本文来自方正证券研究所于2024年12月17日发布
的报告《
家电
2025年度策略：内销政策催化复苏，出口稳健增长，全球份额提升
》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
分析师：吴慧迪S1220523110002，陈炯阳
S1220523040001，薛涵
S1220523110002
报告摘要
2024年家电行业复盘：
截至12月16日，白电、黑电和厨电上涨驱动家电指数年初以来涨幅达25.7%，相对沪深300指数超额明显。以旧换新政策带动内需回暖，预计25年政策有望延续并拓展品类范围。24M1-11出口额美元计价双位数增长，景气较高，主要由于新兴市场需求较好、欧美补库、出于对加征关税的担忧抢运、部分海外订单转移到中国等，量价趋势延续量增价跌。此外，高股息红利属性驱动白电板块估值提升，积极的地产政策驱动厨电板块估值提升。
白电：行业端，1）空调：
24年全球零售表现稳健，西欧、北美增长较快，预计25年全球整体需求平稳，西欧、拉美需求或相对较好，土耳其、印度、墨西哥增速较快；
2）制冷设备：
24年全球需求平稳，需求较好国家为土耳其、乌克兰，预计25年全球零售量稳中有增，拉美、中东非需求相对较好；
3）洗衣机：
24年全球零售量稳健增长，欧洲整体需求相对较好，预计25年全球需求保持平稳，各区域零售量均稳健增长，土耳其、印度景气延续。
公司端，预计白电龙头公司全球零售量份额持续提升，持续布局海外产能。1）美的集团：
24年空调北美、拉美、东欧零售量份额有所提升，制冷设备全球、亚洲、拉美份额提升，洗衣机东欧、拉美份额有所提升，呈现加速东南亚产能布局趋势；
2）海尔智家：
24年空调全球、东欧、北美、中东非、亚洲零售量份额提升，制冷设备东欧、北美份额提升，洗衣机全球、东欧、中东非、北美份额提升，呈现加速东南亚、南亚产能布局趋势；
3）格力电器：
24年空调各区域零售量均实现增长，东欧、拉美、中东非、西欧份额提升，越南、巴西空调产量占比有所提升；
4）海信家电：
24年空调东欧、中东非零售量份额提升，制冷设备全球、东欧、中东非、大洋洲、拉美份额提升，洗衣机全球、东欧份额提升。
黑电：行业端，
24年电视全球零售量稳健增长，欧美需求相对较好，产品结构持续升级，预计25年全球需求维持平稳，拉美、中东非等新兴市场或为主要增量来源，产品结构升级趋势延续。
公司端，1）海信视像：
24年各区域电视零售量均实现增长，全球及各区域份额均提升；
2）TCL电子：
24年电视全球零售量稳健增长，全球、亚洲、大洋洲、拉美、北美、西欧份额提升。
小家电：全球化获取市场份额，内需有望触底回升。
得益于先进的家电制造能力、规模化的产业链集群以及成本优势，中国拥有全球最大的小家电产能，供应能力超60%。国牌技术创新领先地位，工程师红利下研发成本低，海外市占率有望稳步提升。内需方面，小家电受益于双十一电商国补政策，双十一期间增幅较快，其中清洁电器拉动效果更为显著。目前京东平台受益于自营模式因此多品类小家电补贴全国通用。
展望2025年，
天猫、抖音等平台国补覆盖仍有扩展空间。随着政策的进一步落地和实施，预计小家电内销景气有望触底回升。
厨电照明：地产后周期，具备较强的估值修复弹性。
厨电属于地产后周期链条。近年来，由于地产行业走势相对较弱，厨电市场承受了一定的压力。2024年4月底，中共中央政治局会议强调要结合房地产市场供求关系的新变化，提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。步入12月年底，房企年尾推盘加速，新房成交环比有望实现较大幅度增长，同时税费优化新政12月初优化正式落地。
展望2025年，
地产系列政策积极推进后，地产相关新增需求或持续改善，厨电作为地产后周期产品需求或加速恢复，且板块估值具备较强的修复弹性。
电动两轮车：预计25年以旧换新驱动增长，供给侧出清市场份额集中。
