又需要给基金投资者心理按摩了

最近市场调整幅度还是比较大的，很多过去两年业绩很好的公募基金春节后跌幅已经在15%以后。我个人的股票账户损失也比较惨重，跌幅也在15%左右，把今年至今的收益跌去大半。

说到市场的调整原因主要是两个：

1、核心原因就是抱团股涨的太多，抱团股涨多了，调整是正常的，而且确实有调整的需要。

基金抱团股的估值普遍处于历史估值分位的90%以上。国信证券统计截至2021年2月22日，基金重仓前100名的股票市盈率中位数已达69.1倍，处在96%的历史分位点附近，基金重仓股的估值明显偏高。

2、诱因就是美债收益率上行，过10年期国债收益率已经由2020年9月的0.7%左右涨到了现在的1.54%，这样的涨幅不可谓不大。

3、部分板块之前交易过于拥挤，加之市场担心“负反馈”的情况出现，即市场调整-->投资者赎回基金-->基金抛售重仓股-->市场进一步调整...由于担心“负反馈”的情况出现，这也加剧了市场的调整。

大家都知道，利率上行，一般股票估值就要下降，这时候高估值的板块调整的压力就更大了。

最近美债收益率的飙升无疑已经成为当下市场关心的焦点。现在美债收益率开始高于标普股息收益率。单从这一指标看，美债比美股更有吸引力。美股承压，自然也带动A股调整。

那么到现在A股的风险大不大呢？

1、看估值，A股现在不是贵不贵的问题，而是估值极度分化的问题。整体来说A股的整体估值不高，甚至低于历史平均水平。 由于市场整体估值不算高，所以当前市场见顶的可能性比较小。 未来可能发生的更多是高低切换，市场未来大概率还有很多轮动和扩散的机会。

2、看利率，现在10年期国债收益率走势还是比较平稳的。最近，十年期国债收益率基本就是在3.1-3.3之间波动。即使未来有调整，悲观的预期也就是调整到3.5%左右。如果真到调整到3.5%，那时候债券就有非常不错的配置加价值了，再调整的空间就很有限了。

而海外目前正式加息的概率很低，我在《 短期大杀器，长期大牛市 》文章中也说了：

美联储主席鲍威尔已再次强调“复苏还有很长的路，仍然强调不确定性”、“在受重创的行业，通胀仍然“特别疲软”。通胀率仍低于我们2%的长期目标”、“复苏远远没有实现，未来的路（仍然）高度不确定”、“将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变”... 这个表态很诚实，基本就是为继续维持无限制QE政策找理由.....

由于海外市场不太会正式加息，所以个人对美股并不太悲观。

3、现在居民财富由地产向资本市场转移这个大趋势刚刚开始，远没有结束。所以，投资者不必担心国内权益上次行的流动性问题。

4、这一轮市场大概率也调整不到哪里去，春节前募集得近4000亿的基金大国没怎么建仓了。现在市场调整了，这些基金大概率这时候开始要逐步买起来了。

整体来说，我个人觉得市场长期走好的趋势没有变，短期抱团股调整一下有利于市场更健康的发展。