作为港股通标的股，辉山乳业（06863.hk）今日暴跌85%，是继汉能薄膜发电（至今未复牌）2015年暴跌47%和2016年德普科技暴跌86%之后，港股通标的股的第三大惨案。
辉山乳业是沈阳的上市公司，大股东是杨凯，目前持股99.81亿股，占总股本74.06%，杨凯的持股，其中34.34亿股从2015年6月质押给了平安银行，换得平安银行贷款24亿港币，相当于每股作价0.7港元（当时公司股价约为每股1.5港元）。自大股东将股票质押之后，上市公司辉山乳业开始大量回购股票，自2015年7月9日至2015年10月2日，辉山乳业总计斥资约19亿港元回购8.47亿股，公司股价从1.5港元飙升至2.9港元。
一面是公司回购维持股价，一面是作为大股东的杨凯也在二级市场增持，自15年1月至今，杨凯从二级市场增持辉山乳业股票，从最初的持股51%增加至74.06%，两年内总计增持23%的股权。而辉山乳业的股价自2015年9月至今，一直维持在2.8港元至3.2港元之间。除了质押给平安银行的34.34亿股之外，作为一家市值约400亿港元的港股通标的上市公司，辉山乳业基本没有机构问津该股，大股东之外，其余26%持股基本集中在散户手里，而上市前的持有该股的香港富豪郑裕彤早已将持股套现。
大股东辛辛苦苦维持股价两年多，今天早上半个小时就爆掉了，该股既然没有机构，散户更没有能量把股价砸成这样，唯一的解释就是股价跌破平仓线之后，平安银行紧急出货。即使是这样，辉山今天也只成交7.79亿股，要知道平安银行持有34.34亿股，平安银行真是心中一万个XXX飘过啊，你大股东不是喜欢增持吗，上市公司也喜欢回购，来吧，伤害我把，快来增持和回购吧，哥手里还拿着几十亿股等着卖呢。
有人说辉山乳业股价暴跌是因为浑水的做空报告，其实浑水是2016年12月15日发的报告（链接：http://www.muddywatersresearch.com/research/huishan/mw-is-short-china-huishan-dairy/），浑水报告发布后，辉山乳业股价短线出现下跌，但是大股东迅速在二级市场增持，继续将股价维持在2.8元至3港元的区间。浑水报告已经过去了3个多月，显然今天辉山乳业的股价暴跌不是浑水报告引发的。
据财新网消息，辽宁省金融办3月23日（昨天）召开辉山乳业债权协调会，23家债权银行与辉山乳业集团相关负责人均出席。据辉山乳业的财报显示，中国银行沈阳分行是该公司的主要往来银行。
财新网报道：
http://finance.caixin.com/2017-03-24/101069857.html
另据香港媒体财华社消息（http://stock.qq.com/a/20170324/031124.htm）：
辉山乳业公司执行董事、高级副总裁葛坤疑似失联。
葛坤是辉山乳业大股东杨凯妻子，与杨凯共同持有辉山乳业99.81亿股，是杨凯的一致行动人。
昨天股价还是2.8港元，今天收盘就变成了0.42港元，作为港股通标的，看到这么大的跌幅，很多同学跃跃欲试准备抄底，那么这个价格到底是不是足够便宜？我在辉山乳业13年上市时曾经申购过该股，也曾经重仓过，花了极大的精力做过功课，这是我14年写的一篇旧文，各位在抄底之前，可以作为参考：
我为什么买股票要回避福建的上市公司？
根据最新财报，辉山乳业的每股净资产值是1.11港元。公司2016年每股盈利约为0.055港币，假如按照昨日收盘价2.8港元，市盈率约为51倍，而同行业公司蒙牛乳业的市盈率为22倍，股价严重高估。按照今日收盘价0.42元计算，辉山乳业市盈率约为7倍，市净率更低至0.38，看起来便宜得真是流口水啊。
不过，暴跌有暴跌的道理，按照媒体报道，现在是银行上门逼债了，连辽宁省金融办都出面来协调了，根据最新财报，辉山乳业的一年以内短期借款110亿元，超过一年以上的长期借款49亿元，总借款159亿元，而公司的定期存款和现金及现金等价物总值约为98亿元。作为一家重资产公司，辉山乳业的主要资产就是厂房设备和生物资产，所谓生物资产就是奶牛，该公司属于全产业链公司，自己养牛下奶然后加工成牛奶和奶粉，公司生物资产价值66亿。
看起来辉山乳业的问题似乎是流动性危机，但是既然银行杀到门口了，想必他们最了解内情，你问我0.42元的股价值不值，我觉得玩这类高风险有可能存在破产风险的公司，你要先做好把买入的钱全部减值为零的准备，这样你赌起来才不会有心理负担，总之，小赌怡情，大赌伤身，玩玩可以，别太当真。
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