国债期货隐含了怎样的预期？

交易圈 · 公众号 · · 2024-10-27 19:24

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赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议，决定十四届全国人大常委会第十二次会议 11 月 4 日至 8 日在京举行。 —— 市场心心念念的人大常委会时间终于确定了，新闻稿没有给财政的议程，但影响不大，去年同样没提。

距离谜底揭晓还有两周时间，市场波动率已经开始收敛。今天主要聊一下国债期货隐含了怎样的预期。

1 、市 场已经充分消化增加赤字的预期， 暂时 达成共识 。

ATR 是衡量波动率的经典技术指标，本周 TL 的 ATR 见顶且最近两天略有回落，反映出市场对于近期政策和预期的转变已经充分交易。

2 、 情绪稳定， TL 并不脆弱， T 保持着利率处于下行通道 的预期 。

我们常说的正套收益（多现券，空期货）—— IRR 可以用来衡量国债期货的情绪， IRR 高说明情绪好，反之说明情绪差。

比如，十年期国债期货 IRR 在 2022 年底至 2023 年初为负（假设未来收益率不变，进行套保会亏钱），反映出市场极度悲观，预期利率会继续上行。目前 IRR 高于今年 7 月上旬——央行在调控长端利率，也高于去年 10 月—— 城中村改造 + 政府债放量。历史上看处于中等偏高水平的 IRR ，说明市场情绪很稳定，甚至偏乐观。