7月11日，随着郑商所一则《
关于瓶片期货合约及业务细则征求意见的公告
》正式发布，时隔一段时间的聚酯瓶片预上市期货再度成为市场关注焦点。目前看前期的瓶片市场调研已经有了充分的酝酿，瓶片正式上市也只是时间问题。回到产业角度，随着瓶片的上市在即，带着若干问题，金联创将展开对于聚酯瓶片的深入探讨和研究。
首先很多投资者会问，聚酯瓶片是什么？用来做什么？顾名思义，聚酯瓶片是一种通过聚酯原料聚合反应生产的瓶级切片，是一种塑料，不同于广泛用于农业工业领域的通用类塑料，聚酯瓶片主要用作包装领域。生活中常见的有用作矿泉水瓶、碳酸饮料瓶、塑料油瓶、化妆品瓶、以及药品类包装瓶。都是常见的聚酯瓶片应用领域。其中饮用水包装需求大概占到瓶片的41%，其次片材需求大概占13%，碳酸饮料包装需求约占8%，果汁类饮料包装需求8%，油瓶包装需求约占7%。聚酯瓶片可谓是与大众生活息息相关的产品
。
原料和工艺上，目前国内主流工艺是以精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(EG)为原料的酯化反应。该工艺主要采用酯化、缩聚、增粘几个步骤进行生产，具有工艺流程短，能耗低等特点。其他工艺方法因环保、能耗等问题没有在国内普及。从原料上看，PTA和乙二醇是直接原材料，这两类原料目前我国国内供应较为充足，具有一定的原料自主性优势。上游源头原料则是来自原油、天然气、煤炭等多种能源，其中PTA原料生产主要来自原油，乙二醇则来自原油、天然气、煤炭等。在生产比例上一般是单吨消耗0.855吨PTA和0.335吨乙二醇。近些年随着工艺的成熟发展，瓶片对原料的单吨消耗略微有所降低
。
我国国内目前在产的聚酯瓶片大约有1850万吨产能。2023年之前国内瓶片投产速度不高，2020-2022年连续3年增长不超过15%，并且显示产能在逐年收缩，部分产能处于长期停车状态。瓶片年均增长低于聚酯产业的纤维扩张速度。2023年开始瓶片进入高速扩张阶段，年扩张产能达到500万吨，2024年预估有380-400万吨投产，近2年内呈现了高速发展模式。
分区域看，国内瓶片产能分布不均衡，
集中在我国东部沿海和华中地区，其中江苏、辽宁、海南、四川四省占到全国产能70%以上。主要消费区则集中在东部沿海一带和华中区域。主要面向下游饮料类消费市场的人口集中区域。
我国瓶片近些年一直保持高出口增长，尤其
2021-2022年，连续2年出口增速36%。2023年出口规模下降。今年1-5月同比出口处于历史高位。进口表现基本平缓，保持以出口为导向。
近几年国内瓶片出口受到各地反倾销的影响较大，部分地区需求将会受到抑制，可能会对中国出口造成一定阻碍，但一方面国内企业寻求海外市场的新增开拓，同时基于人口保持增长的消费需求，整体的出口改观预估影响不大。
作为瓶片包装最重要的下游，我国软饮料的需求消费在
2018年之前一直保持增长，2020年公共卫生事件前后增长开始放缓，2021年软饮料需求增长有所恢复，但在最近2年又出现了下降。目前看，瓶片最大下游包装领域的需求增速维持缓慢，可能与近几年国内人群对于饮料消费习惯的改变有很大关系。
目前看国内瓶片正处于高速增长投产期，下游传统需求面临一定低增长瓶颈，出口仍是主要的需求增量来源，生产企业建议上市之后关注套保机会。瓶片产品效益在聚酯板块正处于底部，瓶片上市企业多数正在经历低利润阶段，后期瓶片行业若出现新旧产能置换，投资者可关注做多加工费机会。
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