近年来的技术融合和突破，我们已经可以清晰地感受到AI革命的指数级趋势。创投行业，作为技术革新的瞭望者、经济繁荣的推动者、社会进步的参与者，站在新技术转捩和新周期转换的关键时刻，在这一幅波澜壮阔的全新地图面前，成为奇点醒客，除此我们别无选择。奇点临近，我们目光炯炯；时代醒客，我们坐到一起，成为产业投资的引领者、创新企业的陪伴者、新世界的缔造者，把目光投向更远的远方。
2025年1月16—17日，北京。在新年的起点上，由融中财经、融中咨询主办的融中2025（第14届）中国资本年会盛大举办，17日下午，以“全球布局，跨境投资开启高质量出海新征程”为题，大会进入了 “出海”专场讨论环节。
会上，华熙生物董事、副总裁、董事会秘书李亦争；跨国公司碳中和50人论坛主席、液化空气（中国）投资有限公司董事会主席路跃兵；华映资本海外合伙人邱谆；狮城资本创始管理合伙人田野；戈壁中国合伙人张威参与了论坛讨论，险峰淇云管理合伙人王云海为论坛主持。
以下为“融资中国2025（第14届）资本年会”中， “全球布局，跨境投资开启高质量出海新征程”论坛环节中的精彩演讲实录，由融资中国整理。
王云海：
大家好，我是险峰淇云的管理合伙人王云海。非常荣幸能够担任本次出海论坛的主持人，衷心感谢各位嘉宾在百忙之中抽出时间参加此次交流活动。
接下来，请各位嘉宾简要介绍一下自己，包括所在公司和机构的基本情况。
李亦争：
各位朋友，大家好！我来自华熙生物，在华熙生物担任董事会秘书，主要负责公司资本市场相关的业务。关于华熙生物，有几个重要的标签。
公司是“全球最大透明质酸原料企业”，公司的发展战略可以简单分解为两个方向，其一是纵向打通全产业链，公司从生物材料的上游研发开始，贯通到原料生产，再到品牌建设，探索了一条生物材料全链路转化的路径。具体来说，我们不仅在透明质酸原料业务上保持领先，还陆续进入了眼科、骨科、医美、功能性护肤品和功能性食品等多个原料的应用领域，形成了四轮驱动的业务模式。其二是横向拓展多种物质，我们从透明质酸这单一物质出发，发展成为了涵盖功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸和天然活性化合物等六大类生物活性物的平台型公司。
今年，我们公司迎来了第三次战略升级，重点聚焦糖生物学和细胞生物学这两大方向，依靠合成生物领域的产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案。
谢谢。
路跃兵：
产业和资本我都有所涉及。
我所在的液化空是一家世界500强企业，主要产品是工业、医疗和能源气体，包括氧、氢、氦等元素周期表中的气体。我们将其产品定义为“工业的血液”，其应用范围极其广泛，几乎涵盖了所有制造业，如钢铁、冶金、化工、石油炼化等。无论是金属切割、玻璃制造、太阳能板生产，还是芯片制造，都离不开这些气体。特别是芯片制造，气体的纯度对芯片制程至关重要。虽然我们公司的产品应用范围很广泛，但技术壁垒极高。
在资本方面，我更专注于气候投资。2006年，我们在伦敦成立了气候变化资本，至今已近20年。我们是全球最大的碳交易商，其中一笔交易是与浙江巨化集团的碳交易，金额达到2.7亿欧元。
谢谢。
邱谆：
大家好，我是来自华映资本的邱谆。华映资本是2008年在新加坡成立的风险投资基金，至今已有17年的历史。从出海的角度来看，我们算是较早的先行者。目前，我们的管理规模约为115亿元人民币，已经发行了两期美元基金和七期人民币基金。
我们的投资阶段主要围绕B轮前后，从天使轮到C轮都会关注。投资方向从最初的数字化扩展到后来的消费文娱、硬科技、人工智能、企业服务、机器人等多个领域，布局较为广泛。
