今日一级新发信用债54只，其中超短融及短融22只，中票19只，PPN13只，总发行规模510.65亿元。央行时隔四个月重启14天逆回购之后，日内资金面由紧转松，CNEX资金面情绪指数由早盘的56一路降至45，GC001利率大幅走低178BP至1.865%收盘。新债一级供给不减，市场情绪明显回暖，但仍有少量弱资质债券发飞。
短券情绪仍待恢复，部分中低资质主体发飞现象普遍。
AAA方面，270天的25广州地铁SCP003，全场1.65倍，最终票面1.75%，低估值接近8BP。270天25滨建投SCP001，最后结果2.21%，略高于估值。
AA+方面，270天25伊犁州SCP001高估值20BP发在2.32%。148天25中拓SCP001发在2.41%，平估值水平。
基金参与认购比例增加，不同地区和资质主体有所分化。
AAA方面，5Y的25东莞实业MTN001获5.04倍全场认购，票面利率2.05%，与其2年期存续债估值接近。25新兴际华MTN002（3+N年），票面利率2.1%，全场倍数2.79，高估值5BP发在2.1%。3年的25颐养健康MTN001 低估值发在2.10%，理财和银行自营认购为主。5年的25水发集团MTN002需求一般，全场仅募得1.2倍，票面3.27%，高估值近20BP。3+N年的25大唐发电MTN001低估值5BP发在1.95%，保险、基金均有参与。2+N年的25冀中能源MTN001（科创票据）受到券商资管等机构认购，但追低动力不足，勉强发在3.0%，高估值近30BP。
AA+方面，25西永电子MTN002主要由理财和券商资管参与，票面利率2.30%，略高于估值。
AA方面，25太仓水务MTN001依旧受各家银行的青睐，全场认购3.65倍，略低于估值发在2.15%。
3Y的25常交通PPN001获6.84倍认购，票面利率1.93%，低估值达20BP。
1Y的25宿迁城投PPN002，全场认购超2倍，最终结果2.02%，略低于估值。
21日特朗普发表就职演说，称不会新增新的关税，夜盘离岸人民币升值、富时中国A50上涨，汇率的掣肘影响减弱，或打开降准降息空间。早盘受风险偏好提升，债市受到压制，利率债长端上行2BP左右，午后受到资金转松、降准预期带动，利率债率先反弹，各期限国债期货全线翻红。信用债反应相对滞后，整体围绕估值成交，3M以内短券抛售尚未结束，平均高估值3BP成交。春节前，由于传统配置型机构对信用债需求仍存，制约了收益率进一步上行的空间，建议信用债仍然坚持“票息为王”策略，高等级品种可适当拉长久期博奕波段交易。
【1.69】25创元投资SCP001，AAA，0.74Y，5亿，国企
【1.84】25沪数据港SCP001(科创票据)，AA+，0.74Y，3亿，国企
【1.74】 25北控集CP001，AAA，1Y，20亿，国企
【2.0】25中交路桥SCP002(科创票据)，AAA，0.49Y，10亿，国企
【2.18】25生产兵团MTN001，AA+，3Y，5亿，国企
【1.93】25电网MTN014，AAA，5.50Y，20亿，央企
【3.49】25昆明经开MTN001，AA，3Y，5亿，国企
【2.95】25未来科技MTN001，AA，3+NY，4亿，国企
【3.6】25陕建一建MTN001，AA+，2+2+1Y，3亿，国企
【3.0】25美的置业MTN001（中债增AAA担保），AAA，5Y，15亿，民企
【1.99】25川发展MTN001A1，AAA，5Y，15亿，国企
【2.2】25川发展MTN001B，AAA，10Y，15亿，国企
