主要观点总结
蜜雪冰城股份有限公司计划于3月3日在港交所主板挂牌上市，披露了全球发售的上市文件。该公司计划发售约1705.99万股股份，引入包括红杉中国、高瓴等在内的5名基石投资者。募得资金将主要用于提升供应链、品牌和IP建设、数字化和智能化能力，以及营运资金等。
关键观点总结
关键观点1: 公司计划与3月3日在港交所上市
蜜雪冰城股份有限公司已披露全球发售的上市文件，启动招股程序。
关键观点2: 发售股份及募资用途
蜜雪冰城计划发售约1705.99万股股份，其中国际发售和香港公开发售的股份数量已确定。募得资金的大部分将用于提升公司端到端供应链的广度和深度，部分用于品牌和IP的建设和推广，以及加强数字化和智能化能力。
关键观点3: 引入基石投资者
蜜雪冰城引入了包括红杉中国、高瓴等5名基石投资者，共认购2亿美元。这些投资者在蜜雪冰城的发行中扮演重要角色。
关键观点4: 公司业务表现及规模
蜜雪冰城在业绩和现制饮品需求双增长背景下，成为全球最大现制饮品企业。公司拥有大量门店和生产基地，供应链实力领先同业。
关键观点5: 公司未来展望
在全球消费温和复苏的背景下，蜜雪冰城的收入、利润规模持续快速增长，盈利能力稳步提升。国信证券和德邦证券对蜜雪冰城的前景持积极态度。
正文
据公告，蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股股份（视发售量调整权及超额配股权行使情况而定），其中国际发售股份约为1535.39万股，香港公开发售股份（可予重新分配）约为170.60万股。每股发售价202.50港元。
值得关注的是，蜜雪冰城于本次IPO发行中引入包括红杉中国、高瓴在内的5名基石投资者，共认购2亿美元（约15.58亿港元）。
根据公告，蜜雪冰城与联席保荐人、整体协调人已与基石投资者M&G Investments、红杉中国旗下HongShan Growth、博裕资本旗下Persistence Growth Limited、高瓴旗下HHLR Fund, L.P.、Long-Z Fund I, LP签订基石投资协议。基石投资者已同意在若干条件规限下，按发售价认购或促使彼等指定的实体认购总额为2亿美元可购买的发售股份数目。
其中，M&G投资公司是一家总部设立于英国伦敦的欧洲综合性金融巨头，由投资管理巨头M&G和保险巨头保诚（Prudential）在2017年合并而成。2019年10月，M&G plc在伦敦证券交易所作为独立公司上市（LON：MNG），管理资产超3461亿英镑。2024年9月，M&G推出M&G中国基金，此次认购蜜雪冰城6000万美元股份。
红杉中国是全球顶级的私募股权投资机构。2005年红杉中国成立后，专注于投资科技、医疗健康、消费三大领域，在海内外投资了逾1500家企业，其中涌现出许多具有高成长性、高发展潜力的公司。此次IPO，红杉中国认购6000万美元股份。
博裕资本旗下Persistence Growth Limited认购4000万美元股份。博裕资本的投资偏好包括对早期市场的布局，以及对高增长行业的持续关注，投资案例包括阿里巴巴、美团、滴滴、快手、网易云音乐等知名企业。
作为蜜雪冰城的长期同行者，高瓴、美团龙珠参与了公司2020年12月、2024年的两度融资。此次高瓴集团认购3000万美元股份，美团龙珠Long-Z Fund I, LP认购1000万美元股份。
对于本次募得资金的用途，蜜雪冰城表示拟将其中约66%用于提升公司端到端供应链的广度和深度，例如，计划通过建设新设施并升级和扩建现有设施以扩大公司在中国的产能；约12%用于品牌和IP的建设和推广；约12%用于加强各个业务环节的数字化和智能化能力；约10%用于营运资金和其他一般企业用途。
招股书显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城拥有46479家门店。2024年，蜜雪冰城共实现饮品出杯量约90亿杯，实现了约583亿元的终端零售额，分别同比增长21.9%及21.7%。
业绩方面，从2022年到2024年，蜜雪冰城的终端零售额从307亿元，增长至583亿元。2024年1—9月，蜜雪冰城营业收入和净利润分别为187亿元、35亿元，同比增长21.2%和42.3%；实现毛利率32.4%，相比去年同期提升2.7个百分点；净利率18.7%，相比去年同期提升2.8个百分点。
在自身业绩和现制饮品需求双增长背景下，蜜雪冰城超越星巴克成为全球最大现制饮品企业，超越麦当劳成为全世界餐饮门店数量最多的品牌。按照截至2024年9月30日的门店数量计，蜜雪冰城现已成为全球最大的现制饮品企业。以2023年终端零售额计，蜜雪冰城是全球前五大现制饮品企业中唯一的中国企业。
国信证券发布研究报告称，蜜雪冰城是现制饮品赛道NO.1。2024年消费温和复苏背景下，蜜雪冰城收入、利润规模持续快速增长，盈利能力稳步提升。
德邦证券认为，全球“高质平价”茶饮龙头蜜雪冰城本质上是一家超级供应链企业，供应链实力领先同业。据了解，采购方面，蜜雪冰城打造了覆盖全球六大洲38个国家的采购网络；生产方面，公司目前在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有5个生产基地，7大类食材糖、奶、茶、咖、果、粮、料年综合产能达到约165万吨。物流方面，截至2024年9月30日，蜜雪冰城的仓储体系由总面积约35万平方米的27个仓库组成，为行业内最大。
来源丨大河财立方、新黄河
编辑丨王姚冰