截至目前，我们已经投资了260+企业。典型的上市公司包括微盟和BOSS直聘。我们的海外基因较强，最初在新加坡成立，合伙人全都有海外留学和工作背景，之后在国内实现了深度本土化，参与了人民币基金和硬科技领域的投资，尤其擅长在硬科技的投资。
我个人在20世纪90年代去了美国，是中国较早去美国学习人工智能的人之一。AI与出海密切相关，大部分AI公司都在出海，很多出海公司也在讲AI。我是AI科班出身，在硅谷生活了20多年，目前在中美两地穿梭。此外，我们在新加坡也有深度布局，形成了中、美、新的“金三角”。过去的世界格局主要是中美两点一线，现在全球化趋势增加了新加坡这一角，刚好与华映的基因非常契合。我们最早与新加坡EDB企业发展局合作，是新加坡本土较早的一批VC基金。新加坡及整个东南亚的发展趋势良好，是中美之间的缓冲带和跳板，通过“金三角”架构，我们可以看到许多新兴的出海机会。
田野：
谢谢主办方，我是来自狮城资本的田野。狮城资本是由新加坡华侨银行投资部参与发起的，主要是在境内以人民币为主的股权投资平台。我们的专注领域包括数智科技、消费科技以及可持续发展领域的公司。
新加坡华侨银行是东南亚第二大金融集团，旗下不仅有商业银行，还涵盖私人银行、保险和资产管理等业务，拥有约百年的历史。2025年，华侨银行将迎来进入中国100周年，我们是唯一一家从未离开中国的四家外资银行之一，可谓根正苗红。
我们的主要市场在东南亚。从出海角度看，我们自然会关注东南亚的机会，这也是我们的优势所在。新加坡是我们的总部，马来西亚是我们最大的外资借款行，印尼拥有两三百个分支网点，泰国也有业务分布。东盟经济体的地位持续上升，已成为继中国、美国之后的第三大经济体。仅新加坡、马来西亚和印尼的GDP就达到2.5万亿美元，加上泰国的五千多亿，总计超过3万亿美元。自2020年起，东盟已连续四年成为中国最大的贸易伙伴，贸易额接近万亿美元。这无疑是我们的关注重点。
回到投资业务，新加坡华侨银行的投资业务始于2003年。狮城资本自2019年开始与产业方及地方政府合作，创建了纯人民币的投资平台。今年，我们还利用狮城资本的平台在新加坡反向设立了海外出海基金，与我们的投资人和LP生态圈共同布局东南亚的发展。在场也很期待与大家进行分享和学习。
张威：
大家好，我是戈壁创投的张威，目前负责戈壁中国的业务。
戈壁创投是国内较早成立的、较为传统的创投公司之一。2003年，我们在国内成立了第一支美元基金，当时主要从欧洲和美国筹集资金，专注于A轮融资的创业投资。我们的老一代创始人主要是美籍华人和香港人。到了2008年左右，我们开始设立人民币基金，目前在国内主要以人民币基金为主。2010年左右，我们开始向东亚地区拓展，较早地走出了国门。2010年，我们在新加坡设立了第一支文化发展基金，该基金由淡马锡旗下的新加坡文化发展局作为LP出资。新加坡基金已经进行了两期。2012年，我们在吉隆坡设立了海外第一个总部。
目前，戈壁在整个东南亚地区、包括“一带一路”国家以及中东地区，共有12个办公室，还有两个办公室正在筹备中。不算人民币基金，我们大约有16支海外基金，基本上都是美元基金，由当地办公室管理。在每个设有办公室的地方，至少有一只基金在管，这是我们目前的状态。
戈壁自身出海较早，多年来在海外布局和开展投资业务，形成了国际化的网络。针对被投企业，我们在各国开展“引进来”和“走出去”两项工作。在国内，戈壁一直是早期投资机构，也一直致力于生态孵化。戈壁很早就设立了孵化部门，最初从天使轮到A轮这两个阶段进行投资，后来孵化部门在海外独立出去，也获得了其他投资者的资金，形成了遍布东南亚和“一带一路”国家的生态网络。我们发现，对于我们做早期投资来说，这个生态网络的作用非常大，能够将我们投资的企业引入当地的创新创业生态。我的LP主要是各国的主权基金和银行，可能与狮城资本有共同的LP。
