并购差异化定价：标的公司管理层与外部投资人之间的价格博弈
1、业绩承诺义务下，管理层股东相对外部投资人溢价：
如果收购价格超过了标的公司最后一轮的估值，但是管理层要求因承担业绩对赌义务获得更高的转让溢价。这种溢价是对管理层承担额外风险的一种补偿，同时也是对他们未来业绩承诺的一种激励，此时管理团队股东的出让价格会高于外部投资者。
2、管理层股东相对于外部投资人折价：
当上市公司收购价格未能达到标的公司最后一轮股权估值或者回购估值，且管理层对外部投资者承担上市回购的义务。这时，投资人要求上市公司按照高于创始人股东价格收购其持有股份，以体现创始人股东对标的公司未能独立上市的补偿责任。
一级市场估值高怎么破：未来并购差异化定价会越来越多？
1、业绩承诺义务下，管理层股东相对外部投资人溢价：
如果收购价格超过了标的公司最后一轮的估值，但是管理层要求因承担业绩对赌义务获得更高的转让溢价。这种溢价是对管理层承担额外风险的一种补偿，同时也是对他们未来业绩承诺的一种激励，此时管理团队股东的出让价格会高于外部投资者。
2、管理层股东相对于外部投资人折价：
当上市公司收购价格未能达到标的公司最后一轮股权估值或者回购估值，且管理层对外部投资者承担上市回购的义务。这时，投资人要求上市公司按照高于创始人股东价格收购其持有股份，以体现创始人股东对标的公司未能独立上市的补偿责任。
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