【化工】环保趋严，重点关注农药类公司

罗婷 ,S1440513090011

我们监测的最新中信建投化工景气指数为 10.80 ，前周 3.41 ， 化工景气指数连续六周维持正值，上周二级市场基础化工指数（中信）涨 1.19% ，上证涨 0.27% 。

油价持稳。 上周五布伦特结算价 52.42 美元 / 桶，周跌 0.19% 。美国 8 月 4 日当周石油钻机数 764 口，环比减 1 口，前值增 2 口。

化工行业关注有业绩支撑且增长较确定的标的，重点关注兴发集团、沙隆达 A 、扬农化工、广信股份、三友化工、山东海化、鲁西化工、万润股份。农药行业供给侧受环保制约， 需求端全球补库存行情来临，供需好转，前周 草甘膦上涨 1500 元 / 吨至 21500 元 / 吨，关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农化工。沙隆达 A 并购 ADAMA 完成过户， 公司具备农药中间体 - 农药原药的完备产业链，为中国化工唯一农资上市平台。 三友化工为粘胶短纤和纯碱行业龙头， 两行业开工率均在 90% 左右，价格有望继续上行， 2017 年 PE12 倍、 2018 年 11 倍。 鲁西化工已形成煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链， 目前 PC 、己内酰胺等多产品价格继续上行， 2017 年 PE13 倍， 2018 年 PE12 倍，未来仍有己内酰胺、 PC 新增产能。 万润股份为国内 OLED 发光和传输材料的龙头， 2017 年归母净利 4.6 亿元，同比增长 45% ， PE25 倍。

其他关注农化板块（除草剂、杀虫剂）、纯碱、粘胶短纤、有机硅等。纯碱本周价格平稳， 纯碱有望在 10 月出现缺口，价格将再次暴涨至 2000 元 / 吨以上，当前华东重碱 1725 元 / 吨，上周再涨 25 元 / 吨，重点关注山东海化、三友化工、远兴能源、双环科技。 粘胶短纤订单量回升， 本周价格稳定在 16100 元 / 吨；下半年旺季即将到来叠加替代品棉花维持高位运行，景气有望重新起航，三友化工具备 52 万吨产能，重点推荐，其他关注中泰化学、南京化纤、澳洋科技、新乡化纤。 2016 年 杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨 50% 以上，推荐一体化优势明显的次新股海利尔。 关注农化板块中估值较低的 扬农化工、长青股份。 有机硅中间体价格上调 1000 元