今年上半年有多少独角兽上市了，背后VC/PE是亏还是赚？

IT桔子 · 公众号 · 科技投资 · 2024-07-17 12:05

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来源｜IT桔子作者｜吴梅梅

封面图｜Pixabay

最近 IT 桔子刚写了一篇《那些撤销 IPO 申请的拟上市企业》，这个数据在今年上半年创历史新高，已经达到了 300 多家企业，其中还包括了中欣晶圆、中润光能这 2 家新经济独角兽。

那么，今年又有多少家国内独角兽成功上市呢？

我们发现，这个数据在上半年可谓「创历史新低」了。

基于 IT 桔子独角兽俱乐部数据，截至 2024 年 6 月 30 日，中国有 137 家独角兽已成功上市，但 2024 年上半年国内仅有 6 家独角兽实现上市，同比减少了 14%。

在本文中，除了数量、上市地点的分析，我们还对比了这些独角兽在上市前在一级市场最后一轮估值和上市首日的市值，看看他们的估值水分大不大？一级的投资人亏了没有？

根据 IT 桔子数据，从历年数量来看，从 2018 年开始，有数家中国独角兽步入二级市场。2019-2022 年的这四年是独角兽集中上市的年份，每年有近 30 家中国独角兽成功 IPO 上市，到 2023 年后 IPO 政策收紧，上市的独角兽仅有 17 家，到 2024 上半年仅有 6 家独角兽 IPO。这主要是由于许多独角兽企业上市后的表现不佳，股价破发等，使得市场情绪更冷却。

港股上市的前独角兽有 68 家（包括二次上市的），其中，有 69% 的独角兽公司在港股上市的首日估值大于上市前最后一轮融资的估值，另有 31% 小于一级市场的估值。

在美股上市的中国前独角兽有 59 家，其中，有 58% 独角兽公司在港股上市的首日估值大于上市前最后一轮融资的估值，另有 42% 小于一级市场的估值。

在 A 股上市的前独角兽有 22 家，而其中有 88% 的独角兽公司在 A 股上市的首日估值大于上市前最后一轮融资的估值，仅有 12% 是小于一级市场的估值的。

总体来说，国内前独角兽上市后，仍有 1/3 是达不到此前在一级市场估值的，其中在美国上市的就占了一半多，包括陆金所、荔枝、房多多等。

那么，以 2024 年最新上市的独角兽企业作为案例来分析其在二级市场的表现情况。

截止到 2024 年 7 月 10 日，今年共有 8 家中国独角兽成功上市，其中有 6 家都是在港交所上市，仅有极氪、路特斯两家新能源汽车制造厂商选择了在美国纳斯达克上市。

有几家获得了还不错的表现，至少超过了上市前的估值，没让在一级跟进的投资人开场就损失惨重：

新茶饮消费品牌「茶百道」上市首日市值约 258.6 亿港元（约 33 亿美元），公司上市前仅在去年融资了两轮，大概的估值是 27 亿美元；
AI+制药厂商「晶泰科技」上市首日市值约 180 亿港元（约 23 亿美元），超过了上市前在一级市场 20 亿美元的估值；

有些独角兽在刚上市时和一级市场的估值很靠近，背后股东短期获益的空间可能不是很大：

自动驾驶厂商「速腾聚创」上市首日市值约 193 亿港元（约 24.73 亿美元），和一级市场的 24.6 亿美元估值已经非常接近了；
跨境支付服务商「连连数字」上市首日市值约 109 亿港元（约 13.96 亿美元），与上市前在一级市场最后估值 13.85 亿美元的差距微乎其微；
超跑新能源汽车厂商「路特斯」上市首日市值约 61 亿美元，和此前 65 亿美元估值有 90% 的程度接近，水分不大。

还有的上市后市值表现差强人意，相比一级市场估值缩水严重，挤掉了不少泡沫：

出行独角兽「如祺出行」上市首日的市值仅 69 亿港元（约 8.84 亿美元），与此前 15 亿美元相差甚远，公司上市前曾融资多轮，包括 10 亿元的 A 轮、8.42 亿元的 B 轮等，主要资方是广汽集团、广州国资、文远知行等；
从电子发票业务起家到转型提供智能财税服务的企服独角兽「百望股份」，公司在一级的总计融资额约 21 亿元，投资方包括阿里巴巴、深创投、复星集团等；上市首日的市值 88 亿港元（约 11.27 亿美元），相比上市前 20 亿美元的估值还有一半的差距；
吉利旗下新能源电动汽车品牌「极氪」在一级市场的融资总额为 12.5 亿美元，媒体报道投后估值达到了 130 亿美元，有些虚高，而上市首日极氪的市值约 51.3 亿美元；股东有英特尔投资、宁德时代、哔哩哔哩、越秀产业基金等。

总的来说，所谓「估值倒挂」、虚高的估值在一级市场还是存在的。

当然，在二级市场，上市公司的市值每日每月都处于不断变化中，未来这些公司的市值是大幅上涨还是持续下跌都是有可能的。

注：本文来源于 IT 桔子独家撰写的《2024 年中美独角兽对比分析报告》，报告已经完成，不久后发布，敬请期待。