【安信研究】每日精粹集锦

今日要点在线

◆【策略-陈果】安信策略市场周报：放下纠结，调整中加仓

◆【计算机-胡又文】两会后将推出国家人工智能发展规划

◆【新三板-诸海滨】新三板再分层预演序幕或已拉开

研究分享在线

◆【固定收益-罗云峰】目前中国最像历史上的哪个时期，世界呢？

◆【计算机-胡又文】二三四五公司快报：业绩符合预期，消费金融峥嵘已现

◆【电子-孙远峰】深天马A公司快报：优质资产注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置

◆【电子-孙远峰】德赛电池公司快报：消费电子为主体，稳步开拓动力电池

◆【建筑-张龙】年报符合预期，业绩进入上行通道

◆【食品饮料-苏诚】安琪酵母公司快报：海外需求旺盛，业绩成长确定性强

行业周报在线

◆【非银行金融-赵湘怀】安信金融行业周报数据库

◆【农林牧渔-李佳丰】农林牧渔行业周报：预计一季度屠宰环节利润大幅增长，重点推荐禾丰牧业！

◆【化工-衡昆】基础化工行业周报：化工周期品分化，精选高开工和环保两大主线  

◆【煤炭-衡昆】“276制度”名存实亡，煤炭供需将缓解

纪要分享在线

◆【房地产-陈天诚】鬼城调研：蒙辽深处厦万间、扬眉吐气莫等闲 

财经要闻在线

要闻掘金

◆【策略-陈果】安信策略市场周报：放下纠结，调整中加仓

本周周报的投资要点：
投资要点一：调整在反映什么？我们认为市场中期依然处于震荡上行趋势中，短期市场面临调整，市场正在反映中美利率上调与地产调控加码预期；投资要点二：经济不应悲观；投资要点三：调整过程中加仓周期金融；投资要点四：看不到真正的“风格切换”。

风险提示：1、 美国经济复苏超预期；2、地缘政治风险；3、油价和通胀超预期等

◆【计算机-胡又文】两会后将推出国家人工智能发展规划

作为A股人工智能第一团队，我们不但最紧密跟踪国家在人工智能领域的政策动态，同时最早从芯片、算法、国内、海外等多个维度40多篇报告全方位推荐人工智能这一战略方向，更组织深入调研了国内几乎所有人工智能明星独角兽企业，在提出“2016年是人工智能元年”成功预测AlphaGo大胜李世石之后，我们进一步指出“2017年将是各行各业拥抱人工智能之年”，如今人工智能写入政府工作报告更是给我们巨大鼓舞，继续坚定看好这一战略方向。

重点推荐关注科大讯飞、同花顺、东方网力、北部湾旅、思创医惠、浙大网新、和而泰、神州泰岳、工大高新、汉王科技等。

风险提示：政府支出减少；行业竞争加剧。

◆【新三板-诸海滨】新三板再分层预演序幕或已拉开

两会再提升新三板地位，再分层或值得期待；『再分层』预演或已开始；去年三季度以来投资逻辑得到印证，三大组合收益率显著；2017年上市公司并购新三板热度持续上升；2月新三板被并购公司呈现估值低、盈利强、高增长特点，行业整合及外延并购占据主导，横向整合目的较明确。

风险提示：系统性风险、政策推进不及预期。

◆【固定收益-罗云峰】目前中国最像历史上的哪个时期，世界呢？

目前中国最像历史上的哪个时期，我们给出的答案是2013年钱荒之后的时期，具体而言是2013年11月至2014年6月这段时期。世界经济最像历史上哪个时期，我们认为2016-2017年的世界经济对应1983-1984年的情况。
市场观察：股票市场下跌，债券市场利率小幅上行
周五股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率小幅波动。国债期货反弹，可转债多数下跌，美元兑人民币上行。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。

◆【计算机-胡又文】二三四五公司快报：业绩符合预期，消费金融峥嵘已现

年报业绩符合预期。公司营收17.42亿元，同比增长18.48%；净利润6.35亿元，同比增长52.20%，符合预期；百亿级流量变现成果初现，消费金融快速起量；

流量基础业务保持平稳发展，移动端业务成果初现；
消费金融行业面临黄金窗口期，联合运营享有卡位优势。

投资建议：公司的互联网信息服务业务稳健发展，PC端+移动端格局逐步形成，地位稳固。消费金融业务凭借“2345贷款王”产品的放量，迎来业绩爆发。公司紧握消费金融行业的黄金窗口期，以联合运营卡位优势享有广阔空间。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.36和0.44，维持“买入-A”评级，6个月目标价15元。
风险提示：互联网信息服务业务竞争加剧，互联网消费金融业务不达预期。