近年来，电动自行车安全事故频发，4月12日国务院常务会议部署开展电动自行车安全隐患全链条整治工作，并于今年出台了多项政策。5年前实施的新国标也将重新开启修订工作。此外，市场监管总局决定对电动自行车用锂离子蓄电池、电动自行车用充电器实施强制性产品认证（CCC认证）管理。今年以来行业政策持续变化导致经销商备货谨慎，行业出货量减少，收入端短期有一定压力。未来，随着政策落地和消费需求的提升，新一轮渠道补库存的开启利好头部企业，加速行业出清，市场集中度有望进一步提高。
投资建议
1.白电：
重视一线品牌的高股息红利配置机会，内销以旧换新国补政策更利好头部品牌和高价格带sku，外需稳健增长，推荐【美的集团】、【格力电器】、【海尔智家】，同时关注【TCL智家】潜在的空调资产注入并购机会，关注【长虹美菱】。
2.黑电：
产品结构升级，内销受益于以旧换新国补，Mini LED渗透率提升，外销持续获取全球份额，海外订单结构改善，预期行业龙头盈利能力持续提升，推荐【海信视像】、【TCL电子】。
3.地产后周期：
国内楼市政策频出，带动地产数据改善，地产后周期品类包括厨电、央空等收入有望扭转下滑趋势，推荐【海信家电】、【华帝股份】、【老板电器】。
4.小家电：
推荐全球获取市场份额的清洁电器品类，推荐【科沃斯】，建议关注【石头科技】，推荐开启第二成长曲线且内需弹性较大的【极米科技】。
5.两轮车：
以旧换新拉动需求增长，新国标政策实现供给侧出清，推荐【雅迪控股】、【九号公司】。
风险提示：
需求不达预期，竞争加剧，原材料成本波动，关税政策风险等。
注：欧睿数据更新于2024年10月，2024年数据为预测数据。
报告目录
报告正文
报告摘要
1
2024年家电行业复盘：指数涨幅达25.7%，以旧换新政策驱动内销改善，外销景气较高
1.
1 行情复盘：白电、黑电和厨电上涨驱动家电指数年初来涨幅达25.7%
白电、黑电和厨电上涨驱动家电指数年初以来涨幅达25.7%，相对沪深300指数超额明显。
截至24年12月16日家电指数/白电/黑电/小家电/厨电/照明设备/家电零部件年初以来涨幅分别为+25.7/+34.8/+29.7/+7.5/+17.8/+5.4/-2.0%,相较沪深300指数涨幅分别为+11.7/+20.8/+15.7/-6.5/+3.8/-8.6/-16.0%，市盈率（TTM）分别为15.1/12.0/38.2/23.3/20.9/37.8/31.5倍，家电指数涨幅达25.7%主要由白电、黑电和厨电上涨幅度较大贡献，白电+34.8%主要得益于高股息属性、外销景气度较高、内销年初出货表现较好、以旧换新政策驱动9月以来内销需求回暖等；厨电+17.8%主要为Q3地产政策推出提升板块估值、以旧换新政策带动销售改善等驱动股价止跌回升。
1.2 内销：以旧换新政策带动内需回暖，预计25年政策有望延续并拓展品类范围
以旧换新政策带动内需回暖，预计25年政策有望延续并拓展补贴品类范围。
2024年7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，
具体政策包括：对个人消费者购买2级及以上/1级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品销售价格的15%/20%。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。措施出台后，各地陆续落地，并将补贴范围逐步从线下拓展至线上，部分省份增加扫地机、投影仪、电饭煲等小家电品类。家电行业需求显著回暖，据商务部数据，截至24年12月6日，约2964万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售2019.7亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%；据国家统计局数据，24年9月/10月/11月家用电器和音像器材类零售额同比分别为20.5/39.2/22.2%。
