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全球通胀预期抬升，尽管美联储鸽派表态，但交易收紧的动能逐步增强，高低估值权益资产表现分化。国内方面，政策定调不急转弯，信用收紧节奏将较预期放缓，流动性保持平稳。A股微观交易拥挤度缓和，北上资金增持周期板块。
1）美联储鸽派表态，短期不会急于QE Taper与加息，但市场交易收紧的动能逐步走强。尽管量化宽松的节奏仍保持相对平稳，但高低估值权益资产表现分化。
2）上周海外货币市场利率回落，美债利率震荡走弱，期限利差收窄明显。
3）美国债券风险溢价保持小幅下行，稳定在疫情前的较低水平。
4）大类资产隐含的宏观风险下行，续创2020年以来的新低，标普500ETF近两周风险资产净流入边际提升浮现。
1）4月政治局会议强调不急转弯，把握好政策时度效。尽管社融与信贷增速见顶，但信用收紧节奏将较预期放缓，利率中枢抬升过程或将拉长。
2）中国市场利率窄幅震荡，反映流动性水平的变化以及收紧预期。
3）IPO保持常态化发行，定增节奏保持平稳，股票供给规模处于合理区间。
4）A股微观交易拥挤度缓和，4月以来两市单日成交额在7760亿元左右。上周新发行偏股型基金份额63.68亿份，两融成交占比有所上行。
5）北上资金净流入，结构上增持周期，减持消费、科技与金融。从风格结构上看，上周周期板块北上净流入62.82亿元，消费净流出42.67亿元，科技净流出6.93亿元，金融净流出6.58亿元。近一个月北上投资者的配置结构看，北上集中增持电子、基础化工、新能源、医药，减持非银金融、汽车、食品饮料、交运。
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陈显顺：首席策略分析师
西南财经大学经济学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/行业比较
2017年建立国泰君安策略五维数据体系，2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名，2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。
方奕：联席策略分析师
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陈熙淼：资深策略分析师
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喻雅彬：资深策略分析师
中央财经大学产业经济学硕士
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黄维驰：资深策略分析师
南京大学材料物理学学士，产业经济学硕士
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洪烨：策略分析师
西南财经大学财务管理学士，中国人民大学财务学硕士
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苏徽：策略分析师
上海财经大学工商管理硕士，9年个股研究经验
负责领域：主题策略/个股组合
