张弛有度，理财要注意配置防守

主理人·牛犇

投资权益类资产，都是在风险中取得收益，收益越高，风险越大。

这个基本的 赚钱 道理，换到任何理财产品、工作或生活中都可以套用。

而在投资前，基础防守必然要做。

我们经常说某一只基金估值如何、某一家公司值多少钱。

实际上说，并不太准确。

而是要在某一区间寻求最佳内在价值，获得高确定性和安全边际。

这两个维度，可以最大程度尽量保证你能赚到钱。

其实，高确定性和安全边际，归根到底就是风险控制，也是我们投资的收益来源。

这张图，很多人可能比较熟悉。

对于个人或家庭来说，资产配置比较遥远，但一定不能忽视。

总结一点：

• 30%资金放在了进攻上，让资产尽可能扩大收益范围和弹性；

• 40%资金配置了兼顾收益和稳健的债券和信托；

• 20%用于基础防守；10%用于短期消费。

不要太看重比例，注意分层配置的意识。

这是一个相关性非常弱、层次分明的组合体系，进攻、稳健、防守一应俱全。

这样的组合，大概率下会尽可能降低风险，提高资金的容错成本。

二 .

讲了太多进攻性的投资，换个角度聊聊防守。

很多人不注重防守，不管在个人投资或家庭资产配置方面。

投资最基础的条件，手里有钱。

最能体现投资的价值：保全资金、锁住利润。

那么，对于资产配置中的保命的钱，这种理解不太精确，对于投资理财来说，就涉及到 「保险」 的概念。

• 第一、保险并不一定非保命，还有其他资产

• 第二、保险作为个人或家庭最基础的一种防守保障。比如，投资理财中总希望资产越来越多，但 「小概率」 事件的崩塌效果有时候很强。

• 第三、投资理财中，保险就是在面对不确定性，提高安全边际的一种最佳防守。

可能很多人不认同，没关系。

基于上面逻辑。

日常工作，基础的社会保险也是一种防守，不过这种防守的效能低、覆盖面少。

三 .

市场已经用脚投票了。

保险作为防守体系的重要一环，绝对不能失去的。

当然，从其他几种资产配置，中间的变动很值得讨论。

1、收入支出发生变化；

2、投资收益。投资收益取决于三个要素： 原始本金、年化收益和投资期限。

当上面因素发生变化时，比如收入支出，其必然影响本金投入，进而影响年化收益。

理财配置的目的，笼统的讲是保值增值。

最直观的看法就是，让钱生钱并能覆盖并超过支出，不会因为不工作或因突发事件，而捉襟见肘。

三项投资、一部基石，90%以上覆盖了理财配置。

这里拓展一下：

• 三项投资：短期消费投资、中长期增值和保值投资。

• 一部基石：基础保障的投资。

四 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。