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作者：每日经济新闻
监管层再次出手，产品审核的窗口指导近期指向了货币基金。近日，有基金公司产品部人士反馈，公司上报的货币基金接到监管层的窗口指导意见。意见中称，考虑到流动性新规尚未出台，加之部分货币基金近期受资金面紧张影响遭遇赎回，决定将货币基金暂缓审批。
不过《每日经济新闻》记者获悉，各大基金公司接到针对货币基金窗口指导的指示速度不一。部分基金公司产品部人士已侧面了解到该事项，也有基金公司称目前尚未接到类似通知。
货币基金审批现已暂缓
继灵活配置型混合基金、债券基金两类基金实质性暂停审批之后，货币基金审批流程近期也迎来窗口指导。
最近一周，有基金公司产品部接到监管层窗口指导——流动性管理新规仍在起草，近期部分货币基金受资金面紧张影响遭遇赎回，综合考虑两项因素，货币基金审核暂缓。有北京基金公司产品部人士表示，自己已从行业内侧面了解到这一信息。
事实上，今年以来，多家基金公司普遍感到货币基金审批趋严。货币基金也有可能是机构定制基金，致使这类基金难以拿到批文，是行业内的共同感受。
最新一期《2017基金募集申请公示表》显示，截至3月10日，最后一只获批的货币基金为1月13日获批的华富天盈货币市场基金，这也是今年以来唯一获批的货币基金。目前，仍有26只货币基金正在走审批流程。
多家基金公司产品部人士透露，几个月前，开通T+0快速赎回业务的货币基金审批就已停滞。
货币基金T+0快速赎回是基金公司通过银行等其他金融机构受信，由基金公司自主垫资，提高货币基金服务功能的一项业务，因此T+0功能并不会写进货币基金合同，而是在合同之外，基金公司附加一个T+0服务公告。“但是去年，有些货币基金T+0出现流动性风险，所以（监管层）要求，如果基金公司上报的货币基金同时打算开通T+0功能，应该提交T+0超出授信额度的解决方案。之后，基金公司也按照要求提交了方案，但审批还是停滞不前。”上海一位基金公司人士称。
上海另一位基金公司产品人士也向《每日经济新闻》记者反馈了相同情形，“尽管T+0功能并不会写进货币基金合同，但上报相关货币基金时，监管层会问及此事。”他表示，T+0货币基金审批停滞大概已有3个月之久。
不过，亦有部分基金公司表示，目前尚未接到货币基金暂缓审批的窗口指导，公司正在根据此前下发的《机构监管情况通报》补充基金申报材料。
静待流动性管理新规出台
去年12月发生的货币基金“风波”招致的流动性管理新规目前仍在酝酿。
一位大型基金公司固定收益部负责人称，近期监管层并未再次向业内征求反馈意见，预计会在上次各大基金公司反馈的方案中综合考量。“3月末，受银行MPA考核等影响，市场资金面趋紧，若是此时出台新规会扰动市场。”他判断，流动性管理新规在4月份出台可能性更大。
据此前业内流传的讨论稿，针对开放式基金流动性管理的意见大致有如下内容：
1、加强对逆回购交易对手的管理，基金公司需要加强对逆回购交易对手的管理，合理分散，控制集中度；
2、形成处置预案，要进行压力测试之外，形成处置预案，基金公司自有资金和股东资金来计算流动性风险的敞口；
3、货币基金根据前10大持有人的客户集中度分类限制组合剩余期限；
4、货币基金风险准备金的200倍为管理规模上限。
5、全部基金持有的单股票流通股比例不超30%，单基金持一公司流通股不超15%（其他基金）
受访的基金公司人士均对流动性管理新规持赞成态度。“新规的初衷是规范货币基金通过拉长久期投资提高收益，淡化货币基金收益排名。”上述大型基金公司固定收益部负责人称。
“货币基金未来只有两条路：一是货币基金持有人足够分散，二是机构占比偏大的货币基金必须提高持有资产的流动性。”北京一位基金公司产品部人士向《每日经济新闻》记者表示，美国货币基金也有根据持有人集中度设置久期要求，此次新规也是参考国外货币基金管理办法制定。“包括去年末的货币基金风波在内，行业内货币基金已经多次出现流动性风险，这是从监管层角度帮助基金公司做好流动性管理。”
也有基金公司产品部人士称，流动性管理新规出台或将降低货币基金收益，影响机构投资者热情。“货币基金收益率要下降就大家一起下降，但同时投资也可以更为审慎。”另一位基金公司产品部人士如是分析。
证监会控持有人集中度
证监会新闻发言人邓舸24日表示，公募基金管理人和托管人应当谨慎勤勉，严禁公募基金通道化，近期部分公募基金申购后，单一投资者持有的份额比例过于集中，存在潜在流动性风险，需加以警示规范，需要强调的是，机构投资者是公募基金的重要投资人，证监会要求对持有人过度集中的情况进行规范，防范集中赎回的风险，是对现有监管要求的完善，证监会支持行业在规范的基础上发挥财富管理，下一步将加强公募基金监管，保护投资者合法权益。
3月17日，证监会向公募基金管理人和托管人下发《机构监管情况通报》（下称《通报》），明确机构定制基金相关监管要求。自此，长期被银行等机构用作通道的委外定制基金正式迎来更为严厉的监管。
其中，机构定制基金“需采用发起式基金形式运作”这一要求被业界视为委外定制基金规模扩张的最大限制。业内人士表示，新规意在严禁公募基金通道化，保护中小投资者权益。
严防流动性风险
“业内对委外严监管有预期。”一位基金从业人员告诉《国际金融报》记者，此前监管部门曾召集行业讨论，并给出一则征求意见稿，与《通报》版本几乎一致。
从记者拿到的《通报》原文来看，对单一机构持有人新设的基金（业内一般称为机构定制基金），监管部门拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或超过50%，但要求是：采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月；需采用发起式基金形式，予以充分披露及标识，不得向个人投资者公开发售；此外，管理人需承诺，拥有完全独立的投资决策权，不受特定投资者的影响。
业内人士分析称，《通报》指出“新设基金不属于前述情形的，须在基金合同中明确约定，单一投资者持有份额集中度不得达到或者超过50%,并在基金注册申请材料中承诺，后续不存在变相规避50%集中度要求的情形”，实际上相当于明确划分了机构定制基金和普通基金的界限：其单一持有人的比例是否超过50%。
这一约束对已经成立的委外机构定制基金同样适用。据《通报》要求，存续的委外机构定制基金产品不可以继续接受此单一投资者的申购；其他老基金管理人也要采取有效管控措施，确保旗下产品不存在变相规避50%集中度要求的情形。
此外，为了更好地保护中小投资者利益，新规要求，单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的基金产品，基金管理人应当在基金定期报告中及时披露投资者的类别、报告期末持有份额及占比、报告期内持有份额变化情况及产品的特有风险。业内人士分析称，这条规定也是为了让投资者更明确基金的性质，以保护普通投资者利益。
对于提出这些要求的原因，监管部门在文件中表示：“2016年以来，部分公募基金管理人接受个别机构投资者申购，致单一投资者持有基金份额比例过于集中。”由此产生的管理人独立性、产品流动性风险、公平对待投资者等问题引起了监管层的担忧。
