在贾跃亭开始承诺将乐视影业注入乐视网后的2年多时间里，乐视影业估值的估值也经历了过山车，顶点时曾高达98亿。然而半年后，在16年电影市场整体转淡的背景下，乐视影业多部影片未达市场预期，其业绩增长的底气是否充足也引起了部分市场质疑之声。叠加乐视资金链紧张等不利因素后，乐视影业的最新估值为70亿，缩水近1/3。
未来，作为一直在乐视股价维稳中担任重要角色的乐视影业，能否乐视网成功收购，注入后能否推动乐视网股价上扬、估值攀升，乐视影业与明星“顶梁柱”们的关系是否稳固，依然存在不确定性。
最新估值仅70亿，缩水近1/3
1月13日下午，据财新网报道称，融创通过旗下公司收购乐视网8.61%股权，代价为60.4亿元；乐视影业15% 股权，代价为人民币10.5亿元；增资以及收购乐视致新33.5% 股权，代价为79.5亿元，总代价为150.4亿元。 乐视网和乐视影业、乐视致新将成为融创中国的联营公司。13日晚间，乐视也发布了公告，证实了融资情况。同为山西老乡的孙宏斌解了贾跃亭的燃眉之急。
乐视网公告
然而，按照此次融创对乐视影业的投资金额计算，出资10.5亿，认购15%的股权，也就是说，乐视影业的融资后估值为70亿元左右，这与此前（16年5月发布的乐视影业重组方案）注入乐视网的98亿估值存在一定差距，这意味着乐视影业估值在短短半年内缩水29%，接近1/3。
回顾从贾跃亭承诺将乐视影业注入乐视网后的2年多时间里，乐视影业对乐视网的股价维稳功能功不可没。
2014年下半年，贾跃亭滞留境外，各种不利传言四起，乐视网股价开始跌跌不休，从当年6月17日的21.94元/股跌至年底的13.28元/股（皆为复权后价格），市场传言该股价已接近贾跃亭质押股票的警戒线，如果股价继续下跌，其持股将面临被平仓的危险。
为了阻止股价持续下跌，2014年7月18日至12月6日期间，乐视网停牌四次，累计停牌时间长达61天，但仍未奏效。其中的第四次停牌，即2014年10月27日至2014年12月6日因“筹划重大事项”停牌，最终因重大事项流产而复牌。不过，乐视网同时宣布，拟在未来一年内的合适时机，启动把关联方乐视影业的控股权转让给乐视网。一边宣告重大事项“流产”，一边宣布收购乐视影业，利好效应完全覆盖了利空影响。14年乐视影业的B轮融资引入3.4亿，估值为48亿。
2015年12月5日，也就是此前承诺注入的最后一天，乐视网终于发布《关于筹划重大资产重组停牌的公告》，宣布正式启动“乐视影业”注入事项。
历经多次“跳票”后，2016年5月，乐视网公告称，将以发行1.65亿股股份+支付现金29.79亿元的方式收购乐视影业100%股权，乐视影业估值98亿。当时此举有效地刹住了乐视网下滑的股价。
16年11月，乐视又因为旗下几个业务板块资金缺口在资本市场上遭遇了各种质疑，外界各种猜测不绝于耳。乐视网发布公告称，由于市场环境的变化，预计乐视影业注入乐视网一案将无法在2016年完成，不过仍然承诺称，将继续推进乐视网与乐视影业的重组。
从发布承诺到发布收购预案的一年半时间里，乐视影业的估值翻了一番，从48亿元飙涨至98亿元，但乐视影业在此期间的业绩并没有特别提升（下表）。
此前乐视影业为98亿估值做出的承诺是：2016年利润不低于5.2亿元，2017年不低于7.3亿元，2018年不低于10.4亿元。
公开资料显示，2016年主推电影的电影分别是《爵迹》、《盗墓笔记》、《长城》。
《爵迹》为乐视影业主投主控，整部电影投资两亿元，最终票房3.8亿元，按照在中国电影行业，一般片方回款只占一部电影票房的33%计算，《爵迹》可谓巨亏。而导演郭敬明在票房失利后被媒体曝出情绪不佳，其一向微博连更不断的他在《爵迹》之后微博停更将近两月。
《盗墓笔记》票房10.04亿，该片的最大赢家应是保底10亿发行的世纪长龙，而乐视影业参与度有限，被爆分成不高。
张艺谋的年度大片《长城》自去年12月16日首映以来还未下档，目前票房11.18亿。但是该片要达到30亿以上才能回本，前路漫漫。
“16年电影市场整体转淡，乐视影业的几部影片表现不算优秀，个别甚至有可能亏损严重，其2016年的业绩承诺达成与否也画上疑问。”一位资深投资人士评论道，“叠加乐视这次的资金链困局情况，找资金的需求又比较急，乐视影业的估值调到70亿，相比之前有所下滑，也处于情理之中。”
乐视影业与明星“顶梁柱”们的关系还稳固吗？
