【安信研究】每日精粹集锦

今日要点在线

◆【策略-陈果】安信策略市场周报：放下纠结，调整中加仓

◆【计算机-胡又文】两会后将推出国家人工智能发展规划

◆【新三板-诸海滨】新三板再分层预演序幕或已拉开

研究分享在线

◆【固定收益-罗云峰】目前中国最像历史上的哪个时期，世界呢？

◆【计算机-胡又文】二三四五公司快报：业绩符合预期，消费金融峥嵘已现

◆【电子-孙远峰】深天马A公司快报：优质资产注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置

◆【电子-孙远峰】德赛电池公司快报：消费电子为主体，稳步开拓动力电池

◆【建筑-张龙】年报符合预期，业绩进入上行通道

◆【食品饮料-苏诚】安琪酵母公司快报：海外需求旺盛，业绩成长确定性强

行业周报在线

◆【非银行金融-赵湘怀】安信金融行业周报数据库

◆【农林牧渔-李佳丰】农林牧渔行业周报：预计一季度屠宰环节利润大幅增长，重点推荐禾丰牧业！

◆【化工-衡昆】基础化工行业周报：化工周期品分化，精选高开工和环保两大主线

◆【煤炭-衡昆】“276制度”名存实亡，煤炭供需将缓解

纪要分享在线

◆【房地产-陈天诚】 鬼城调研：蒙辽深处厦万间、扬眉吐气莫等闲

财经要闻在线

要闻掘金

◆【策略-陈果】安信策略市场周报：放下纠结，调整中加仓

本周周报的投资要点：
投资要点一：调整在反映什么？我们认为市场中期依然处于震荡上行趋势中，短期市场面临调整，市场正在反映中美利率上调与地产调控加码预期；投资要点二：经济不应悲观；投资要点三：调整过程中加仓周期金融； 投资要点四：看不到真正的“风格切换”。

风险提示 ：1、 美国经济复苏超预期；2、地缘政治风险；3、油价和通胀超预期等

◆【计算机-胡又文】 两会后将推出国家人工智能发展规划

作为A股人工智能第一团队，我们不但最紧密跟踪国家在人工智能领域的政策动态，同时最早从芯片、算法、国内、海外等多个维度40多篇报告全方位推荐人工智能这一战略方向，更组织深入调研了国内几乎所有人工智能明星独角兽企业，在提出“2016年是人工智能元年”成功预测AlphaGo大胜李世石之后，我们进一步指出“2017年将是各行各业拥抱人工智能之年”，如今人工智能写入政府工作报告更是给我们巨大鼓舞，继续坚定看好这一战略方向。

重点推荐关注科大讯飞、同花顺、东方网力、北部湾旅、思创医惠、浙大网新、和而泰、神州泰岳、工大高新、汉王科技等 。

风险提示 ：政府支出减少；行业竞争加剧。

◆【新三板-诸海滨 】新三板再分层预演序幕或已拉开

两会再提升新三板地位，再分层或值得期待；『再分层』预演或已开始；去年三季度以来投资逻辑得到印证，三大组合收益率显著；2017年上市公司并购新三板热度持续上升；2月新三板被并购公司呈现估值低、盈利强、高增长特点，行业整合及外延并购占据主导，横向整合目的较明确。

风险提示： 系统性风险、政策推进不及预期。

◆【固定收益-罗云峰 】 目前中国最像历史上的哪个时期，世界呢？

目前中国最像历史上的哪个时期，我们给出的答案是2013年钱荒之后的时期，具体而言是2013年11月至2014年6月这段时期。世界经济最像历史上哪个时期，我们认为2016-2017年的世界经济对应1983-1984年的情况。
市场观察：股票市场下跌，债券市场利率小幅上行
周五股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率小幅波动。国债期货反弹，可转债多数下跌，美元兑人民币上行。
风险提示： 有重要因素未列入分析框架。

◆【计算机-胡又文】 二三四五公司快报：业绩符合预期，消费金融峥嵘已现

年报业绩符合预期。公司营收17.42亿元，同比增长18.48%；净利润6.35亿元，同比增长52.20%，符合预期；百亿级流量变现成果初现，消费金融快速起量；

流量基础业务保持平稳发展，移动端业务成果初现；
消费金融行业面临黄金窗口期，联合运营享有卡位优势。

投资建议： 公司的互联网信息服务业务稳健发展，PC端+移动端格局逐步形成，地位稳固 。 消费金融业务凭借“2345贷款王”产品的放量，迎来业绩爆发。公司紧握消费金融行业的黄金窗口期，以联合运营卡位优势享有广阔空间。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.36和0.44，维持“买入-A”评级，6个月目标价15元 。
风险提示： 互联网信息服务业务竞争加剧，互联网消费金融业务不达预期。

