文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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有朋友问我：
低估时买入，有没有可能不到高估区就往下走了，来不及卖出的话再等下一波行情不是又要等好几年？
相信这也是很多朋友的疑惑，特别是最近随着港股的走高，不少朋友都对卖出的问题很感兴趣。
这种情况是有可能会发生的。不过，即使这样，长期投资下来，我们的收益仍然会不错。为什么呢？
我们定投指数基金的收益，会发生在三个阶段。
第一个阶段，是低估的时候定投，定投到正常估值暂停定投。
进入低估后开始定投，到走出低估暂停定投，这个过程就是我们通常所说的微笑曲线了。
下跌的时候能摊低成本，所以当走出低谷的时候，我们定投的指数基金收益是大概率不错的。
过去一年多的H股、中证红利、基本面50，都是属于这个范畴的。
比如说H股指数，我们看一下它2015年底以来的走势。H股指数进入低估区域后先跌后涨，走了一个微笑曲线。实际上这段时间定投的收益，会比指数基金本身的收益还要高一些。
这一阶段的收益高低，取决于低估能低到什么程度。
第二个阶段是正常估值区域。
其实一个指数基金，绝大多数时间都是在正常估值区域的，这是它的常态。
正常估值区域的指数基金，我们享受的就是背后公司的盈利上涨收益，因为估值不会有太大变化，但是盈利还是每年上涨的。
所以正常估值一般会看到指数基金估值变化不大，然后基金净值长期上涨。我们要做的就是拿好。
比如说2016年初以来，消费行业处于正常估值，如果之前有投资，只需要耐心持有，它的收益也不错。
这一阶段的收益高低，取决于你持有阶段指数背后公司盈利能上涨多少。
第三个阶段就是牛市了。
牛市时间每次都不同，而且也无法预测，所以这个是看运气的。有的时候刚开始投资就来了牛市，有的时候需要等七八年才有牛市。而且每次牛市涨幅也不同，取决于人们的贪婪程度。
比如说券商指数，同样是牛市，2007年牛市，是从2005年的600点上涨到14500点，上涨了20多倍。
而2015年牛市，是从4000多点上涨到17000多点，上涨了4倍。
每次都不一样。
这一阶段的收益高低，取决于牛市投资者的贪婪程度。
确实是有可能，还没有到高估就出现了下跌。但这种情况我们收益也会不错。
我们要在指数基金上长期赚钱，不能单纯指望牛市（虽然牛市收益是最高的），因为牛市什么时候来不确定啊。
这也是为什么我们要在低估区域定投的原因：这样只要涨到正常估值，我们就已经能获得第一阶段和第二阶段的大部分收益了。
如果未来再来个疯牛，可以再让我们锦上添花；如果牛市迟迟不来，我们也不会太着急，耐心持有，享受背后公司赢利上涨带来的收益即可。
第一阶段和第二阶段的收益我们能稳稳的拿到，第三阶段的收益则看运气。
10月份的时候在公众号收集了大家的定投收益情况。坚持定投低估指数基金的投资者中，有98%都是盈利的。很多朋友收益很不错。
主要是因为这两年定投的低估指数基金，大多数正在估值恢复，从第一阶段走向第二阶段。
像中证红利、基本面、上证50、沪深300等品种，第一阶段的完整收益都已经赚到手了，开始赚第二阶段的收益。剩下几个低估的，也先后走出了微笑曲线，定投下来也是盈利的。
还处于低估区域，就耐心定投积累指数基金资产；处于正常估值区域就耐心持有享受盈利。过几年如果来个大牛市，可以再赚一把市场疯狂的收益；如果没有来牛市，收益也不错。
进退自如，从容不迫～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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