◆【电子-孙远峰】深天马A公司快报：优质资产注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置

事件：
公司发布重大资产重组预案，拟向金财产业、中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门非公开发行股份购买厦门天马100%股权；拟向上海工投、张江集团非公开发行股份购买天马有机发光60%股权。标的资产估值作价106.845亿元，发行价17.23元/股，拟发行股份数量6.201亿股。拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过19亿元，发行价17.23元/股，发行不超过1.103亿股。

投资建议：买入-A投资评级。假设重组预案完成，全面摊薄之后进行估值分析，我们预计公司2017年-2019年净利润分别为12.35亿、20.37亿和26.75亿元，EPS分别为0.58元、0.96元和1.26元，同比增速分别为42.57%、65.01%、31.34%，成长性突出；考虑公司产品结持续改善和盈利能力显著提升，以及AMOLED硬屏和柔性量产突破和放量可能，未来有望进入新一轮快速发展时期，具备长期投资价值，给予2018年26倍估值，6个月目标价为24.96元。

风险提示：资产重组进度低于预期，下游终端市场发展低于预期。

◆【电子-孙远峰】德赛电池公司快报：消费电子为主体，稳步开拓动力电池

事件：公司发布2016年年报，2016年公司实现营业收入87.24亿元，同比增长3.44%；实现归属上市公司股东净利润2.55亿元，同比增长10.89%；2016年归属上市公司股东扣非净利润2.40亿，同比增长13.70%。
消费电子电池龙头，北美大客户电池核心供应商；笔记本电脑电池形式转变，利好公司业务；电动工具带动锂电应用新方向；布局动力电池，切入新能源汽车。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价58.80元。预计公司17-19年的收入增速分别为29.1%、25.6%、25.2%；净利润增速分别为35.0%、33.4%、25.3%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为58.80元，相当于2017年35倍动态市盈率。
风险提示：宏观经济下行；核心客户出货不及预期；动力电池业务开展不及预期。    

◆【建筑-张龙】年报符合预期，业绩进入上行通道

事件：安徽水利发布2016年报，2016年实现营业收入114.77亿元，同比增长25.43%，归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长19.45%，基本每股收益0.34元。
公司三大板块业务良性发展，净利润首次突破3亿元，年度业绩符合预期；“降房建提市政”方针有力推进，订单结构优化提高公司业绩弹性；在手订单充足，PPP订单快速增长保障未来增量；水利工程投资持续加大，“引江济淮”重大工程顺利开工，公司均是受益主体；整体上市完成在即，员工与公司利益紧密捆绑，业绩释放动力增强。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13.8元。暂不考虑建工集团并表因素，我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为22.9%、18.4%、18.1%，净利润增速分别为36.4%、36.3%、24.4%，受益于公司新签订单快速增长，订单业务结构优化及区域内重大工程保障，公司未来三年业绩进入快速上行通道，我们同时看好整体上市后，集团整体的实力和盈利改善空间，维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为13.8元，对应2017年30倍PE。
风险提示：宏观经济表现不及预期，PPP推进缓慢，引江济淮工程中标不及预期，房地产市场调控风险等。

◆【建筑-张龙】文科园林年报点评：PPP助力高速增长，旅游布局值得期待

公司业绩逐季加速，期权费用影响较大：公司发布2016年年度报告，实现营业收入15.17亿元，同比增长45.05%；PPP订单成倍增长，市政园林加速在即；毛利率下降显著，未来提升空间较大；布局园旅一体项目，转型旅游值得期待。

投资建议：我们认为公司进入业绩快速增长通道，看好公司成长，同时转型投资旅游、生态环境等领域实现业务协同，预计公司2017年-2019年的收入增速分别为43.4%、33.0%、31.80%，净利润增速分别为46.9%、28.7%、29.6%，对应EPS分别为0.83、1.06、1.38元。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：PPP项目执行低于预期；公司参与市政园林项目推进低于预期；房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险；坏账风险等。

