家电鲍秋宇|家电行业24年中期策略：把握长期稳健回报，挖掘结构增量机会

1、白电：具备业绩确定性、稳定高分红、低估值的特性。 1）稳定高分红：家电龙头企业重视股东回报，龙头企业有提升现金分红比例的趋势。2）确定性：从行业格局的角度来看，规模优势下白电行业竞争格局集中、龙头地位稳固。从行业需求角度来看，出海以及国内以旧换新是大家电企业未来确定性增长的两个大方向。3）低估值：大家电板块估值普遍处于较低水平，在较强的业绩增长确定性以及国九条的影响下，大家电板块估值中枢有望持续提升，看好家电龙头长期投资价值。建议关注海尔智家、美的集团、海信家电。

2、出口小家电：1）自主品牌出海：看好扫地机出海赛道，兼具海外高端产品渗透率提升（β）与国牌市占率提升（α）逻辑，推荐石头科技。2）外销代工方面，看好24年下游零售商补库周期下，自身拓品拓渠道进展良好、客户成长性和竞争力较强的企业。推荐欧圣电气。

3、黑电：国牌技术已经与韩系拉平甚至赶超，MiniLED技术有望给予国牌高端化突围机遇，国牌持续在海外投入营销资源，提升品牌影响，市占率稳步提升，此外近年行业大屏化趋势显著，利于提升产品均价以及公司盈利水平。