【海通电子】消费电子周观点：智能手机防水大趋势

1 每周随笔：

2 国内外重点公司股价涨跌

消费电子板块下跌0.17%。 本周消费电子走势平稳，主要白马股在超跌后出现反弹，其中涨幅较大的有安洁科技、立讯精密、三环集团、歌尔股份，次新股继续调整，跌幅较大的有灜通通讯、飞荣达、捷荣技术。我们认为当前应把视线集中在iPhone 8拉货，台湾苹果产业链6月营收环比大增已经昭示行业景气高点的临近。我们认为当前应把握四条主线：1）iPhone 8已经逐渐进入PVT阶段，供应链业绩开始逐渐兑现，二季度末、三季度供应链将逐渐进入旺季，我们判断白马股后续业绩进入兑现期后板块有望再创新高；2）下半年业绩有望集中释放的消费电子白马股，下半年存在补涨机会，如长盈精密、顺络电子等；3）Apple Watch销量也有较大的预期差，我们近期重点推荐的苹果供应商及潜在的汽车电子龙头环旭电子近期表现优秀，继续推荐；4）国产机海外市场销量高速成长、小米2017年复苏等板块性机会，关注欧菲光、长盈精密、中茵股份、合力泰等。

继续看好苹果产业链，重点推荐环旭电子、歌尔股份、信维通信、科森科技，同时建议关注下半年业绩有望集中释放的长盈精密等。 我们认为iPhone 8关键零组件革新力度大，长期大卖逻辑不变。更长的工时表示更大的ASP提升幅度&更高的工艺复杂度：革新力度大增加iPhone 8大卖的确定性；ASP提升幅度大意味弹性更大的零组件价升周期；工艺复杂度更高意味着龙头壁垒加固。继续推荐长短期逻辑兼备、预期差显著的：环旭电子（近期深度《被低估的苹果供应商和潜在的汽车电子龙头》）、歌尔股份（近期深度《预期差显著的声学及VR龙头》）、信维通信（近期深度《今日天线龙头，明朝多点开花》），和不锈钢黑马科森科技（近期深度《拥有多制程金属精密加工能力的苹果供应商，有望优先分享行业千亿增量空间！》）。

上周台湾消费电子股整体上涨1.55%。 上周海通电子团队重点监测的28家台湾重点消费电子公司平均涨幅（算术平均）1.55%，其中苹果产业链涨幅明显，与苹果下半年新机型拉货临近，产业链6月份月度营收亮眼有关。美律、康控持续创出新高与三季度出货景气有关。

境外（除台湾地区）消费电子板块上涨3.54%。 上周境外（除台湾地区）重点监测的21家消费电子个股平均上涨3.54%。上周苹果上涨1.69%，三星SDI上周上涨2.9%，港股科技股中舜宇光学上涨20.55%，与近期公告盈利预增有关。

3 行业新闻

一、终端

事件1：LGD OLED厂延后投产，小米等不及、改找三星供货

先前小米和韩国面板厂LG Display(LGD)签订合约，明年旗舰机会搭载LGD的OLED屏幕。不过韩方新消息说，LGD工厂延后投产，导致小米琵琶别抱，改找三星电子旗下的Samsung Display供货。韩媒Investor引述The Bell报导，小米和Samsung Display签约，明年旗舰机「小米7」将采用三星生产的6.01吋硬式OLED面板，首批面板于今年12月出货，数量为100万组，明年1月出货量增至220万组。（资料来源：Technews）

海通观点： 继三星、OPPO、VIVO引领之后，OLED凭借自发光、轻薄、柔性等优良特性逐渐成为屏幕未来发展的方向，国内终端厂都将OLED作为核心卖点 。小米有望今年或明年首次推出 OLED 旗舰机， OLED 屏终端厂中又多一员猛将。

