中国外储连续第六个月缩水！最主要的原因找到了

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）

2016年中国外储下降近3200亿美元

中国12月外汇储备环比下降410.8亿美元，降幅为1.3%，连续第六个月缩水，但单月降幅较上月收窄。整体规模降至2011年3月以来最低水平。

央行数据显示，中国12月外汇储备30105.17亿美元，略高于预期30100亿美元，11月前值为30516亿美元。全年下降3198.44亿美元。

以SDR计，中国12月外汇储备22394.15亿SDR，环比减少147亿SDR；前值22541.61亿SDR。

外管局：稳定汇率是外储缩水最主要原因

国家外汇管理局有关负责人答记者问时表示，从12月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、非美元货币对美元总体贬值等多重因素综合作用，影响外汇储备规模出现下降。

从全年的情况看，央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。 估值方面，非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对外汇储备规模造成影响。

方正证券首席经济学任泽平也认为， 外储持续下降主因是央行外汇市场操作稳定汇率和估值损失。 央行选择在新年换汇额度出来的时间点维稳汇率，稳定贬值预期，预期管理见效，继12月18日人民币汇率走稳以来，近期大涨，离岸、在岸汇率大幅倒挂。

保汇率还是保外储？

任泽平指出，12月暂稳3万亿外储大关，新外汇额度出台，央行为稳汇率在离岸抽干流动性，在岸加强管制。

央行正面临目标选择：

如果目标是保汇率，则面临外储消耗，一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期，则面临挤兑风险；

如果是保外储，则需要加快贬值和加强资本管制。

渐进式贬值对外储消耗较大，一次性贬值对微观资产负债表冲击较大。

在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果，但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。

在中长期人民币走稳，需要释放高估压力，加快减税、产权和供给侧改革步伐，提高全要素生产率，不要重走货币放水刺激房地产的老路。

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