公司上半年实现收入455亿港元，同比增长30.3%，实现归母净利润6.5亿港元，同比增长146.5%，实现扣非归母净利润6.5亿港元，同比增长147.3%。业绩表现符合前期预告。

电视业务逆市增长，份额增长+品牌升级持续兑现 。上半年公司TV业务全球出货1252万台，同比增长9.2%，其中单Q2出货量同比增长12.9%至668万台。分国内外看， 1）内销端 ，上半年实现收入83.5亿港元，同比增长21.1%，出货量同比增长5.4%跑赢行业，主要受益于雷鸟和MiniLED出货高增，根据中怡康数据，上半年TCL+雷鸟合计市占率达22.1%； 2）外销端 ，上半年实现收入175.6亿港元，同比增长24.2%，出货量同比增长10.4%。分地区看，欧洲市场受益于欧洲杯、体育营销及渠道拓展出货量同比增长40%；北美市场在渠道切换支撑下表现平稳，出货量同比小幅下滑2.7%，但收入实现同比正增长；新兴市场出货量同比增长4.0%。

其他业务：1）互联网业务 ，上半年收入同比增长8.9%，其中国内业务受政策变动影响同比小幅下滑1.9%，但海外业务在商业模式突破带来的变现能力增强的影响下同比增长51.2%； 2）中小尺寸 ，上半年收入同比增长10.7%，毛利率同比改善约0.4pct，其中手机业务毛利率同比大幅提升3.3pct，业务聚焦后盈利能力明显改善； 3）光伏业务 ，上半年实现收入52.7亿港元，同比增长213%，同时毛利率同比提升2.7pct至10.3%； 4）全品类营销业务 ，上半年收入同比增长27.7%，新品支撑下空调出货量全球排名从2023年的第三位提升至2024H的第三名，同时毛利率同比提升1.1pct至16.3%。

费用端 ，上半年公司销售/ 行政/ 研发费用率分别同比改善0.9pct/ 1.2pct/ 0.7pct，我们认为主要原因为：1）公司主动降本增效下费用效率提升；2）期间费用率相对较低的光伏业务收入占比快速提升带来的结构性影响。综合下来，公司上半年净利率同比提升0.5pct至1.4%。

盈利预测及投资评级详见完整版原始报告。

风险提示： 面板价格快速上涨、市场竞争加剧、海外需求不及预期。