[国君建筑韩其成]建筑持仓创近12年新低，Q2减基建央企加地产_复盘规律系列12

乐建其成 · 公众号 · 房地产 · 2019-07-21 19:59

正文

导读：

国君建筑韩其成团队认为：Q2基金持仓建筑比例大幅回落至0.49%为2007Q2至今最低，较多基建央企减持，部分细分领域业绩韧性较强、具主题催化且基本面改善的公司获增持。

摘要：

1、Q2基金持仓建筑大幅回落至0.49%创近12年最低。1)Q2基金持仓建筑比为0.49%(环比-0.66pct/同比-1.11pct)，为2007Q2至今最低(2007Q1为0.43%)；2)基金在建筑板块持仓市值占股票投资市值比为1.28%，环比-0.31pct/同比-0.05pct，相对标准配置比例2.72%明显低配且幅度扩大；3)基金持仓建筑各细分板块中，TMT工程(4.3%)/设计(3.8%)/装饰(1.2%)较多，钢构(0.04%)/路桥(0.07%)/国际工程(0.15%)较少；仅设计(+1.36pct)/装饰(+0.02pct)环比增加，减仓水利(-1.95pct)/TMT工程(-1.78pct)/国际工程(-1.17pct)等较多；4)基金持仓九大基建央企0.36%/环比-0.74pct。

2、基金重仓持股比例：国检集团/中设集团增加最多。1)Q2基金重仓持股比例前10为国检集团8.4%/东珠生态4.9%/苏交科4.4%/中设集团2.9%/百利科技2.6%/金螳螂2.1%/亚厦股份1.1%/棕榈股份0.9%/中国建筑0.9%/达实智能0.8%；2)与Q1相比新进入前10为百利科技/亚厦股份/棕榈股份/中国建筑/达实智能，退出前10为中国电建/浙江交科/中国中冶/东易日盛/浦东建设；3)重仓持股比例增加前5为国检集团3pct/中设集团1.5pct/百利科技1.4pct/山东路桥0.5pct/金螳螂0.4pct，减少前5为中国电建-2.9pct/苏交科-2.8pct/中国中冶-2.5pct/浦东建设-1pct/中工国际-0.8pct。

3、重仓持有基金数：中国建筑增加最多。1)Q2重仓持有基金数前10为中国建筑145(+48)/中国铁建64(-9)/中国中铁22(-5)/葛洲坝15(-12)/苏交科14(-12)/金螳螂14(-5)/中国交建14(-4)/上海建工10(0)/隧道股份10(+1)/国检集团9(+6)，基建央企国企5家；2)与Q1相比中工国际/中设集团/中钢国际退出前10，新增隧道股份/上海建工/国检集团；3)葛洲坝/苏交科下降较多，仅中国建筑增加较多；多数基建央企均下降。

4、基金持股市值：中国建筑/金螳螂最高。1)Q2建筑持股市值前10(后面数据为持股市值占流通市值比重)为中国建筑0.9%/金螳螂2%/中国铁建0.3%/苏交科3%/中设集团2.8%/百利科技2.8%/国检集团2.9%/中国中铁0.1%/东珠生态2.4%/葛洲坝0.3%，基建与设计各3家；2)与Q1相比中国电建/中国中冶/中国交建/中工国际/东易日盛退出前10，新增中设集团/百利科技/国检集团/中国中铁/东珠生态。

5、被动指数型基金重仓建筑市值最高，北京基金重仓建筑市值最多。1)Q2基金重仓持有建筑市值267亿元(环比-18%)，被动指数型/偏股混合型基金168亿元占比63.2%(-2.6pct)/34亿元占比12.8%(-2.9pct)；2)北京/上海/广深基金重仓建筑市值占比34.9%(-1.2pct)/33.9%(+3.1pct)/31.1%(-1.9pct)；3)首推中国铁建/中国中铁/中国交建等基建央企，苏交科/中设集团等设计，地产链上海建工/中国建筑/金螳螂，国际工程中国化学，中钢国际受益。

6、风险提示：流动性转紧缩、基建增速下滑、地产复苏不及预期等

1、建筑板块2019Q2跑输沪深300指数为10.4pct