春节消费：参与群体扩大，分化或有弥合
一、
春节消费：参与群体扩大，分化或有弥合
春节期间重点数据回顾
① 春运数据方面
，根据交通运输部数据统计，截至2月17日（春运第23天），全社会跨区域人员累计流动量达54.02亿人次，较2023年同比增长15.8%、较2019年同比增长14.4%。
② 旅游消费方面
，根据文旅部数据测算，春节假期八天，全国国内旅游出游4.74亿人次，较2023年同比增长34.3%，较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，较2023年同比增长47.3%，较2019年同期增长7.7%。
③ 购物娱乐方面
，据海口海关统计，2024年春节假期期间，海口海关共监管离岛免税购物金额24.89亿元，购物人数29.77万人次，人均消费8358元；免税消费人数、购物金额总体规模均创新高。据国家电影局初步统计，2024年春节假期全国电影票房为80.16亿元，观影人次为1.63亿，同比分别增长18.47%和26.36%，均创同档期新的纪录。
从出行、消费等春节期间数据来看，自2023年端午节以来，假期旅游出行需求复苏趋势得到延续。但值得一提的是，在春节假期返乡团聚的传统观念之下，出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高，
可见消费、出行的意愿出现明显回升。
购物娱乐消费数据来看，尽管离岛人均消费金额较去年同比回落15.86%，春节档电影平均票价较去年同比回落6.12%，春节期间网络支付交易单笔金额较去年回落8.94%。但2023年春节假日期间正值疫后常态化复苏初期，高收入群体消费刚性较强、贡献度较高，中低收入群体消费弹性较大，导致消费需求出现两极分化。相比之下，今年春节经济整体表现出
总量数据超预期，均摊数据小幅下降
的特点，指向消费复苏覆盖的群体范围正在扩大，需求分化的现象有所改善。
其他高频数据跟踪：
2月18日当周综合高频指数（4周移动平均）为115.65点，春节期间，出行消费高频数据表现超预期，抵消生产、基建投资假日停滞影响，拉动综合高频指数周环比小幅回升1.30pct，周同比升8.35%（前值9.35%）。
其中，生产、基建投资方面，
多数生产企业将于本周复工，多地开展新一轮重大项目集中开工：浙江涉及总投资9770亿元，江西涉及1139个重大项目、总投资6805亿元，海南省今年计划安排295个重大项目、总投资7744亿元，广东省今年计划安排1508个重大项目、总投资1万亿元，近期第三方机构将公布节后开复工数据，预计较去年同期有所提速；
地产方面，
同比去年春节期间，新房二手房分化明显，新房销售再度转冷，但二手房修复释放积极信号，根据中指研究院《2024年春节置业调查》数据，近半数受访者表示在春节期间看房但未购房，消费者观望情绪较强。
春节期间，重点高频数据显示经济基本面修复情况乐观：消费层面，数据指向复苏初期出现的需求分化正在弥合；地产层面，二手房修复情况较好，尽管新房市场观望情绪较强、需求释放时点尚不明确，但购房需求仍然存在，制约消费者购房行为的三大因素中，首付资金不足和对房价持有下跌预期的因素影响可能逐步减弱，而观望政策空间的动因加强，后续增量政策效果可能有所改善。春节数据指向经济开局表现良好，一月居民信贷数据释放的信号也较为积极，接下来的基本面数据真空期，密切关注近期高频数据复产复工的推进情况。
经济复苏趋于稳固，近期重点关注政策层面的信息与变化可能会对债市带来的扰动。
二、具体高频指标跟踪
（一） 生产：
关注节后赶工需求
根据
Mysteel
节前调研数据，约
80%
的钢铁企业将在初九前后复工，大部分企业在手订单可维持至
2
月末，制造业生产韧性较强，企业节后有一定赶工需求。
（二）需求：
二手房修复较好，新房观望情绪仍浓
（1）投资方面，基建相关高频数据显示，
2月16日当周，受春节停工影响，钢材价格全线回落，螺纹钢、高线、热卷和冷卷价格周环比分别为-0.51%，-0.52%，-0.32%和-0.08%。2月9日当周，螺纹钢库存周环比续升14.14pct，持续累库；周同比-25.50%。2月18日当周，水泥价格指数续降，周环比为-0.87%。2月7日当周，石油沥青开工率周环比-3.70%，同比为-6.30%。近期第三方机构即将公布节后重大项目开复工数据，2023年前两轮复工受疫情拖累较为明显，预计今年节后复工将有所提速，此外市场较为关注天津、内蒙古等12个不得在七个领域新增政府投资项目的重点省市项目投资情况。
地产投资方面，
春节假日期间（2月10日-2月17日），商品房市场明显遇冷，较2023年春节假期期间同比-72.74%，分城市来看，不同能级有所分化，同比去年同期二线（-56.14%）>一线（-79.70%）>三线（-91.84%）；二手房成交方面，贝壳研究院监测显示，春节假期期间二手房交易情绪高涨，重点50城市二手房看房量，一线城市比去年春节增加90%，仅略低于2021年；二线城市增加180%，三线城市增加140%，均大幅超过2023及2021年，交易量同比增加超七成，二线（98%）>三线（65%）>一线（-3%）。拿地方面，受春节假日因素影响，2月11日当周土地成交面积大幅回落，土地溢价率有所上升，当周成交土地占地面积183.68万平方米，环比降86.72pct；土地溢价率升至2.03%（上周值0.98%）。
（2）消费方面，
乘联会初步统计，1月1-31日，乘用车市场厂家零售204.0万辆，同比增58%，环比降13%；厂商批发208.0万辆，同比增44%，环比降23%；节前汽车销售仍面临环比基数压力，增幅继续转弱。2月销售数据暂未公布，但考虑到今年春节假期持续时间长、新能源充电基础设施进一步完善，春节自驾出行需求显著上升，或对首购需求释放有所带动。
（3）外贸方面，
2月16日当周，BDI指数周环比为6.3%；2月9日当周，CCFI和SCFI周环比分别为-0.7%和-2.3%，假日排期因素影响下自高位小幅回落。
（三）物价：
假日需求推升食品价格，地缘扰动催化国际油价
（
1
）
2
月
16
日当周，农产品批发价格指数小幅回落，周环比降
0.95pct
，具体来看，蔬菜（
+6.0pct
）
>
猪肉（
+4.4pct
）
>
水果（
+1.7pct
）
>
鸡蛋（
-1.1pct
），本周假日餐饮需求集中释放，局地出现极端天气，双重因素推升猪肉、果蔬等典型食品价格。
（2）巴以冲突仍在升级，国际油价冲高，2月16日，布伦特原油现货价报86.30美元/桶，WTI原油现货价报79.19美元/桶，周环比分别为4.29%和4.19%。2月16日当周，商品价格延续温和上涨，RJ/CRB商品价格指数周环比升0.36pct。
（四）交运物流：
货运、客运需求均好于去年同期
