近期，土耳其里拉大幅贬值引发全球关注，这直接拖累全球股市表现。土耳其货币危机爆发根本原因是什么，后续将如何演变并且影响全球？

一、美土贸易摩擦是导火索

2018年8月10日，土耳其里拉重挫16％，创自2001年该国银行业危机以来的最大跌幅，同时， 土耳其股市也出现暴跌 并蔓延到欧洲股市。在土耳其的拖累下，欧元明显走弱，推升美元指数走破96关口。

本次土耳其危机的背景是美国与土耳其外交关系的恶化。 土耳其政府指控美籍律师AndrewBrunson涉嫌密谋颠覆土耳其政权并将其监禁，引发美国强烈不满，限制国际财政机构向土耳其借贷，并对土耳其司法部长和内政部长实施制裁。8月10日，北京时间19时50分前后，土耳其总统埃尔多安发表强硬讲话不对美国服软，特朗普随后将土耳其征收的钢铝关税翻倍，市场对土耳其的担忧不断升级，里拉连连下挫，出现暴跌。

在特朗普表示将对土耳其加征钢铝关税之前，美土关系就已不断恶化，土耳其里拉不断被抛售。 美土关系持续恶化有诸多因素，美国对伊朗的制裁行动，以及土耳其执意向俄罗斯采购S-400防空导弹系统，都是造成双方重大分歧的核心问题。

二、美元指数走强是重要诱因

美国和土耳其的贸易摩擦只是土耳其里拉大幅贬值的导火索，这背后的重要诱因则是美元指数的走强。

逻辑上， 美元周期将影响新兴经济体基础货币投放、内外部融资条件以及杠杆水平。弱美元背景下， 全球负债端成本相对下移、资产回报率抬升、私人部门盈利能力增强、杠杆率下降， 新兴经济体国别信用风险回落、汇率进一步走强。强美元背景下，全球负债端成本相对抬升、资产回报率被拉低、私人部门盈利能力变弱、杠杆率上升， 新兴经济体国别信用风险上升、汇率加速贬值。

三、根本原因在于土耳其经济恶化

美土贸易摩擦只是土耳其里拉暴跌的导火索，而根本原因在于土耳其经济基本面的恶化。

在2008年金融危机后的近9年中，土耳其GDP平均增速维持在7%左右，甚至有几个季度GDP增速突破10%。 近期土耳其经济维持较高增速，2018年一季度GDP同比增速高达7.36%，但经济增长主要受积极财政政策和积极货币政策的推动， 经济维持高增速的同时也造成了通货膨胀严重 、贸易赤字严重 、债务高企等问题 。

今年年初以来土耳其通胀率持续高于10%。土耳其 2018年7月CPI同比增速高达15.85%，创2004年1月以来新高，远超土耳其央行5%的通胀目标水平。从内部来看，商品供需关系、扩张性财政政策是通胀高企的诱因；从外部来看，土耳其里拉快速贬值则直接造成输入型通胀。目前土耳其经济相对过热并且通胀高企，但是货币政策尚未同步收紧反而相对缓慢。