展望25年，
以旧换新政策预计大概率延续，补贴品类除已覆盖的空冰洗、电视、烟灶、热水器外，有望拓展至更多厨电品类、照明、清洁电器、厨房小家电、个护小家电、按摩器材等，随着在补贴和宣传层面持续发力，有利于进一步激活存量市场，推动需求释放及消费和产业结构升级。
1.3
出口：24M1-11出口额美元计价双位数增长，景气较高，量价趋势延续量增价跌
出口景气较高，量价维持量增价跌。
据海关总署数据，24M1-11家电出口额美元计价为917亿，同比+14.1%，已超23年全年出口额，增长提速，景气较高，主要由于新兴市场需求较好、欧美补库、出于对加征关税的担忧抢运、部分海外订单转移到中国等；量价趋势维持量增价跌，24M1-11出口量同比+21.3%，出口均价（美元/台）为-5.9%。
2
白电: 预计25年全球需求平稳，中国白电龙头全球份额持续提升，业绩稳健红利配置价值凸显
2.1 行业：25年全球需求或平稳，空/冰冷/洗在西欧拉美/拉美中东非/东欧拉美需求好，中国品牌份额提升
2.1.1空调：预计25年全球整体需求平稳，西欧、拉美需求较好，土耳其、印度、墨西哥增速较快
24年空调全球零售表现稳健，西欧、北美需求较好，土耳其、印度、泰国、菲律宾、墨西哥、哥伦比亚、印尼、美国增长较快。
据欧睿数据，整体来看，预计24年全球空调零售量为1.82亿台，同比+4.5%，表现稳健；
分区域来看，
预计24年亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国零售量同比分别为+4.0/+8.1/+10.6/+1.2/+4.0/+5.6/+3.6/+1.0%，各区域均实现增长，其中西欧、北美增长较快，需求较好的国家为土耳其、印度、泰国、菲律宾、墨西哥、哥伦比亚、印尼、美国，预计24年增速分别为42.3%、33.4%、13.2%、13.1%、11.6%、11.4%、10.3%、8.5%。
展望25年，预计全球整体需求平稳，西欧、拉美需求或相对较好，土耳其、印度、墨西哥增速
较快
。
据欧睿数据，预计25年全球/亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国零售量同比分别为+1.9/+0.8/+4.8/+10.4/+1.6/+4.7/+6.8/+3.4/-1.3%，全球整体需求预计平稳，西欧空调普及率较低，由于高温天气增多，有望保持快速增长，拉美得益于经济发展需求仍较好，中国受高基数影响或有所承压，预计表现较好国家为土耳其、阿根廷、印度、墨西哥，同比分别为25.6%、21.4%、12.8%、9.4%，土耳其、印度、墨西哥主要由于行业需求较好，阿根廷主要或由于24年基数较低，24年同比为-22.6%。
24年海尔、TCL、小米空调全球零售量份额有所提升带动中国企业空调全球零售量份额呈现提升趋势，预计该趋势将持续。
据欧睿数据，预计24年空调全球零售量份额排名前十公司中有6家为中国企业，分别为美的（1）、格力（2）、海尔（3）、海信（6）、TCL（7）、小米（9），份额分别为20.0%（持平）、18.5%（-0.4pts）、13.4%（+0.2pts）、3.1%（持平）、3.0%(+0.3pts）、2.2%（+0.3pts），美的、海信份额持平，海尔、TCL、小米份额提升，格力份额下降，合计为60.2%（+0.4pts），中国企业份额提升，预计该趋势将持续。
24年中国、泰国、印度空调产量占比有所提升。
据欧睿数据，预计24年空调产量亚洲/拉美/中东非/西欧/东欧/中国占比分别为92.83%（+0.75pts）/2.57%（-0.31pts）/2.42%（-0.17pts）/1.33%(-0.16pts)/0.81%(-0.11pts)/72.95%（+0.29pts）,亚洲占比最高且呈持续提升趋势，其他区域占比均持续下降，亚洲占比提升主要由于中国、泰国、印度占比持升，中国占比近73%遥遥领先，具有显著的产业链优势。
