国内（深圳）: 投资者情绪升温，多板块领涨，资金压力有所缓解，关注中报行情、周期和新能源汽车。
昨日保险、煤炭、有色金属、钢铁板块强势领涨，小金属、稀土、锂电涨幅居前，成交量也稳步放大，投资者情绪逐步升温，围绕周期行业和新能源板块展开布局。近日资金面压力也有所缓解，IPO本期规模下降明显，融资余额稳步上升。投资者积极加仓，期待中报行情的展开，关注周期和新能源汽车。
海外（QFII）: 对未来A股走势和利率较乐观，关注市场风格切换、中小创个股，新能源汽车及其上游板块，消费电子，白电等板块。
A股近期虽有波动，但持续着反弹向上趋势，个股的表现也不错。境外客户对未来A股走势较乐观，短期对于利率上行的担忧正淡化。加上境外美股的高点论升温和编入MSCI指数的长期利好，境外资金依然追逐A股中的蓝筹。对于价值股和成长股的风格切换，有一定分歧。但逐渐更多的投资者要在中小创个股中挖掘投资机会。主要关注板块有：新能源汽车及其上游板块，消费电子，白电等板块。
【宏观 李超/程强】宏观：重要会议是三季度的核心变量
利率成为二季度影响大类资产价格的核心变量；二季度现金为王成为最成功策略；M2同比增速逐渐回落，5月同比9.6%创历史新低，央行表态要适应M2低增速的新常态。在M2同比增速低于名义GDP增速的情况下，整体资本市场处于增量资金不足的状态，相对表现为资金流出。股市仍处于资金流出状态，机构投资者仓位较低。债市二级成交量低迷，季末有所好转，受制于利率上行压力新发量也有所降低。商品期货市场交易活跃度有所提升，但并未明显改善。地产市场资金受限明显，主要源于调控政策的不断发酵。综合宏观经济的各项指标，我们认为经济处于下行通道，二季度GDP可能回落到6.8%左右，经济韧性仍强，到三季度，可能回落到6.6%左右。然而在经济没有触及到6.5%的下限情况下，货币政策不会转向。未来不排除继续收紧货币政策，如提高政策利率，或三会继续出台新的监管文件的可能性。从宏观角度看大类资产配置，仍然要以谨慎为主。形象地说——要打持久战。未来会胜利吗？——我们认为利率终将下行。能够速胜吗？——我们认为还处于利率倒U型的左侧。股市三季度先上后下，仍然以龙为首，风格转换要等利率拐点，周期行业机会要有信用佐证；债市配置要打持久战，3.6以上即是机会，交易要打游击战，敌进我退、敌驻我扰；商品关键变量在于供给侧结构性改革，未来可能震荡下行；地产机会至少要等到明年，如果利率转向可能最先崛起；黄金，既受美元压制，也受国际政治压制，未来走势还需继续观察。
【有色 李斌/邱乐园】盛和资源（600392）：稀土钛锆齐涨价，业绩反转合预期
近日稀土价格持续上涨，南北方价格联盟持续提高挂牌价，2016Q4至今多数品种上涨已经达到40%以上，如氧化镨钕34.5万/吨，涨幅40.2%；氧化铽390万元/吨，涨幅42.9%。但是距离历史价格峰值，主流品种仍有数倍不等的空间；年初至今，稀土板块在有色中也处于严重滞涨的地位。我们预计今年稀土价格仍有20%上涨空间2016年六大稀土集团整合完成，并形成了南北两大价格联盟，供需紧平衡格局下易涨难跌。2017 年稀土生产配额约 10.5 万吨与需求约 10 万吨形成匹配，打黑、环保督查和收储常态化有效控制供给，调研发现社会库存和月产量已经难满足收储和刚需，价格预期持续上涨。十三五期间需求增速预期与 GDP 相当，供需紧平衡持续推动稀土价格上涨。2017Q1净利约3000万，2017H预计1.2-1.5亿，单季度业绩达0.9-1.2亿元，我们认为Q2业绩涨幅源自：1）2017H1主要稀土价格涨幅超过20%，盛和资源上游积极布局国内外矿产资源，已形成囊括稀土氧化物和稀土金属冶炼分离产能接近2万吨/年，下游加工环节重点发展稀土高效催化剂、稀土硅铁等深加工品种。2）今年4月初至今，二氧化锆价格累计上涨超过20%，氧氯化锆价格与2016年同期价格相比上涨超过50%。盛和收购的文盛新材具备18万吨的锆英砂和30-50万吨钛精矿处理能力，明显受益锆价格上涨。2017年初盛和资源收购的晨光稀土、科百瑞、盛和资源，形成稀土和钛锆的全产业链布局。预计2017-2019年归母净利润为3.52/4.41/4.65亿元。假设2017年稀土和钛锆价格均价比现价提高30%，则预计2017净利润近8.8亿元，“买入”评级。