目前大家讲出海，第一个落脚点想的是东南亚，觉得东南亚设了个厂，就算在东南亚出海了，东南亚地区看着是大市场，但不是统一大市场，组成国家从文化差异到经济发展水平差异还是蛮大的。在我看来，出海过程中需要克服诸多挑战，其中首要的挑战是深入了解目标市场的经济发展状况和文化背景。成功融入当地生态系统是出海成功的关键，如果能够做到这一点，那么出海的征程就已经迈出了至关重要的一步，甚至可以说已经成功了一大半。一会儿跟大家讲讲不太相同的地方。
从去年开始，突然有很多企业主动找我们，包括国内的许多企业家、中小型企业以及初创企业，他们已经把出海提上了议事日程。但我觉得大家的认知和操作水平还很浅。参加一个出海游学团，在团里见见世面、听听介绍，找几个中介，找一个法务把合同写好，再找当地的财务把税务建起来，到了那里却两眼一抹黑，不知道当地的生态在哪里，不知道门在哪儿，更多依赖于以前的经销商。好不容易在各国都卖过，通过经销商打通渠道，去了以后却直接把经销商的活路给断了，经销商还愿意帮你吗？我们见到很多这样的状态。
不仅是东南亚国家，在“一带一路”国家，国家发了钱，有很多企业跟着央企出海，但央企工程一撤，他们就都回来了，一点根都没扎下去，在当地没有留下任何东西，只留下当时的工程项目。这些都是出海遇到的问题。我们和很多主动找我们的企业进行了交流，把他们带到海外的办公室与我们的孵化部门去聊，孵化部门给他们介绍当地的生态，他们都感觉以前做的工作白做了。一会儿我会详细聊聊出海的事儿。
戈壁一直在国内管理人民币基金，投资的也是早期项目，从A轮起投，天使轮大概能赚到三分之一。我们还是比较传统的VC，更注重投后孵化。我很欣慰地看到最新锐的创业团队，从一开始就有全球化基金、全球化视野，在这方面的布局包括跟我们一开始讲故事，也讲到了全球化怎么化，恰好这是戈壁比较擅长的事情。
在未来，随着政治变化和大家意识的变化，出海的内涵也在变。我们现在感觉到，现在和我谈出海的企业与两年多以前和我谈出海的企业，情况已经大不相同了。
谢谢。
王云海：
谢谢张威总，张威总分享了很多关于出海的心得。那我也介绍下险峰，险峰成立于2010年，是国内较早的天使投资机构之一，投资超过700家企业。我们管理多币种基金，包括美元和人民币，管理资产规模接近100亿元人民币。险峰旗下有两只基金：险峰长青和险峰淇云，分别负责科技和医疗健康两个板块。我本人主要负责险峰医疗板块。
去年，医疗领域出现了一个非常明显的趋势：许多医疗企业在海外的合作和并购取得了显著进展。今天，我也想借此机会与大家分享一下。
既然张总提到了出海的话题，接下来请李亦争总发言，华熙生物是生物科技领域的领先公司，业务遍布全球，能否请您介绍一下华熙生物在海外的重点战略布局和重点业务分布？
李亦争：
今天把我安排为第一位嘉宾，想必是别有深意。在座的各位多是基金领域的专家，基金的海外投资和募资都以中国企业海外业务为前提或重要基础。首先，我为大家介绍一下华熙生物海外业务的开展情况，再分享一些出海过程中的经验和体会，希望能为各位在海外投资提供一些参考。
华熙生物拥有四大业务板块，分别是原料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务和功能性食品业务，其中原料业务过半数的营收来自海外，覆盖全球超过一百个国家，在部分国家和地区，我们的突破尤为明显。比如，华熙生物原料业务在北美和欧洲市场，2024年都实现了稳健的增长。因此从公司原料业务角度来看，华熙生物国际化程度很高。
