昨天两市成交近1.2万亿，涨3600+。盘中轮动了多个方向，从市场修复角度来看还是可以的，但主要还是量不够，午后量化回转交易，所以整体涨势无法坚持到尾盘。盘后汇率端因为外围因素缓解，结合这几天的国债端来看，证券市场的周边环境会有所改善。此前市场不少观望人群是打算在1.20后，视外部环境变化再考虑加仓，就目前来看，外部环境短期的扰动比较小。
A股现阶段更多还是要看内部因子的变化，尤其是保险、社保资金25年的增量规模，以及央行此前的两个工具如何落地发力。外资在24年其实已经卖差不多了，最近H股村龙的例子就很典型，在外资基本出清持股后，内资获得定价权的阻力就会变小。现在A股也是在这个情况，19--21年外资定价权，而24-26年会是险资社保等等内资获取主导权。这并不意味着是简单的红利股上涨或者大盘上涨，底部夯实和水位抬升是同步的。比如最近大家都觉得不好做，但实际上如果我们去看588820这种新发的科创200，会发现其实跌过之后弹性还是会体现在小票科技股。简而言之，中期市场底部相对稳定，想参与防御属性的跟险资走，想参加弹性部分的，更多还是看已经挤水分的中小盘科技股。
板块方面，机器人有调整的意思，更多还是根据涨幅和供应链位置来分化。今年这块最大的外部变化是T链要开始定型实现首批量产，咱们这在启动之前也喊过了。从内部因素来看，最重要的变化是把具身智能和AI进行了界定，明确了咱们硬件发力的优势。相比于特斯拉的投入，咱们前排几家初创烧钱的量太少了。后续可以预见其他几家大厂下场时，投入会加大。
AI应用方面，昨天豆包的更新体感很好，确实这个情感反馈的部分，GPT先实现了。但从咱们追赶者的角色来看，追上就是成就。当前的情感反馈能力和自然语言会话能力来看，做一些玩具或者其他情感陪护产品，来获取更多token已经没问题了。关键是下一步的视觉怎么做，视觉如果也到位，那么语料获取、交互等等都会快速跃升。从交易的角度看，字节系再度凸显，目前市场都担心他春节时算力够不够，尤其当语音包用了自己家庭成员的声音时，这个留驻效果就相当好了。除了算力，端侧作为token KPI的落子，必然也会持续发力，只是目前股价有点高。此外玩具眼镜耳机这种，不管迭代需要多久，市场也会先期进行反馈。
至于NV链和算力基建这种，只要市场不再搞光铜大战，不自己搞幺蛾子，那么在业绩证实+指数稳定的背景下，是会轮动上涨的。但只要有人搞幺蛾子，被配置盘一通砸是大概率事件。有些人还是想在这块搞预期差，实际上市场已经研究得很透很白了，这个时候只有配置盘基于稳定预期锁住筹码才有后续再度上涨的可能，强行指鹿为马会遭到同等研究深度资金的脚投票。
消费方面市场不是很关心，实际上消费电子的补贴，已经反馈到面板业绩了。我前段时间把面板也盘了一遍，确实都在改善。而院线补贴这种，电影票转卖本身就没空间，也转卖不到外地，所以各地都大胆补。一张电影票卖出去，商超就多一个人流，餐饮就可能多一份销售。所以19.9这种底价保护，这次被补穿了的概率也是有的。
市场核心还是看量，量不够就会表现为轮动。轮动的话，守住自己擅长的结构就好了，赚不赚钱还是看结构。基于内外部因素都在改善，我个人持仓过年的概率大，目前还不确定会是多高的仓位，走着看。
先码这么多，错别字不改了。
A股现阶段更多还是要看内部因子的变化，尤其是保险、社保资金25年的增量规模，以及央行此前的两个工具如何落地发力。外资在24年其实已经卖差不多了，最近H股村龙的例子就很典型，在外资基本出清持股后，内资获得定价权的阻力就会变小。现在A股也是在这个情况，19--21年外资定价权，而24-26年会是险资社保等等内资获取主导权。这并不意味着是简单的红利股上涨或者大盘上涨，底部夯实和水位抬升是同步的。比如最近大家都觉得不好做，但实际上如果我们去看588820这种新发的科创200，会发现其实跌过之后弹性还是会体现在小票科技股。简而言之，中期市场底部相对稳定，想参与防御属性的跟险资走，想参加弹性部分的，更多还是看已经挤水分的中小盘科技股。
板块方面，机器人有调整的意思，更多还是根据涨幅和供应链位置来分化。今年这块最大的外部变化是T链要开始定型实现首批量产，咱们这在启动之前也喊过了。从内部因素来看，最重要的变化是把具身智能和AI进行了界定，明确了咱们硬件发力的优势。相比于特斯拉的投入，咱们前排几家初创烧钱的量太少了。后续可以预见其他几家大厂下场时，投入会加大。
AI应用方面，昨天豆包的更新体感很好，确实这个情感反馈的部分，GPT先实现了。但从咱们追赶者的角色来看，追上就是成就。当前的情感反馈能力和自然语言会话能力来看，做一些玩具或者其他情感陪护产品，来获取更多token已经没问题了。关键是下一步的视觉怎么做，视觉如果也到位，那么语料获取、交互等等都会快速跃升。从交易的角度看，字节系再度凸显，目前市场都担心他春节时算力够不够，尤其当语音包用了自己家庭成员的声音时，这个留驻效果就相当好了。除了算力，端侧作为token KPI的落子，必然也会持续发力，只是目前股价有点高。此外玩具眼镜耳机这种，不管迭代需要多久，市场也会先期进行反馈。
至于NV链和算力基建这种，只要市场不再搞光铜大战，不自己搞幺蛾子，那么在业绩证实+指数稳定的背景下，是会轮动上涨的。但只要有人搞幺蛾子，被配置盘一通砸是大概率事件。有些人还是想在这块搞预期差，实际上市场已经研究得很透很白了，这个时候只有配置盘基于稳定预期锁住筹码才有后续再度上涨的可能，强行指鹿为马会遭到同等研究深度资金的脚投票。
消费方面市场不是很关心，实际上消费电子的补贴，已经反馈到面板业绩了。我前段时间把面板也盘了一遍，确实都在改善。而院线补贴这种，电影票转卖本身就没空间，也转卖不到外地，所以各地都大胆补。一张电影票卖出去，商超就多一个人流，餐饮就可能多一份销售。所以19.9这种底价保护，这次被补穿了的概率也是有的。
市场核心还是看量，量不够就会表现为轮动。轮动的话，守住自己擅长的结构就好了，赚不赚钱还是看结构。基于内外部因素都在改善，我个人持仓过年的概率大，目前还不确定会是多高的仓位，走着看。
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