点击
蓝字
关注
更多精彩推荐
节后两个交易日油脂油料期货品种高开高走，豆粕创出新高，油脂也接近收复节前失地。
在浙商期货研究中心农产品高级研究员向博看在，假日期间外盘美豆大幅上涨，主要原因在于美豆新作预售量创新高。
此外，因USDA9月供需报告的影响在近期中国大量购买美豆新作中未充分体现，所以10月供需报告可能会上调美豆新作出口量。美国农业部在9月供需报告中预测，2020/2021年度美豆出口量为21.25亿蒲式耳，与8月预测持平，同比增长28%；2019/2020年度美豆出口为16.8亿蒲式耳，高于7月预测的16.5亿蒲式耳。
排除采购因素来看南美和北美市场，农户的销售进度超快，导致近期外商报价的积极性减弱，这使得CBOT市场内生做空能量不足，市场更关注第四季度大豆、玉米、小麦集中销售时美国的物流问题，以及巴西早熟大豆能否及时供应市场。
截至9月20日当周，美豆优良率为63%，分析师平均预期为62%，之前一周为63%，去年同期为54%。气象预报显示，未来几天美国将会出现降雨，但是这可能不会影响美豆收获，美国有17个州开始收获大豆。据统计，美豆收割工作已经完成6%，与5年平均水平持平，美豆单产已无悬念。
9月10日，美国国家海洋和大气管理局宣布，拉尼娜现象出现，并且可能会持续到今年年底。另有过半的预测认为，拉尼娜现象将会在2021年第一季度延续。拉尼娜将给巴西北部带来更多降水，并降低巴西南部和阿根廷的土壤墒情。
“目前正值美豆出口的时节，在上述因素的综合作用下，CBOT大豆价格上行，美豆油也得以企稳反弹，带动油脂板块卷土重来。”向博说。
“基本面与农产品整体走强助推了升势。”华融融达期货油脂油料研究员张易梦介绍，为履行贸易协议，中国加大了对美国农产品的采购量。中国的大额采购量成为近期美豆上涨行情的支撑点。从美国出口销售数据看，在9月前3周的大豆采购量中，中方买家已超过62%，美豆新作预售量创历年新高。供应预期萎缩，需求旺盛下，美豆价格受屡创贸易摩擦以来新高，促使油脂油料成本抬升。
张易梦表示，目前油脂库存整体处于低位，预计2019/2020年度中国进口大豆量将达到9678.98万吨，同比增幅17%。因国庆、中秋双节备货需求，油厂尽量保持开机，近两周都维持大豆压榨总量为210万吨以上的超高水平。由于双节前备货，豆粕提货速度加快。虽然供应大幅增加，但是油厂豆粕库存继续减少。目前来看，现货和基差成交较清淡，油厂以执行前期合同为主。因巨量供应的共同预期，贸易商和下游企业并未出现跟涨抢购的局面。根据调研反馈情况，预计10月油厂将尽量保持满负荷开工，压榨量维持高水平。10月豆系将维持高供应，需求预期虽好，但是豆粕高库存仍将持续。
“在国内油脂大涨之后，阿根廷的毛豆油出现少见的进口利润，中国买家陆续买入南美毛豆油。油厂压榨量居于高位，豆油产出量增加，叠加不少毛豆油到港，令豆油库存增加。不过，豆油未执行合同维持历年高位，菜油和棕榈油库存处于同期低位。整体来看，油脂库存偏低，从而支撑盘面价格。”张易梦说。
“其实，从大方向看，油脂板块基本面情况本身就比较好。”向博认为，增产季背景下棕油产地累库不及预期，库存水平不高，国内豆油库存处于历年均值水平，在生猪产能全部恢复仍需时日的情况下，油强粕弱格局还未能完全转换，三大油脂整体库存水平仍偏低，加之国家收储等政策性措施，这些都决定了其价格运行重心将持续保持在较高水平。
大豆方面
，张易梦认为，美豆因我国持续采购，短期需求依然不会有太大变化，南美干旱天气或对大豆短中期产量预估形成影响，美豆盘面炒作短期仍然可行，但中期因我国采购任务接近完成、巴西产量稳固而形成压力。大豆衍生品豆粕现阶段国内供需平衡，在美豆短期炒作下有望继续创出新高，中长期因饲料需求的增长预期，粕价仍会保持强势。
豆油方面
，她表示，往往豆油会在四季度会出现库存下滑趋势，美豆炒作下的成本支撑与供需再平衡有望推动豆油再创新高，但短线因涨幅过快技术面有调整需求，不过仍然看好中期油脂行情。
棕油方面
，张易梦预计短期基本面变化不大，国内外库存依旧处于低位，国内消费保持稳定，国外消费持续复苏，产地产量是短期变量，拉尼娜影响得到8个月以后才能体现，与豆油相同棕油短线亦有调整需求，但仍然看好中期油脂行情。
“总体来看，节前短期的下跌难改长期向好格局，而四季度从季节性上来看棕油表现或强于豆油，节后豆棕价差出现一定的缩小。”向博表示，短期而言，目前美豆步入高估值区域，10月过后USDA报告刺激有限，上方空间受限，而其他消息面因素缺乏，油脂反弹至前高附近后或呈现震荡走势，后期季节性上或出现一定回落，棕油表现或强于豆油。
来源：期货日报
声明：
版权属于原作者,
文
中
的论述和观点，不代表本平台立场，不构成投资建议。
交流请加此微信号：
cof6699
天下粮仓大数据智慧终端
是由天下粮仓自主研发的一款大数据软件，目前涵盖近80个粮油饲料品种，包含农产品系列品种的价格、产量、销量、库存、未执行合同、开工调查、收购量、进出口数据、进口利润、加工利润、价差价比等重要一手调研数据。天下粮仓经过18年的发展，已经在超过500个大中城市，及上千个县级行政区域建立信息采集渠道，并形成一套行之有效的调研体系和完善的信息采集渠道，目前天下粮仓发布的深度调研数据获得业内普遍认可，已经成为产业客户商业决策及期货投资客户制定期货交易策略的重要参考！
