来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）
作者：拾叶
自打进入新世纪以来，中国房价便一路高歌猛进，除了08年受美国次贷危机影响，咱们奔跑的房价磕绊颠簸了一下，十几年来基本没出现过大的下跌。当然，极个别的区域和城市除外。
所以，吃亏多了也就长记性，房价多头便成了受人敬仰的关二爷！
不管是地产死多任大炮还是炒房天团水库欧成效，分析看多房价的逻辑千千万：从城镇发展到人口迁移，从世界格局到地方城镇规划，从货币政策到人口刘易斯拐点。
但其中，
有一个极其重要的原因就是中国货币的长期超发！
换句话说：钱，印多了。而市区土地有限，盖房子速度赶不上印钞速度，所以,房价要涨！
对不对？
对！
有人有不同意见么？
有！
前两天，有个粉丝问了我一个乍一看很NB的问题：
拾叶老师您好，请问M2的增速近两年一直在下跌，8月的增速都跌破9%了，那为什么房价不跌呢？
如果没看明白提问的朋友，我通俗解释一下。
这位粉丝问我：既然支持房价上涨的一个重要因素是货币超发，那为什么这两年货币发行增速下降那么快，而全国房价却不下跌呢？！
是啊，这是一个一直盘旋在房价空头上方一个巨大而不消散的谜团：
货币增速暴跌为何房价不跌？
▼近两年货币增速
空头等的好焦心啊！
但接下来我的回答让他彻底懵逼：
因为，房价涨跌跟货币增速没多大关系！
粉丝袖子一撸要跟我决斗：你们都说货币超发是房价上涨的一个重要因素，怎么到你这儿房价涨跌跟货币增速又没多大关系了？你这不瞎扯淡忽悠我么？！
我说，对啊，房价上涨的一个重要因素的确是货币长期超发，
但是谁告诉你货币增速下滑房价就一定要跌啊？
我们看2016、17年是中国货币增速二三十年来最低的两年，但这两年却是房价暴涨，抢房最难的两年。
如果相信货币增速与房价直接关联，那么现实打脸！
问题到底出在哪儿了？
因为你理解的所谓货币（钱）的含义不对。
对于房地产开发商下面一个个售楼部来讲，真正他们能拿到的，推动房价上涨的“钱“来自于哪儿呢？
是银行贷款，而并非直接来自于所谓的M2。
换句话讲，在“钱”的层面上，跟房价有直接体现关系的是整个社会的贷款增速，而非货币增速。
而银行贷款属于哪一块？社会融资规模！
前者是银行的资产端，而后者M2是银行的负债端。
所以，我们要看的是整个社会融资增速是什么情况，也就是贷款的增速是什么情况。M2下滑的同时，社会融资规模的总量增速是否下滑了，这才是重点！
下面是2016年年初至今的广义货币（M2）同比增速与社会融资规模存量增速的表。
图上看很明显，虽然货币增速下降，但是整个社会的融资规模总量增速却依然保持在高位！
图中上面那条线，也就是社会融资总量增速的变化，2017年8月末同比增长13.1%，并且最近一年来增速一直保持在12.5%以上。
虽说我们的M2的增速明显放缓，特别是8月跌破新低，仅有8.9%，银行印钞的速度慢了下来，但金融系统对实体经济的支持却并没有丝毫放松。
也就是说，社会从金融体系拿到的贷款不仅没有减少，反而保持在一个高速的增长
，这也就是2017年房地产的销售金额和销售面积并没有比2016年减少，反而出现增长的根本原因。
所以，刚才讲的货币长期超发是房价上涨的一个重要因素没错，但是你盯着的这个“钱”的指标却错了。
我们的M2，已经对社会的经济反映能力和资产价格反映能力失效了。你盯着它，没用！
这两者有什么关系和区别呢？
M2与社会融资规模存量的关系就像一个硬币的正反两面，前者是金融体系的负债端，而后者是金融体系的资产端。
一个体现金融体系能够给社会提供多少的总货币量，另一个则体现社会对资金的需求。长期来讲，两者大体上是应该差不多的。
但记着，两者的增速并不是时时刻刻保持同步！就像现在。
我们社会需要建设、需要发展。但建设发展需要有钱才能运行啊，这就使得贷款人要去银行贷款。
而银行能给你多少钱呢？
大家都知道，中国的货币发行制度是外汇占款制度，通过央行增加外汇占款而投放基础货币。但最近几年央行的外汇占款持续下滑，只能通过对商业银行拆除资金（比如MLFSLF等）来增加基础货币，或者直接降准，才能保证货币的供给量。
