文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：监管排查“海外并购明星民企”风险，银行抛售疑似风险债券。银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。近期监管部门将安排有关企业现场检查，料均是为摸底及排查可能存在的风险，但并非已经做出风险判断。对这一趋势，从大行到股份制银行，部分商业银行先后自主采取了避险措施，万达相关债券因此在近期几天出现了比较大的成交。
经济数据：中国银监会官员称，银行业1-5月利润9714亿元人民币。经济企稳和企业盈利改善降低了银行业风险。东部地区不良贷款率趋于稳定，有回落迹象。5月底银行业整体不良贷款率为1.99%，较去年同期降低0.16个百分点。中小型银行需要更强的流动性和利率管理。流动性收紧令部分小银行遭受损失，中小型银行在调整资产负债表。
【资金面】
周四进行了200亿的7天逆回购操作，今日公开市场有1000亿逆回购到期，今天净回笼800亿。尽管大量净回笼，但资金面因财政投放的原因而趋于宽松，短期回购利率走跌。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率2.911%，较昨日下行6.08bp，7天回购利率3.3628%，较前一日下行16.90bp。回购成交总量有所回升，成交总量25597.16。
周四交易主要回购品种全线收跌，GC001日间维持在昨日收盘价附近，波动较小，尾盘时大幅走低，收于4.10。总成交量近1.06万亿，较上缩水600余亿。
【一级市场】
周四发行了1、3、10年期进出口行债，中标利率分别为3.96%、4.15%和4.32%，全场倍数为2.7-3.2倍，需求弱于昨天，其中10年期中标利率较昨天农发债上行4BP。
信用一级方面，17昊华CP001按上限6.5%发行，主承包销；17苏交通SCP015综收边际5.1% ；17永煤CP001上限开到8.0%；17康美SCP002， 边际5.80%；17中航资本SCP，边际5.2%；17温州机场SCP001边际5.0%；17惠山经发SCP001最终发在4.99%；17苏交通SCP015边际综收4.78%；17晋能SCP006，边际5.8%，预计5.5%左右；17阳煤MTN004，票面利率6.55%；17凤凰MTN001，发在票面7.95%；17丰台国资MTN001，最终发在4.92%。
公司债/企业债方面，周四公司债发行17海南海药小公募，AA/AA，2+2+1年，7；发行17湖南粮食小公募，AA/AA，3+2年，7；发行17浙江汇盛投资非公开，AA/AA，3+2年，6.95；发行17济南高新非公开，AA+，3+3年，7；周三发行的17建发房地产集团非公开，AA+/AAA，2+1年发在5.53，3+2年发在5.7。周四企业债发行17津国投专项债，AA/AA，7年，6.4。
【二级市场】
今日利率债收益率整体小幅上行。早盘进出口行续发1、3、10年期，短期限招标利率略有下行，长期限有小幅上行。截止日终，国债、国开债、农发行债、进出口行债曲线除个别期限外整体上行1-4BP。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限上行5BP至3.54%；5年期170007带动曲线对应期限上行3BP至3.54%；7年期170006带动曲线对应期限上行1BP至3.6%；10年期170010带动曲线对应期限上行2BP至3.56%；30年期170005带动曲线对应期限上行3BP至3.98%。国开债曲线整体上行，5年期170206带动曲线对应期限上行4BP至4.15%；7年期170201带动曲线对应期限稳定在4.26%；10年期170210带动曲线对应期限上行4BP至4.22%。农发行债曲线小幅上行，3年期170407带动曲线对应期限稳定在4.19%；10年期170405带动曲线对应期限上行4BP至4.35%。进出口行债曲线小幅上行，3年期170307带动曲线对应期限上行2BP至4.21%；10年期170303带动曲线对应期限上行4BP至4.36%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线5年期在市场价格带动下收至4.05%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌1个点，长端保持平稳。
今日高等级信用债特别是中长端收益率明显反弹，中低等级收益率趋稳。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行4BP至4.35%，6M期限收益率下行6BP至4.43%，1年期收益率稳定于4.53%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率稳定于4.55%，5年期收益率上行4BP至4.66%，10年期收益率上行5BP至4.87%。城投债高信用等级收益率小幅上行，低信用等级收益率下行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1Y下行稳定在4.64%，3年期上行2BP至4.62%。中债城投债收益率曲线（AA）2年期下行6BP至4.89%的水平，3年期下行3BP至5.05%的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共342支，保本型产96支，非保本型产品246支，预期收益4以上的231支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.68，全国性股份制银行3个月：4.96，城商行3个月：4.60，外资行3个月：3.92。
【外汇市场】
周四，美元指数亚盘震荡，非美货币也多呈现宽幅震荡走势，受避险情绪影响美元兑日元盘中走软。晚间公布的上周美国初请失业金人数小幅上涨3000人，劳动力市场仍然趋紧；初请失业金人数四周均值上升1500至24.475万人，经济学家们均认为美国目前劳动力市场接近充分就业。6月22日，人民币兑美元今日中间价下跌4个基点，开于6.8197；人民币兑美元即期闭市时报6.8307，较上一交易日下跌17个基点；截至北京时间18点，美元指数报于97.52，较前一收盘价下跌0.03%；欧元兑美元下跌0.03%，报1.1165；英镑兑美元下跌0.09%，报1.2659，美元兑日元下跌0.24%，报111.11；澳元兑美元上涨0.05%，报0.7558。（完）
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