【有色 李斌/黄孚】铝行业深度报告《再谈电解铝，仰望“新”周期》
近期新疆、山东等地陆续流出电解铝减产的消息，我们认为铝供给侧改革已经进入深水区。1）当前市场对供改的反应仍不十分充分，供改而并非只是One-Shot的政策预期博弈。2）供改势在必行，核心是“三化”（产能合规化，外部成本内部化以及竞争公平化）。三化之下成本抬升的“新”周期不可避免。3）近看季度性的供不应求和原料掣肘，三四季度预计铝价将持续上行。4）远看铝国企相对成本竞争力的提升。推荐神火股份、云铝股份、南山铝和和中国铝业。
【传媒 许娟/周钊/张亚楠/吕默馨】关注教材涨价&中报情况，精选个股——传媒行业月度观点暨动态点评
1）中报靓丽、超预期板块及个股：完美世界、昆仑万维、游族网络、中国电影；2）、教材教辅出版业务将有望迎来量价齐升的局面，关注涨价预期确定，弹性较大个股：南方传媒、中南传媒、凤凰传媒、城市传媒；3）、短期具有催化剂个股：游族网络（《军师联盟》影游联动产品7月6日公测）、完美世界（《CS:GO》国服预计在7月上线，CSL2017夏季赛将于7月6日开幕）、三七互娱（《特工皇妃楚乔传》同名页游将于7-8月上线）、中国电影（主投主控的《建军大业》7月28日上映）、光线传媒（公司发行的《三生三世十里桃花》将于8月4日上映）。
【港股能源 丁涵之/刘旭彤】新奥能源（2688HK）河北项目调研纪要
我们调研了新奥能源在河北省的燃气项目，纪要重点包括：1）政府对于煤改气用户提供了慷慨的补贴，帮助提高燃气公司的接驳业务量以及销气量增长；2）分布式燃气项目能够提高能源利用率至80%，同时项目投资回报为12%；3）1H17销气毛差大概在人民币0.7/立方米，公司预期在未来两年将毛差稳定在这个水平。
【港股交运 沈晓峰/林珊】中远海控（1919 HK）公告2017年上半年业绩预盈预告，盈利超市场预期
公司预计2017年上半年归母净利润18.5亿人民币 （上年同期净亏损72亿人民币），超出市场预期。根据公司指引，亚欧航线，特别是回程运输的运量和运价在2Q17 增长依旧强劲。根据CTS 数据，亚欧航线上全球集装箱运量达到510 万标准箱（同比上升4.5%），亚欧航线回程运输运量同比增长13.2%至260 万标准箱，增长幅度强劲出人意料； 2017 年前4 个月亚洲-北美航线全球集装箱运量同比增加9.3%至560 万标准箱。随着7 月份集装箱运输旺季到来，我们预计，受运量和运价双双上涨提振，公司美线的经营情况将在17 年三季度有所改善，同时欧线业务在旺季将持续向好。
【策略 戴康/李弘扬/陈亚龙】策略: 巨头雄心，无人零售终成气候
【建筑建材 鲍荣富/王涛】葛洲坝(600068,买入): 海外再签大单，PPP/一带一路双龙头显本色
【建筑建材 鲍荣富/方晏荷】达实智能(002421,买入): 斩获智慧医院大单，中报继续高增
【化工 刘曦/庄汀洲】恒逸石化(000703,增持): 二季度延续高增长，主业盈利向好
【中小盘 孔凌飞】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第13期
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