24M1-10空调出口量额均快速增长，中国出口拉美维持高增，出口亚洲、欧洲、大洋洲恢复增长。
据海关总署数据，
整体来看，
24M1-10空调出口额为77.7亿美元，同比+18.9%，其中亚洲/欧洲/北美/拉美/非洲/大洋洲同比分别为+17.9/+21.8/-12.7/+51.1/+9.5/+38.2%,拉美维持高增，亚洲、欧洲、大洋洲景气回升，非洲需求稳健，北美仍有所承压。
量价方面，
整体为量增价跌，出口量整体+27.1%，远快于海外零售量增速，其中北美出口量-10.7%、均价-2.3%；其他区域均为量增价跌，量快速增长，仅非洲未提速，均价下滑幅度均在5-8%，均持续下滑。
出口国家方面，
24M1-10出口额（美元）份额占比前五国家为日本13.64%（-0.47pts）、美国9.43%（-3.69pts）、墨西哥6.08%（+1.41pts）、俄罗斯5.14%（+0.07pts）、巴西4.25%（+1.79pts），美国占比降低幅度较大主要或由于出于对关税加征的担忧供应美国的产品产能部分转移至海外，墨西哥、巴西等新兴市场国家占比提升明显。
2.1.2 制冷设备：预计25年全球零售量稳中有增，拉美、中东非需求相对较好
24年制冷设备全球需求平稳，需求较好国家为土耳其、乌克兰。
据欧睿数据，预计24年制冷设备全球零售量为1.71亿台，同比+0.6%，需求平稳。
分区域来看，
预计24年亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国零售量同比分别为+1.2/-1.0/-0.7/-0.8/+1.9/持平/+1.3/+1.3%，各区域均为小幅波动；需求较好国家为土耳其、乌克兰，预计24年增速分别为19.1%、10.8%。
展望25年，预计全球零售量稳中有增，拉美、中东非需求相对较好。
据欧睿数据，预计25年全球/亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国制冷设备零售量同比分别为+2.0/+2.2/+0.9/-0.4/+0.9/+2.7/+4.3/+3.5/+1.7%，全球零售量预计稳中有增，拉美、中东非需求相对较好，预计表现较好国家为阿根廷，受24年基数较低影响增长或近30%。
24年海尔制冷设备份额保持第一，美的、海信份额均有所提升。
据欧睿数据，预计24年海尔、美的、海信制冷设备全球零售量公司份额排名前十，份额分别为22.8%（-0.3pts）、6.2%（+0.3pts）、5.6%（+0.2pts），海尔份额稳定第一且遥遥领先，美的、海信份额均有所提升。
24年制冷设备产量中国占比有所增加，呈持续提升趋势。
据欧睿数据，预计24年制冷设备产量亚洲/拉美/西欧/东欧/中东非/北美/中国占比分别为74.36%（+1.37pts）/8.41%(-0.42pts)/6.96%（-0.67pts）/5.23%（-0.08pts）/2.86%（-0.06pts）/2.18%（-0.14pts）/51.96%（+2.18pts）,亚洲占比最高且呈持续提升趋势，其他区域占比均持续下降，亚洲占比提升主要由于中国占比持续提升，中国占比近52%，占比第二的印度为7.27%（-0.11pts），中国占比遥遥领先，具有显著的产业链优势，其他占比较高国家为韩国4.88%（-0.68pts）、土耳其4.18%（-0.46pts）、巴西3.91%（-0.16pts）、泰国3.50%（+0.09pts）、印尼3.41%（+0.04pts）。
24M1-10冰箱拉美出口额维持高增，出口欧洲保持快速增长，出口亚洲、北美、大洋洲恢复增长。