事件2：明年爱疯9要用L型电池？传韩厂LG Chem通吃订单

The Korea Economic Daily、朝鲜日报(文一、文二)报导，iPhone电池订单向来分散给多家厂商，包括韩厂LG Chem、Samsung SDI、陆厂ATL、日厂村田制作所(Murata)等。如今据称苹果看上LG Chem特有的L型电池，打算用于明年问世的iPhone 9。业界人士猜测，其他厂商都生产长条状电池，LG Chem有望独揽大单。LG Chem在2015年研发出L型电池和甜甜圈状电池，当时量产仍有困难，如今似乎已经克服难关，才获得苹果青睐。由于每款iPhone销量都达1亿支以上，LG Chem若吃下大单，电池营收将可大增数兆韩圜。（资料来源：Technews）

海通观点： 苹果有望在 iPhone 8 中应用双电芯电池设计，目前看 L 型设计较为适合双电芯结构， L 型电池内部结构调整容易且具备更快速的充电速度，有望成后续高容量电池结构设计的方向。

事件3：大立光玉晶光奔涨 iPhone 8拉货潮来了

苹果iPhone8进入拉货行情，外资圈调升苹果供应链财务预估值，由营运成长力道最强劲的光学镜头厂领军，大立光 (3008) 大涨逾200元强势创高，玉晶光 (3406) 涨幅逼近7%。零组件与组装厂商将分别于6、7月与8、9月进行量产，新款LCD版与OLED版iPhone 8可望分别在9月下旬与10月下旬上市，激励苹果概念股拉货行情启动。 （资料来源： Technews ）

海通观点： iPhone 8/7s/7s plus 拉货临近，零组件厂商及组装厂商相继进入景气高点， iPhone 拉货会相继对现在零组件厂商及组装厂商月度营收增速上，苹果产业链有望继热炒预期后逐步进入业绩兑现阶段。

事件4： Note 7翻新机韩国买气旺、传海外版本月稍晚开卖

韩联社报导，三星电子2日宣布，去年(2016年)因电池起火召回的Galaxy Note 7翻新机(refurbished phone)将以「Galaxy Note Fan Edition(以下简称Note FE)」名称于7月7日在南韩市场贩卖，售价为69.96万韩圜、限量40万支，且也正考虑在海外市场贩卖Note FE。 （资料来源： Technews ）

海通观点： Note 7 翻新机 Note FE 搭配 Bixby ，且价格相当具有竞争力，有望帮助三星解决前期 Note 7 库存问题。另外，语音助手 Bixby 也有望成为三星后续机型的标配。

二、零组件

事件1：光学镜头钱景烁，大立光续登天价

光学镜头新应用「钱」景亮，成为全球投资人积极布局的目标，香港挂牌的舜宇光学及丘钛科技再度强涨，续创历史新高价，国内光学组件厂—大立光 (3008) 连两天走强，亦创下台股新天价。 （资料来源： Technews ）

海通观点： 智能手机摄像头像素提升、双摄趋势、生物识别、车在镜头爆发等都带来光学镜头需求的快速成长，光学镜头行业有望维持长期高景气度。

事件2：鸿家军动起来乙盛、鸿准等冲锋助库克圆梦

苹果传正与中国动力电池大厂宁德 (CATL) 秘密研发汽车电力电池，凸显打造苹果电动车的决心。鸿海 (2317-TW) 先前已入股宁德，苹果携手宁德，鸿海势必也将是苹果电动车重要伙伴，鸿家军成员同步动起来，其中，乙盛 - KY(5243-TW)已有与特斯拉合作的经验，可望洞烛机先，受惠大；鸿准 (2352-TW)、群创(3481-TW) 等也将在苹果电动车扮演要角。 （资料来源： Technews ）

海通观点： 新能源汽车处于爆发初期，苹果陆续爆出开启在新能源汽车里的布局，后续鸿海有望为苹果代工汽车，新能源汽车爆发还会带来车用连接器、动力电池、中控屏等行业快速起量，国内供应链相关厂商也有望受益。