首席看首席会员问答：科技股近期为何暴跌？持股还是持币过节？实体上中下游基本面如何？哪些板块有望走出结构性行情？

文 / 首席看首席工作室

主理人：如是金融研究院高级研究员 葛寿净

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问题1：5G产业链近期为何暴跌？后市还有机会吗？5G子行业后续会如何轮动？

2019年是5G元年，这一通信制式的升级将带来新一轮科技浪潮。目前还是3-5年大周期的早期，所以中长期都看好5G的投资机会。5G产业不仅是概念，也有业绩释放，产业链前端的个股业绩爆发已经有所体现。目前5G产业链股票的估值整体上并不离谱。

这几天科技股的普遍回调，主要原因是：前期国外降息和国内宽松预期落地，易纲发言保持货币政策定力，使宽松预期程度有所限制和降低。盈利预期还是那样，政策刺激没有更大的出台，形成一定真空期。叠加国庆放假，前期盈利兑现减持，其中尤其是5G产业链等前期涨幅较大的标的。调整过程中这块需要谨慎，但调整之后可能会形成坑，从而涨势更持久。

后市来看：2019年是基站建设期初期，多数基站建设个股在建设周期2020-2021年享受业绩爆发。2020年有望启动5G消费电子大年，5G换机大潮在2020年，从而迎来消费电子大年，射频元器件升级或是2020-2021年比较有确定性的机会。此外，芯片半导体这种国家重器，目前我国迎来了全球第3次半导体产业转移。动态来看，5G产业链的投资时钟是基础设施段，个人用户终端（手机），再到下游应用（VR、AR、车联网、物联网及新应用场景）

问题2：当前我国实体经济上、中、下游的基本面形势如何？

结合8月数据，行业总体而言供需均有改善。下游方面，地产改善，8月35城首套房贷利率上升、9月上旬38城地产销售回升，但乘用车、纺服走弱，8月乘用车销量降幅扩大、纺织服装各子行业出口增速普遍下降。中游方面，钢铁、化工改善，水泥走强，呈现产量回升、价格上升、加速去化的态势。上游方面，煤炭价格有平有降、有色金属走强。交通运输方面海运指数上升而公路物流运价指数微幅下降。

问题3：北上资金的运动规律是怎样的？

北上资金持股规模较大、活跃度高、择时能力强，被市场视为行情的风向标。它的运动规律特征，大致有四点：一是A股估值，偏低时吸引北上资金流入，因此北上资金的变化情况可以一定程度反映市场估值是否被高估；二是北上资金对汇率波动较为敏感，当人民币升值预期增强时，资金流入加速，反之资金流入出现降速甚至流出；三是美股调整对北上资金存在扰动，外围风险偏好降低可能导致北上资金净流出；四是北上资金流向受事件性因素驱动较为明显，投资者可以一定程度上借鉴北上资金操作模式。

问题4：当前房地产和股市哪个更有投资价值？

问题5：猪肉价格上涨导致的结构性通货膨胀，会严重影响央行货币政策吗？

问题6：QFII完全放开会对A股造成什么影响？

问题7：哪些板块有望在下一阶段走出结构性行情？

问题8：外资不断流入，A股将发生哪些变化？有哪些值得关注的投资机会？

问题9：央行数字货币动静如何？

问题10：银行理财子公司快速推出的必要性？对居民投资有何意义？

问题11：“类滞涨”是怎么回事，货币政策是否会受限收紧？

问题12：怎样看待美国经济的周期位置？

问题13：海外黑天鹅，埃及股市暴跌，A股短期走势会如何？配置什么更好？

问题14：国庆前后股市会怎样？持股还是持币过节？

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