据海关总署数据，整体来看，24M1-10冰箱出口额为84.5亿美元，同比+22.2%，快速增长，其中亚洲/欧洲/北美/拉美/非洲/大洋洲同比分别为+8.5/+31.5/+18.6/+55.0/+9.1/+12.6%,拉美维持高增，欧洲保持快速增长，亚洲、北美、大洋洲恢复增长，非洲需求稳健；量价方面，整体为量增价微升，出口量整体+21.9%，远高于海外零售量增幅，其中欧洲、大洋洲量价齐升，其他区域均为量增价微跌。出口国家方面，24M1-10出口额（美元）份额占比前五国家为美国15.35%（-0.74pts）、日本6.57%（-1.42pts）、英国4.58%（-0.16pts）、法国4.39%（+0.72pts）、韩国4.28%（-0.52pts），均为发达国家，法国占比提升，其他均下降，其他占比提升幅度较大国家为巴西、比利时、意大利、波兰、墨西哥。
2.1.3
洗衣机：预计25年全球需求保持平稳，各区域零售量均稳健增长，土耳其、印度景气延续
24年洗衣机全球零售量稳健增长，欧洲整体需求相对较好。
据欧睿数据，预计24年洗衣机全球零售量为1.58亿台，同比+1.4%，需求稳健；
分区域来看，
预计24年亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国零售量同比分别为+1.6/-0.4/+3.4/+1.1/+3.7/-1.2/+0.8/+1.0%，欧洲整体需求相对较好，国家方面增长较快为土耳其、希腊、印度，预计24年增速分别为32.8%、10.7%、7.0%，均延续23年良好增长态势。
展望25年，预计全球需求保持平稳，各区域零售量均稳健增长，土耳其、印度景气延续。
据欧睿数据，预计25年全球/亚洲/北美/西欧/大洋洲/东欧/拉美/中东非/中国零售量同比分别为+2.0/+2.4/+1.1/+0.8/+1.3/+2.5/+3.3/+1.6/+1.3%，全球需求保持平稳，各区域零售量均稳健增长，预计表现较好国家为阿根廷、土耳其、印度，增速分别为25.4%、11.3%、7.1%，土耳其、印度得益于行业景气延续，阿根廷主要由于24年-27.8%基数较低。
24年海尔、美的洗衣机全球零售量份额维持前二，海尔、海信份额均有所提升。
据欧睿数据，预计24年海尔、美的、海信洗衣机全球零售量公司份额排名前十，份额分别为23.1%（+0.1pts）、10.4%（-0.1pts）、1.5%（+0.1pts），海尔份额稳定第一并持续提升，美的份额第二，海信份额有所提升。
24年洗衣机产量中国占比第一且呈持续提升趋势，泰国占比提升，美国占比第三、份额有所下降。
据欧睿数据，预计24年洗衣机产量亚洲/东欧/西欧/拉美/北美/中东非/中国占比分别为66.47%（+1.77pts）/9.22%(-0.46pts)/9.64%（+0.01pts）/6.45%（-0.63pts）/6.51%（-0.61pts）/1.71%（-0.08pts）/46.83%（+2.07pts）,亚洲占比最高且呈持续提升趋势，西欧、中东非占比稳定，其他区域占比均持续下降，亚洲占比提升主要由于中国、泰国占比持续提升，中国占比近47%，其他占比较高国家为土耳其6.65%（+0.32pts）、美国6.51%（-0.61pts）、泰国5.49%（+0.24pts）、印度4.77%（-0.01pts）、波兰4.74
%（持平）。
24M1-10洗衣机出口额双位数增长，拉美、欧洲快速增长。
据海关总署数据，
整体来看，
24M1-10洗衣机出口额为31.4亿美元，同比+10.3%，增速相较23年有所回落，其中亚洲/欧洲/北美/拉美/非洲/大洋洲同比分别为+2.4/+20.1/-3.8/+19.2/+0.6/+2.4%,拉美、欧洲快速增长；
量价方面，
整体为量增价跌，出口量整体+15.9%，远高于海外零售量增速，非洲量跌价升，其他区域均为量增价跌。
出口国家方面，
24M1-10出口额（美元）份额占比前五国家为日本13.03%（-2.82pt
s）、俄罗斯6.25%（-1.33pts）、法国5.52%（+0.50pts）、英国4.31%（+0.22pts）、意大利4.03%（-0.03pts），法国、英国占比提升，此外波兰提升0.8pts至3.38%，美国占比2.36%（-0.17pts）。
