小盘价值风格占优，量价类因子表现突出

招商定量任瞳团队 · 公众号 · · 2024-08-13 09:00

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1. 过去一周因子表现综述

过去一周，从价值成长维度来看，价值风格相对占优，价值组合出现明显回撤。代表价值风格的最新季报市净率倒数（BP_LR）排名前10名。

从大小盘维度来看，小盘相对占优；流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子过去一周收益为正，其行业中性多空组合收益为0.63%。此外，过去一周技术类因子表现突出，240日已实现波动率（RealizedVolatility_240D）、过去20日平均换手率（TurnoverAvg_20D）、过去20日换手率平均（TurnoverAvg_20D）等排名前10。总体来看，过去一周量价类因子表现更突出。

2. 大类风格因子表现与估值分析

从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为0.63%、0.02% 、1.14% 、-0.72% 、1.10% 、0.62%。

截至2024年08月09日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为98.68 %、40.14%、 55.98%、 99.01%、 48.45%和 81.72%。整体来看，价值、反转、情绪和规模因子相对估值较低，成长类、交易行为类因子估值适中。

3. 量化基金表现

从公募量化基金的业绩统计结果来看，过去一周，沪深300指数增强基金平均超额0.16%，中证500指数增强基金平均超额0.30%，中证1000指数增强基金平均超额0.45%。

年初至今，沪深300指数增强基金平均超额2.40%，中证500指数增强基金平均超额4.03%，中证1000指数增强基金平均超额4.94%。

*风险提示： 本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。

市场表现回顾

过去一周主要市场指数全面下跌。沪深300下跌1.56%，上证综指下跌1.48%，深证成指下跌1.87%，创业板下跌2.60%，中证500下跌1.43%，中证1000下跌2.23%。

过去一周行业指数分化比较明显。房地产、食品饮料、商贸零售、建材、轻工制造等行业表现居前，汽车、通信、电子、国防军工、计算机等行业表现居后。

因子表现跟踪

图5展示了过去一周因子的表现。过去一周，从价值成长维度来看，价值风格相对占优，价值组合出现明显回撤。代表价值风格的最新季报市净率倒数（BP_LR）排名前10名。

III

大类风格因子表现及估值分析

与衡量股票估值高低类似，我们同样可以衡量因子“估值”的高低。通常，我们用因子多头组合的估值与空头组合的估值之差，即所谓的“估值差”来衡量因子估值的高低。这里的估值衡量指标我们选择市净率的倒数，即1/PB。多头组合和空头组合的估值我们分别用各自组合中个股估值的中位数来刻画。一般来说，因子估值差越大，表明多头组合相对于空头组合估值越低，因子的估值也越低。从整体走势来看，估值差呈现出明显的均值回复特征，因此我们可以通过当前因子估值差在其历史估值差中所处的分位数水平来大致刻画其估值水平的高低。

小盘价值风格占优，量价类因子表现突出

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