当前影视行业都纷纷吸引明星股东入股，乐视影业自然也不例外，甚至于，乐视影业的明星股东可以说是占领了娱乐圈的半壁江山。
自2011年12月成立以来，乐视以“廉价送股权”的方式先后分三拨聚拢众多知名导演、制片人、演员，基本集齐影视制作的IP、创作团队、发行、明星团队。根据16年5月乐视网公布的重组方案，有19位明星先后成为了乐视影业的股东，共投入约1.5亿元。
乐视影业认为，明星的入股能为其带来优质的IP和项目资源，成为品牌和战略资源。
但是深交所于16年5月12日发出重组问询函：要求公司说明乐视影业与上述制片人、导演、演员是否签订了业绩承诺或补偿协议，是否有竞业禁止或其他合作安排。
显然，乐视影业和明星之间的关系是否稳固也成为它至关重要的一部分。
之后，乐视影业6月初回复深交所的重组问询函。
与张艺谋的关系：与张艺谋独家合作拍摄不少于 5 部电影，乐视影业对其电影拥有独家优先投资权和独家发行权；
与郭敬明的关系：优先开发“爵迹”及“未来未来”系列电影项目，由郭 敬明担任编剧导演，并就两个系列共计不少于 8 部电影项目与乐视影业进行合作并拥有全球独家发行权及一定比例的优先投资权；
与李力的合作安排：自 2014 年 4 月 9 日起 6 年内，乐视影业享有李力赋予的优先合作权，李力 就优先合作的电影项目授予乐视影业一定比例的优先投资权和在中国大陆地区 同等条件下的独家优先发行权，李力给予乐视影业的该等优先合作权的条件不会 落后于或不如李力给予任何第三方的条件；
与高晓松的关系：在约定的合作期限和合作地域内，就合同项下的电影合作项目、网络剧合作 项目，高晓松为乐视影业提供独家排他的导演服务、监制服务及项目策划、研发、 编剧服务（合同另有约定除外）。
在问询函的回复中，除了这4位以外，没有关于其他十多位明星和乐视影业在业务合作绑定关系。“乐视影业就是送了点便宜的股份给这些明星们，让他们成为小股东，顺便让乐视在资本市场上有故事可讲。”前述投资人士对此评论道。
那么，就仅披露的这4位而言，绑定“明星IP”的效果如何？
与张艺谋已合作《归来》、《长城》两部电影，从乐视网5月预案中披露的资料显示，乐视影业截至2015年底与《长城》有关的预付款仅为1.2亿元，乐视影业的投资规模可能占1.5亿美元制作成本的10%。也就是说接下来还有3部以上的合作关系。从已合作的《归来》、《长城》票房收益来看，没赚到钱，只赚到了名，但这名，大部分群众还是算在张艺谋本人头上，乐视影业能从中获益几何尚存疑问。
与郭敬明的合作来看，《爵迹》打出国内第一部完全真人出演、真人动作捕捉和表演捕捉、后期CG制作的CG电影噱头。从市场反应来看，观众并不买账。与虽口碑一般但真金白银赚到钱的《小时代》系列相比，《爵迹》在资本收益角度也亏损较大。一旦第一部电影失利，郭敬明后续的《爵迹》电影系列的价值也要大打折扣。
与高晓松暂无合作预期。《晓松奇谈》、《奇葩说》全都是和爱奇艺合作的。更何况，最近他把《晓松奇谈》给停播了，接下来时间会休息一段时间。
与此同时，资本市场的环境也在变化。
投资界人士对此发出了普遍质疑。多位资深投资人士对于明星和导演将个人收入转变成公司收入利润后再被市盈率倍数后卖给A股公司或投资人的玩法表示不认同。也有人觉得这种让股民接盘的“割韭菜”吃相比较难看。
“付出了一两年的劳动拿回了六到十年的钱，虽然后面还会有一些绑定的义务，但那些都是未来，眼前的利益先装进兜再说。玩儿得更生猛的，甚至可以如法炮制同时和不止一家公司合作，也从不止一个地方拿到市盈率的倍数。”易凯资本创始人王冉撰文批评道。
而监管方面，证监会于去年5月中旬开始收紧上市公司涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界定增监管，严格控制这类公司的高估值和高利润承诺。与乐视影业重组方案接近时间发布的其他影视重组项目中，唐德影视收购范冰冰公司爱美神、暴风影音收购吴奇隆公司稻草熊等项目都已被叫停。
乐视网13日晚间的公告称，上市公司收购乐视影业的重大资产重组事项将不会受到标的公司本次引入战略投资者事项的影响,公司将继续推进收购乐视影业的重大资产重组事项，并加快重组实施进程，尽快完成收购乐视影业涉及的相关工作。
如此，乐视影业依旧前路未卜。祝好运。
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