2.2 白电龙头公司:全球零售量份额持续提升，积极布局海外产能
2.2.1 美的集团：24年空/冰冷/洗在北美拉美东欧/全球亚洲拉美/东欧拉美份额提升，东南亚产量增加
24年美的系空调各区域零售量均实现增长，其中北美、大洋洲双位数增长，制冷设备拉美双位数增长，洗衣机东欧维持高增。
据欧睿数据，预计24年美的系
空调
全球/亚洲/大洋洲/东欧/拉美/中东非/北美/西欧/中国零售量同比分别为+4.2/+3.6/+12.8/+9.0/+8.0/+1.3/+16.6/+0.7/+2.8%，均实现增长，其中北美、大洋洲双位数增长，东欧、拉美高个位数增长；美的系
制冷设备
同比分别为+5.7/+7.2/+2.4/+11.3/-23.7/-2.5/-0.3/+8.5%，整体稳健增长，拉美双位数增长，亚洲、中国均高个位数增长，中东非仍承压，持续下滑超20%；美的系
洗衣机
同比分别为持平/+0.3/持平/+43.5/+8.5/-29.6/+1.8/-6.4/+0.4%；东欧维持高增，拉美高个位数增长，中东非承压进一步加大，下滑幅度扩大至近30%。
24年美的系空调全球、亚洲、拉美零售量份额排名维持第一，北美、拉美、东欧份额有所提升，智利、德国、匈牙利、美国、乌克兰、中国份额提升幅度较大，美国、墨西哥排名提升一位。
据欧睿数据，预计24年美的系空调全球/亚洲/拉美/北美/西欧/东欧/中东非零售量份额分别为20.0%（持平）/22.6%（-0.1pts）/19.2%（+0.4pts）/11.7%（+0.8pts）/6.0%（-0.6pts）/5.8%（+0.3pts）/5.2%（-0.1pts），排名分别为1/1/1/2/5（-1）/5/5，北美、拉美、东欧份额有所提升，排名维持，西欧份额下滑幅度较大导致排名下滑一名，亚洲、中东非份额略微下滑，排名维持；
国家方面，
预计24年智利、德国、匈牙利、美国、乌克兰、中国份额提升幅度较大；墨西哥零售量份额排名上升一位至第4名，美国排名上升一位至第2名，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24年美的系制冷设备全球、亚洲、拉美零售量份额提升，拉美、中东非排名提升一位，沙特、中国、巴西份额提升幅度较大。
据欧睿数据，预计24年美的系制冷设备全球/亚洲/拉美/中东非零售量份额分别为6.2%（+0.3pts）/10.3%（+0.6pts）/5.4%（+0.6pts）/4.0%（-1.3pts），排名分别为6（-1）/2/4（+1）/6（+1），全球、亚洲、拉美份额有所提升，中东非份额下滑幅度较大，全球份额排名下滑一位，拉美、中东非排名提升一位；
国家方面，
预计24年沙特、中国、巴西份额提升幅度较大，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24
年美的系洗衣机东欧、拉美份额有所提升，俄罗斯、沙特、日本、马来西亚、智利、巴西份额提升幅度较大，巴西、泰国排名提升一位。
据欧睿数据，预计24年美的系洗衣机全球/亚洲/拉美/中东非/东欧零售量份额分别为10.4%（-0.1pts）/18.1%（-0.3pts）/8.5%（+0.7pts）/7.5%（-3.2pts）/5.2%（+1.5pts），排名分别为2/2/4/4（-1）/7（+2），东欧、拉美份额有所提升，埃及份额下滑8.4pts至中东非份额下滑幅度较大，全球、亚洲份额有所下滑，东欧排名上升2位，中东非排名下滑一位；
国家方面，
预计24年俄罗斯、沙特、日本、马来西亚、智利、巴西份额提升幅度较大；巴西零售量份额排名上升一位至第3名，泰国排名上升一位至第5名，埃及排名下滑2位至第3名，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24年美的泰国空调、中国制冷设备、泰国洗衣机产量占比提升。
