【公司•重庆水务】张一弛：西南水务行业翘楚，国企改革助力成长

西南地区水务行业翘楚。 重庆水务前身为成立于 2001 年重庆市水务控股（集团）有限公司，经多次股权划转， 2007 年变更为股份有限公司，并于 2010 年于上交所上市。 2007 年公司获得市政府授予 30 年期重庆市供排水特许经营权，具有区域垄断优势。目前其主营业务涵盖自来水销售、污水处理及工程施工建设等。公司实际控制人为重庆市国资委，国资持股比例共 88.56% 。 2016 年实现营业收入 44.54 亿元、归母净利润 10.68 亿元，分别同比下降 0.77% 、 31.16% ，主要源于公司集中计提了 2015 年 7 月至 2016 年 12 月的增值税合计 5.71 亿元，但尚未收到 70% 增值税退税。

污水处理业务盈利显著。 公司污水处理能力稳步提升， 2016 年并购大足龙水及成都青白江项目，污水处理能力达 228.39 万立方米 / 日，同比增长 5.1% 。污水处理定价以 8%-10% 净资产收益率为基础采取成本加成方法，前三期结算价分别为 3.43 、 3.25 、 2.78 元 / 立方米， 2016 年 ROE 为 8% ，价格下调空间较小。公司实施污水建设模式改革，原先由实际控制人水务资产获取中央补助资金并建厂后，转让给上市公司运营；今后将变更为水务资产获取资金后直接划拨给上市公司，由上市公司建厂、运营，将大大提升资金运营效率。

供水业务稳步发展。 公司自来水产能 218.6 立方米 / 日， 2016 年投产 20 万立方米 / 日，在建项目计划产能 1 万吨 / 日，预计 2017 年 12 月投产。重庆主城区居民生活用水实施梯价水制度，第一、二、三阶梯水价分别为 3.5 、 4.22 、 5.90 元 /m3 ，实施前价格统一为 3.5 元 /m3 ，梯价水制度将增强公司业绩稳定性。

国企改革助力公司发展。 重庆市 2014 年启动国企改革，积极推进企业混合所有制发展，近年效果显著。公司将在公司治理改善、 PPP 项目增加订单以及引入市场化第三方投资者等多方面受益。 2017 年 4 月 10 日，公司大股东德润环境 20% 股权挂牌转让，转让方为重庆市水务资产经营有限公司， 44 亿元的挂牌价创重庆联交所最高纪录。德润环境的原股东放弃行使优先购买权，此次转让将引进第三方投资者。同时德润环境旗下资产丰富，未来将加速推进资产证券化工作。