对关注中国REITs市场发展前景的企业及投资者,成熟市场上REITs产品的财务数据特征对中国未来发行真正的REITs产品有一定的启示意义。
REITs诞生于20世纪60年代的美国,20世纪90年代后,REITs进入高速发展期,几乎每年都有新的国家立法开展REITs市场。目前全球上市的REITs共计约800支,几十个国家均引入了REITs架构,覆盖美洲、欧洲、亚洲、大洋洲,既有发达国家也有发展中国家。
其中,亚洲市场上活跃的REITs共计141支,总市值近2,096亿美元。虽然中国大陆尚未形成严格意义上的REITs市场,但新加坡和中国香港已经走在了前面,新加坡已经发行了36支REITs,中国香港也上市了10支REITs,两个资本市场各有优势。
与中国相关度较高的新加坡和中国香港REITs市场成为了中国企业及投资者关注的焦点。研究数据表明,截至2016年第三季度新加坡和中国香港市场上的REITs品质良好,其负债均不超过资产总值的45%。新加坡市场上的REITs分派收益率略高于香港市场,达到了6.8%,比中国香港REITs高出0.6个百分点,与历史一贯表现相符。中国香港与新加坡REITs整体均呈现折价状态,每基金单位市价较每基金单位资产净值水平折价率分别为33.2%及3.5%。
对关注中国REITs市场发展前景的企业及投资者,成熟市场上REITs产品的财务数据特征对中国未来发行真正的REITs产品有一定的启示意义。对那些想要“走出去”的企业及投资者,持有中国大陆物业的海外REITs的产品结构与市场表现则更具有参考意义。
尽管中国完整意义上的公募REITs产品还没有完全设计出来,但这是一个趋势:中国市场上已经出现了数起具备REITs特征的不动产资产证券化的案例,例如苏宁云创、中信启航、北京银泰中心等一系列“类REITs”产品。国务院近期也出台了相关文件,稳步推进房地产投资信托基金(REITs)试点,鼓励和支持REITs的发展,有力地推动了中国开辟真正的REITs市场。
(参考:亚洲房地产投资信托基金(REITs)研究报告
探索中国房地产投资信托(REITs):机遇与挑战)
(来源:Commercialproperty 华尔街俱乐部)
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