据欧睿数据，1）预计24年美的集团
空调
亚洲/拉美/中东非产量占比分别为96.77%（-0.05pts）/3.22%（+0.05pts）/0.01%（持平），拉美产量占比有所提升，亚洲产能主要分布在中国、泰国、越南、印度，预计24年泰国产量占比提升0.3pts至2.67%;拉美产量主要分布在巴西、墨西哥、阿根廷，预计24年巴西产量占比提升0.11pts至2.68%。2）预计24年
制冷设备
亚洲、中东非产量占比分别为97.11%（+0.07pts）、2.89%（-0.07pts），亚洲产量占比有所提升，亚洲产能均分布在中国，中东非产能均分布在埃及。3）预计24年
洗衣机
亚洲、中东非产量占比分别为99.53%、0.47%，均为持平，亚洲产能主要分布在中国、泰国，预计24年泰国产量占比提升0.08pts至1.35%，中东非产能分布在埃及。此外，美的规划24年在印尼新建空调产能、在印度新建冰箱产能，规划25年在泰国、巴西新建冰箱产能、在巴西新建洗衣机产能，规划26年在埃及新建冰箱和洗衣机产。
2.2.2 海尔智家：24年空/冰冷/洗在全球东欧北美中东非亚洲/东欧北美/全球东欧中东非北美份额提升，东南亚南亚产量占比增加
24年海尔系空调各区域零售量均实现增长，东欧空冷洗均双位数增长。
据欧睿数据，预计24年海尔系
空调
全球/亚洲/大洋洲/东欧/拉美/中东非/北美/西欧/中国零售量同比分别为+6.0/+5.0/+1.6/+11.5/+7.9/+6.6/+8.5/+9.0/+2.9%，各区域均实现增长，东欧双位数增长;海尔系
制冷设备
同比分别为-0.8/-1.2/-8.2/+15.8/+2.0/-0.1/持平/-6.4/+0.1%，整体略微承压，东欧增长超15%;海尔系
洗衣机
同比分别为+1.6/+1.5/-2.5/+13.9/+3.7/+6.2/+0.1/-0.1/+1.1%，整体表现平稳，东欧增长近15%。
24年海尔系空调全球、东欧、北美、中东非、亚洲份额均有所提升，俄罗斯、阿联酋、以色列、德国、葡萄牙、西班牙、韩国、新加坡份额提升幅度较大，以色列、泰国、韩国排名上升。
据欧睿数据，预计24年海尔系空调全球/东欧/北美/中东非/西欧/亚洲/拉美零售量份额分别为13.4%（+0.2pts）/33.9%（+2.2pts）/31.1%（+0.2pts）/18.3%（+0.6pts）/9.4%（-0.1pts）/12.3%（+0.1pts）/1.0%（持平），排名分别为3/1/1/1/2/3/15，全球、东欧、北美、中东非、亚洲份额有所提升，西欧份额略微下滑，各区域排名均无变化；
国家方面，
预计24年俄罗斯、阿联酋、以色列、德国、葡萄牙、西班牙、韩国、新加坡份额提升幅度较大，尼日利亚、哥伦比亚份额下滑幅度较大；以色列零售量份额排名上升1位至第3名，泰国排名上升1位至第2名，韩国排名上升2位至第5名，哥伦比亚排名下滑一位至第3名，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24年海尔系制冷设备全球、亚洲、北美零售量份额排名维持第一，东欧、北美份额有所提升，尼日利亚、英国、俄罗斯、阿联酋份额提升幅度较大，加拿大、尼日利亚排名上升。
据欧睿数据，预计24年海尔系制冷设备全球/亚洲/北美/大洋洲/东欧/西欧/中东非零售量份额分别为22.8%（-0.3pts）/33.6%（-0.8pts）/26.0%（+0.2pts）/16.3%（-1.3pts）/15.8%（+1.9pts）/8.7%（-0.5pts）/5.9%（-0.1pts），排名分别为1/1/1/2/2/3（+1）/5（+1），东欧、北美份额有所提升，西欧、中东非排名上升一位；
国家方面，