◆【电子-孙远峰 】 深天马A公司快报：优质资产注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置

事件：
公司发布重大资产重组预案，拟向金财产业、中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门非公开发行股份购买厦门天马100%股权；拟向上海工投、张江集团非公开发行股份购买天马有机发光60%股权。标的资产估值作价106.845亿元，发行价17.23元/股，拟发行股份数量6.201亿股。拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过19亿元，发行价17.23元/股，发行不超过1.103亿股。

投资建议： 买入-A投资评级。假设重组预案完成，全面摊薄之后进行估值分析，我们预计公司2017年-2019年净利润分别为12.35亿、20.37亿和26.75亿元，EPS分别为0.58元、0.96元和1.26元，同比增速分别为42.57%、65.01%、31.34%，成长性突出；考虑公司产品结持续改善和盈利能力显著提升，以及AMOLED硬屏和柔性量产突破和放量可能，未来有望进入新一轮快速发展时期，具备长期投资价值，给予2018年26倍估值，6个月目标价为24.96元。

风险提示 ：资产重组进度低于预期，下游终端市场发展低于预期。

◆【电子-孙远峰 】 德赛电池公司快报：消费电子为主体，稳步开拓动力电池

事件：公司发布2016年年报，2016年公司实现营业收入87.24亿元，同比增长3.44%；实现归属上市公司股东净利润2.55亿元，同比增长10.89%；2016年归属上市公司股东扣非净利润2.40亿，同比增长13.70%。
消费电子电池龙头，北美大客户电池核心供应商；笔记本电脑电池形式转变，利好公司业务；电动工具带动锂电应用新方向；布局动力电池，切入新能源汽车。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价58.80元。预计公司17-19年的收入增速分别为29.1%、25.6%、25.2%；净利润增速分别为35.0%、33.4%、25.3%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为58.80元，相当于2017年35倍动态市盈率 。
风险提示： 宏观经济下行；核心客户出货不及预期；动力电池业务开展不及预期。

◆【建筑-张龙】 年报符合预期，业绩进入上行通道

事件：安徽水利发布2016年报，2016年实现营业收入114.77亿元，同比增长25.43%，归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长19.45%，基本每股收益0.34元。
公司三大板块业务良性发展，净利润首次突破3亿元，年度业绩符合预期；“降房建提市政”方针有力推进，订单结构优化提高公司业绩弹性；在手订单充足，PPP订单快速增长保障未来增量；水利工程投资持续加大，“引江济淮”重大工程顺利开工，公司均是受益主体；整体上市完成在即，员工与公司利益紧密捆绑，业绩释放动力增强。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13.8元。暂不考虑建工集团并表因素，我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为22.9%、18.4%、18.1%，净利润增速分别为36.4%、36.3%、24.4% ，受益于公司新签订单快速增长，订单业务结构优化及区域内重大工程保障，公司未来三年业绩进入快速上行通道，我们同时看好整体上市后，集团整体的实力和盈利改善空间， 维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为13.8元，对应2017年30倍PE。
风险提示： 宏观经济表现不及预期，PPP推进缓慢，引江济淮工程中标不及预期，房地产市场调控风险等。

◆【建筑-张龙】 文科园林年报点评：PPP助力高速增长，旅游布局值得期待

公司业绩逐季加速，期权费用影响较大：公司发布2016年年度报告，实现营业收入15.17亿元，同比增长45.05%； PPP订单成倍增长，市政园林加速在即；毛利率下降显著，未来提升空间较大；布局园旅一体项目，转型旅游值得期待。

投资建议：我们认为公司进入业绩快速增长通道，看好公司成长，同时转型投资旅游、生态环境等领域实现业务协同，预计公司2017年-2019年的收入增速分别为43.4%、33.0%、31.80%，净利润增速分别为46.9%、28.7%、29.6%，对应EPS分别为0.83、1.06、1.38元。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示： PPP项目执行低于预期；公司参与市政园林项目推进低于预期；房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险；坏账风险等。

◆【食品饮料-苏诚】 安琪酵母公司快报：海外需求旺盛，业绩成长确定性强

海外需求旺盛，收入端量价齐升可期；成本端降幅超预期增强17年利润弹性，费率仍有压缩空间；海外业务有望贡献持续增长动力，品类扩张仍有亮点。

投资建议：我们将2017年收入增速上调至16.1%，净利润增速上调至43.1%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价上调至24.84元，相当于2017年27倍的动态市盈率。

风险提示： 海外需求不达预期，产能扩张进度低于预期。

◆【非银行金融-赵湘怀】 安信金融行业周报数据库

本周上证综指回调0.2%，券商股板块回调0.6%，保险股板块回调0.4%，银行股板块回调0.5%，上周周报组合中中原证券（+4.4%）/中国太保（+1.8%）/辽宁成大（+1%）表现较好。

标的：

券商：中原证券/中国银河/国金证券/长江证券

保险：中国平安/中国太保

银行：贵阳银行/南京银行/招商银行