油价反弹，猪肉价回落，陆股通
买入金额占比回升
——1月上旬行业景气一览
天风策略，刘晨明/李如娟/许向真
报告联系人，韩旭东/吴黎艳
报告内容和数据交流请联系：李如娟/
许向真
详细行业数据参见后文。
上游资源类：
原油
价格1月上继续反弹，布油突破60美元。
煤炭
主要品种中，受陕西神木矿难影响，动力煤价格出现反弹；双焦价格也企稳反弹。需求方面，12月下旬粗钢产量同比数回落；6大发电集团日均耗煤量1月上继续回升至77.55万吨，需求较前期有显著回暖（12月全月为70.16万吨，去年1月上日均74.37万吨）；
库存方面，六大集团煤炭可用天数微幅回升至18.72万吨（1月16日数据）；国内大中型钢厂炼焦煤可用天数升至15.5天，焦炭平均可用天数升至10.8天
。
有色
方面，主要品种价格继续趋弱，金银价高位震荡。
中游制造类：
钢铁
1月以来主要品种继续走弱；由于采暖季来临高炉开工率降至64.36%（12月28日为64.92%）；
螺纹钢库存1月上继续走高
。
建材
方面水泥价格除华北、西北以外，其余4个地区都有不同程度下滑；玻璃价格指数走弱。
海运指数
方面1月上走弱。
下游消费类：
地产
销售方面，1月上成交面积有所下滑。
汽车
方面2018年全国乘用车销量223.3万辆，同比下降15.8%；新能源车销量125.6万辆，同比61.7%。
1月上（截止15日）涨幅排名前5的申万一级行业分别是军工（9.41%）、电气设备（9.39%）、家电（8.67%）、通信（7.59%）、非银（7.23%）；涨幅垫底的是医药（-0.50%）、休闲服务（-0.00%）、公用事业（1.11%）、汽车（2.28%）、地产（2.42%）。
从PE历史序列来看（除周期），目前各行业估值均低于12年以来中位数。
从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值均低于12年以来中位数。
过去半个月核心行业政策如下：
1、原油：油价大幅反弹，库存同比走高，产量同比持续走高
2、煤炭：煤价小幅反弹，日耗煤量维持高位，煤炭库存走低
3、
有
色
：金属价格和库存总体稳定
二、中游材料与制造：螺纹钢期货价反弹，水泥价格回落，挖掘机12月销量增速小幅回落至14.4%
1、
钢
铁：螺纹钢期货价反弹，开工率和产能利用率小幅反弹至53.66%和64.13%
2、
建材：水泥价格高位回落，产量同比增速回落
3
、化
工：化纤品价格走低，甲醇、橡胶反弹，尿素继续回落
4
、
机
械：2018年挖掘机销量20.3万台，同比+45.0％，12月销量1.6万台，同比增速小幅回落至14.4%
5
、
轻工：文化纸价格有所企稳，包装纸价格相对稳定
三、下游消费：汽车12月销量同比-13.05%，持平上月；猪肉价、鸡肉家小幅下跌，蔬菜价格指数反弹
1
、地
产：一线城市二手住宅价格指数环比回落，二三线反弹
2、
汽车：汽车12月销量同比-13.05%，基本持平上月；新能源汽车销量22.6万辆，同比+38.8%，维持较高增速
3
、家电：11月空调/冰箱/洗衣机销量同比增速10.3%/+9.8%/-0.1%
4、
医
药：中药材价格回落，维生素价格相对稳定
5、
农
业：猪肉、鸡肉价小幅下跌，山东蔬菜批发价格指数反弹
6、
电子
：面板、内存价格持续走低，费城半导体指数震荡反弹
7、传媒：12月份电影票房收入环比+17.1%，同比-14.0%
四、金融与公用事业：10年期国债收益率小幅反弹至3.14%；融资融券余额小幅走低，陆股通买入金额占比回升
1
、
银行：DR007企稳回升，10年期国债到期收益率小幅反弹至3.14%
2、
证
券：
融资融券余额小幅走低，陆股通买入金额占
A
股成交额比例回升
3
、
保
险：12月中国人寿寿险、太平洋财险同比增速走高
4
、
电力：11月一产、二产用电量同比回升，三产持续回落
5
、交