预计24年尼日利亚、英国、俄罗斯、阿联酋份额提升幅度较大，法国、葡萄牙、意大利、韩国份额下滑幅度较大；加拿大排名上升1位至第2名，尼日利亚排名上升1位至第3名，泰国、意大利、法国、沙特排名有所下滑，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24年海尔系洗衣机全球、亚洲、大洋洲零售量份额排名保持第一，全球、东欧、中东非、北美份额有所提升，俄罗斯、意大利、西班牙、葡萄牙、沙特、尼日利亚、加拿大份额提升幅度较大，韩国、泰国、波兰、匈牙利、葡萄牙、以色列排名上升。
据欧睿数据，预计24年海尔系洗衣机全球/亚洲/大洋洲/北美/东欧/西欧/中东非零售量份额分别为23.1%（+0.1pts）/33.8%（-0.1pts）/26.7%（-1.0pts）/22.1%（+0.1pts）/17.9%（+1.6pts）/13.2%（-0.5pts）/6.6%（+0.3pts），排名分别为1/1/1/2/2/3（+1）/5，全球、东欧、中东非、北美份额有所提升，西欧排名上升一位；
国家方面，
预计24年俄罗斯、意大利、西班牙、葡萄牙、沙特、尼日利亚、加拿大份额提升幅度较大，越南、澳大利亚、法国份额下滑幅度较大；葡萄牙排名上升1位至第2名，韩国排名上升1位至第3名，泰国、以色列排名上升1位至第4名，波兰、匈牙利排名上升1位至第5名，法国排名下滑1位至第2名，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
24年海尔泰国空调&中国、印尼、罗马尼亚制冷设备&中国、印度洗衣机产量占比提升。
据欧睿数据，1）预计24年海尔集团
空调
亚洲/中东非产量占比分别为97.72%（+0.16pts）/2.28%（-0.16pts），亚洲产量占比有所提升，亚洲产能主要分布在中国、泰国，预计24年泰国产量占比提升0.74pts至3.89%。2）预计24年
制冷设备
亚洲/北美/中东非/东欧/拉美产量占比分别为91.86%（+0.29pts）/4.73%（-0.22pts）/2.01%（-0.06pts）/1.38%（+0.01pts）/0.02%（-0.02pts），亚洲、东欧产量占比有所提升，亚洲产能主要分布在中国、印度、印尼、泰国、越南，预计24年中国、印尼产量占比有所提升，北美产能在美国，东欧产能在罗马尼亚、俄罗斯，预计24年罗马尼亚产量占比有所提升，拉美产能主要在阿根廷。3）预计24年
洗衣机
亚洲/北美/西欧/东欧/中东非占比分别为86.99%（+0.79pts）/8.83%（-0.59pts）/2.32%（-0.19pts）/1.39%（持平）/0.47%（-0.02pts），亚洲产量占比有所提升，亚洲产能主要分布在中国、印度、泰国、越南，预计24年中国、印度产量占比提升，北美产能在美国，西欧产能在意大利、土耳其，东欧产能在俄罗斯。
2.2.3 格力电器：24年空调各洲零售量增长，东欧拉美中东非西欧份额提升，越南巴西产量占比提升
24年格力系空调各区域零售量均实现增长，中东非、中国双位数增长。
据欧睿数据，预计24年格力系空调全球/亚洲/大洋洲/东欧/拉美/中东非/北美/西欧/中国零售量同比分别为+2.4/+2.0/+1.3/+6.9/+8.6/+10.1/+5.2/+2.6/+16.4%，均实现增长，其中中东非、中国双位数增长，拉美、东欧中高个位数增长。
24年格力系空调全球零售量份额有所下滑，东欧、拉美、中东非、西欧份额提升，印尼、罗马尼亚、波兰、乌克兰、匈牙利份额提升幅度较大，巴西排名上升一位。
据欧睿数据，预计24年格力系空调全球/亚洲/东欧/拉美/中东非/西欧零售量份额分别为18.5%（-0.4pts）/22.2%（-0.5pts）/15.9%（+0.6pts）/5.0%（+0.2pts）/11.3%（+0.2pts）/3.5%（+0.1pts），排名分别为2/2/2/6//2/9（-1），东欧、拉美、中东非、西欧份额提升，东欧提升幅度较大；
国家方面，
预计24年印尼、罗马尼亚、波兰、乌克兰、匈牙利份额提升幅度较大，巴西排名上升1位至第4名，其他在24年排名进入前五的国家的排名预计均与23年一致。
