【国金建筑黄俊伟团队|山东路桥第三季报业绩点评】业绩高增符合预期，订单饱满未来业绩有保障

核心观点

事件

10 月 27 日，公司正式发布三季报，实现营收 78.6 亿，同比增长 86.9% ，实现归母净利润 4.1 亿，同比增长 65.9% ，符合预期高增；基本 EPS 为 0.37 元 / 股，加权平均 ROE 为 11.2% 。

经营分析

业绩符合预期，订单饱满保障未来业绩：

1 ）公司前三季度的营收 / 归母净利润同比增长 86.9%/65.9% ，业绩高增得益于在建工程项目及完成工作量较去年同期增长。

2 ）分季度来看业绩， Q1/Q2/Q3 的营收占比分别为 17%/37%/46% ，较去年同期增速为 108%/118%/62% ， Q1 归母净利润较去年同期实现扭亏为盈， Q2/Q3 归母净利润同比增长 72%/32% ， Q3 业绩增速虽然有所下滑但仍处在高位，增速下滑或由于去年 Q3 基数较大导致。

3 ）截止报告期末，公司资产减值损失为 0.66 亿元，比去年同期增长 822.8%, 主要由于本期计提存货跌价准备和坏账准备多于同期，其中新增计提存货跌价准备 3720.78 万元，新增应收款项坏账准备 2880.50 万元， 1-9 月公司累计计提资产减值准备共减少税前利润 0.66 亿元。

4 ）截止目前公司 2017 年新签订单承接金额达近 290 亿元（包括联合中标），为 16 年营收（ 81.5 亿） 2.4