◆【食品饮料-苏诚】安琪酵母公司快报：海外需求旺盛，业绩成长确定性强

海外需求旺盛，收入端量价齐升可期；成本端降幅超预期增强17年利润弹性，费率仍有压缩空间；海外业务有望贡献持续增长动力，品类扩张仍有亮点。

投资建议：我们将2017年收入增速上调至16.1%，净利润增速上调至43.1%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价上调至24.84元，相当于2017年27倍的动态市盈率。

风险提示：海外需求不达预期，产能扩张进度低于预期。

◆【非银行金融-赵湘怀】安信金融行业周报数据库

本周上证综指回调0.2%，券商股板块回调0.6%，保险股板块回调0.4%，银行股板块回调0.5%，上周周报组合中中原证券（+4.4%）/中国太保（+1.8%）/辽宁成大（+1%）表现较好。

标的：

券商：中原证券/中国银河/国金证券/长江证券

保险：中国平安/中国太保

银行：贵阳银行/南京银行/招商银行

转型金融：辽宁成大/爱建集团/中油资本/越秀金控/海德股份

◆【农林牧渔-李佳丰】农林牧渔行业周报：预计一季度屠宰环节利润大幅增长，重点推荐禾丰牧业！

年初至今毛鸡价格和终端肉制品价格价差拉大，预计一季度屠宰环节利润大幅增长，重点推荐禾丰牧业；养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求，挖掘个股拐点机会；继续坚定推荐饲料板块：产业结构调整将推动龙头新一轮高增长；推荐农业供给侧改革带来的政策主题投资机会，重点关注玉米产业链、土地改革及种子主题；能繁母猪存栏持续超预期下降，养猪龙头盈利有望持续超预期。

投资建议：重点推荐：牧原股份、正邦科技、温氏股份；其次天邦股份、唐人神等。

风险提示：禽价上涨不达预期；猪价上涨不达预期；改革推进不达预期。

◆【化工-衡昆】基础化工行业周报：化工周期品分化，精选高开工和环保两大主线  

周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线；周期品涨价下部分化工品景气度提升；非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品；非周期品中部分化工公司成长性突出；有机硅价格持续上涨。

风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等

◆【煤炭-衡昆】：“276制度”名存实亡，煤炭供需将缓解

本周动力煤现货上涨逻辑不改；本周炼焦煤现货维持下降趋势，未来有望触底反弹；本周焦炭价格上涨，但钢厂因前期利润空间大和库存较充足等因素未提涨，焦炭价格普涨尚有变数，双方继续博弈。预计焦炭大概率普涨。上游焦煤方面，价格持续下跌，但是由于焦炭未来看涨，我们预计未来焦煤价格将企稳回升。
事件：3月7日，国家发展改革委经济运行调节局相关负责人就当前煤炭市场供应等情况答记者问，回复了“276工作日制度回归”等问题。
建议关注低估值动力煤标的和国改主题，如西山煤电、陕西煤业。
风险提示：政策不及预期，下游需求不达预期

◆【房地产-陈天诚】鬼城调研：蒙辽深处厦万间、扬眉吐气莫等闲   

我们团队总是希望从特别角度去做地产行业研究，因此提前筹划了“鬼城”系列调研，希望从最悲观的城市看这个市场，“鬼城”这个词其实是外国媒体夸张形容我们某些城市，我们曾在《习大大的去库存任务高达54 万亿——房地产量价系列研究之一》一文中，对全国主流城市的房地产库存问题进行了研究。

1 )公用事业环保行业 蓝天保卫战是重中之重

博世科、神雾节能、雪浪环境、东江环保、神雾环保、盈峰环境

2）近九成高送转股业绩增长 23股利润翻番

易事特、凯龙股份、东方通、大晟文化、合力泰、奥马电器

3）全球首条量子通信干线贯通 10股即将爆发

神州信息、浙江东方、神州数码、银轮股份

4）深圳国资定调“资源整合年” 概念股闻风而动

深深宝A、深纺织A、深振业A、深物业A、天健集团、沙河股份    

5）酒业全面复苏涨价潮支撑“喝酒吃药”

泸州老窖、水井坊、五粮液、沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台

6）地产预期修复 长江证券李金宝推荐消费建材

三棵树、东方雨虹、兔宝宝、伟星新材