公司第二大业务板块是医疗终端业务，该板块目前海外布局仍处于初期阶段。2024年度，公司医疗终端业务的海外营收虽然只有小几千万，但增长非常迅速。其中，增速最快且占比最大的是泰国。医美业务在泰国2024年收获了不错的成绩单。
公司另一个重要的业务板块，功能性护肤品业务，由于消费品的竞争壁垒相对较低，需要更多地了解当地风土人情，我们目前还在摸索阶段。这是华熙生物整个出海业务的大致进展。
对此，我想谈一些经验和体会。
在原料业务领域，我们致力于塑造一个以创新、可靠、可持续引领的生物活性物解决方案品牌，使其在全球范围内绽放光彩。目前，该业务已有超过50%的营收来自海外市场。我们从两个维度着手布局：其一，在北美、欧洲等成熟市场，凭借完善的法规与客户体系，充分发挥公司作为行业头部企业的强大实力与品牌优势，秉持“结硬寨、打呆仗”的稳健策略，稳步推进业务发展；其二，在东南亚、南美等新兴市场，采用注册先行的经营思路，努力把握创新突破的机会。例如在巴西这一新兴市场，生物科技与医疗领域的法规体系尚处于逐步完善阶段。这一过程为我们提供了宝贵的市场准入和产品注册先机，使我们有机会能够更好地适应当地市场环境，以确保在这些充满活力的市场中保持竞争优势。作为中国企业，我们在生物活性物等产品层面拥有显著的领先优势。我们希望充分利用巴西法规体系逐渐完善的过程，积极发挥自身优势，开拓市场，实现业务的稳健发展。
出海过程中，我的经验是避免广泛撒网，而是集中力量进行重点突破。以医美行业为例，公司在东南亚地区选择泰国作为突破点，取得了显著的成绩，2024年业务实现了高速增长。
我们秉持着“抓重点、求突破、促发展”的理念，首先聚焦关键国家，全力实现业务突破，以此为契机锤炼出海团队的专业能力与实战经验。在取得重点突破的基础上，我们再凭借积累的经验与实力，稳步推进业务的全面铺开。
王云海：
2024年整体环境复杂多变，各投资机构在募投管退各环节均面临诸多挑战，也都在积极探寻相应的解决与应对之策。
想请问路总，咱们集团业务遍布全球，投资领域广泛，在这样的大背景下，想请教一下，在投资、管理、退出等方面，2024年是否有新的调整与变化？特别是在出海方向上，对于募投管退这关键几环，集团是如何进行统筹安排与布局的呢？
路跃兵：
募投管退是投资领域的常规操作，稍后我会对此进行回应。
我来自法国液化空气公司，作为一家世界500强企业，我们本身就是高度国际化的公司，在全球80个国家开展业务运营，80%的营业额来自法国以外的市场。今天谈到出海，除了液化空气，我还有另一个身份“跨国公司碳中和50人论坛主席”，该论坛由一百多位中国高管组成。自80年代起，这些高管所在的企业就开始在中国市场投资、经营，并随着发展有了转型需求；同时，这也契合了中国企业走出去的战略，以我们企业为例，在中东、东亚、东南亚、印度等地区以及发达市场有近百年的经营历史，可与中国企业携手合作，这对双方都极具益处。出海虽听起来时髦，但并非风险投资机构的专属。
在出海过程中，与战略联盟合作至关重要，不必凡事亲力亲为。亲力亲为虽有其优势，但也存在局限性。通过合作，风险可大幅降低。一方面，可与中国大型企业合作；另一方面，与大型企业组成联合体后，便形成了由龙头企业组成的强大供应链。今天在座的各位投资者多为非世界500强的创新型企业，若这些企业能积极融入这样的全球供应链，其出海之路将更为稳健，风险也更易把控。我也希望未来这100多家世界500强企业能与中国企业加强交流，过去三年双方交流已颇有成效。液化空气在氢能、储氢技术、燃料电池技术等领域，就与中国创新企业开展了广泛合作。
