独角兽投研情报群招募
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9
年，积累了大量资源，也和顶尖投研资源形成了利益共同体，并经过今年近一年的产品测试，小范围会员服务近两年。
十一月精准把握住了
固态电池、AI+
等板块机会，个股
桂发祥、华胜天成、供销大集
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一、核心结论
1.
行业爆发临界点已至：全球
AI
私有云市场规模
2025
年突破
4200
亿元（同比
+38%
），中国增速领跑（
+45%
），政策（数据安全法）
+
技术（大模型私有化部署）双轮驱动；
2.
核心逻辑：
AI
算力需求爆发与数据主权意识觉醒，推动私有云从“
IT
基建”升级为“智能底座”；
3.
投资机会：聚焦混合云架构商、
AI
芯片国产化、行业解决方案三大方向，重点标的未来
2
年业绩复合增速或超
50%
。
二、行业概览：从“上云”到“智云”
1.
定义与范畴
- AI+
私有云：基于私有化部署的云计算架构，集成
AI
训练
/
推理能力，实现数据本地化处理与智能决策；
-
核心价值：满足金融、政务等敏感场景的数据主权需求，规避公有云合规风险，支撑企业级大模型落地。
2.
市场规模与增速
|
指标
|
2024
年（实际）
|
2025
年（预测）
|
20242025
增速
|
|
全球市场规模
|
3050
亿元
|
4200
亿元
|
38%
|
|
中国市场规模
|
680
亿元
|
980
亿元
|
45%
|
|
金融行业占比
|
32%
|
38%
|
+6pct
|
三、产业链拆解：三大核心环节与竞争格局
1.
上游：算力基础设施
-
核心组件：
AI
服务器（占比
45%
）、
DPU
芯片（占比
22%
）、光模块（占比
15%
）；
-
竞争格局：
-
服务器：浪潮信息（市占率
31%
）、华为（
25%
）；
- DPU
：中科驭数（国产替代龙头，市占率
18%
）；
-
光模块：中际旭创（
800G
光模块量产，供应
AWS
私有云节点）。
2.
中游：私有云平台与解决方案
-
技术路径：
-
混合云架构：
VMware
（政务市场主导）、华为云
Stack
（金融市占率
40%
）；
- AI
能力集成：
IBM Cloud Pak for Data
（金融风控场景）、百度智能云（千帆大模型私有化方案）。
-
商业模式：项目制（单客户收入
500
万
-2
亿元）
+
订阅制（年费率
15%-25%
）。
3.
下游：行业应用场景
四、核心驱动因素
1.
政策端：数据主权立法与国产替代
-
中国：《数据安全法》要求金融、医疗数据境内存储，华为、浪潮等国产方案替代
VMware
（
2024
年市占率下滑
12pct
）；
-
海外：欧盟《数字主权法案》推动
SAP
、
IBM
私有云需求增长。
2.
技术端：大模型私有化部署浪潮
-
企业需求：
70%
的金融客户要求
AI
模型本地化部署，避免数据泄露（如百度的“文心千帆”私有化版本）；
-
成本下降：
AI
训练集群成本较
2023
年下降
40%
（中科曙光液冷方案贡献
20%
降本）。
3.
商业端：混合云成为主流架构
-
混合云渗透率：
2025
年达
68%
（
2023
年仅
45%
），金融客户采购混合云比例超
80%
；
-
核心价值：平衡公有云弹性与私有云安全，
AI
推理上公有云、训练数据留本地。
五、高弹性赛道与核心标的
|
方向
|
核心逻辑
|
重点标的
|
2025E PE
|
|
混合云架构商
|
金融、政务行业国产替代主力，项目制收入爆发
|
浪潮信息（
000977
）
|
25x
|
|
AI
芯片国产化
|
自主可控
DPU/GPU
需求激增，订单可见度高
|
中科驭数（
688032
）
|
40x
|
|
行业解决方案
|
头部厂商卡位高壁垒场景，客户粘性强
|
宇信科技（
300674
）
|
30x
|
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