会议回顾 | 本周猫头鹰路演精选20240810

本次美股大幅回调，中国不随礼，美股跌应该不会带来a股和港股下跌，反倒有可能会给a股、港股贡献比较好的投资机会；美股调整可能受到了日本央行加息和缩表、美国失业率上升、carry trade的unwinding在继续等多方面因素的影响；美国9月降息的幅度有所变化，本来降息25BP的概率几乎是百分之百，现在降息50BP的可能性提高到了50%。

当前美元走弱，人民币贬值可能性减小，压力缓解；中国政策期已经到来，未来内需占优；中国当前消费不理想，美债、黄金确定性仍高。

目前来看，美国的AI公司在AI方面的投资很大，比如谷歌、Meta，大家很担心下降的可能性，因为买板卡的钱太多了，其次，英伟达的b100 delay六个月使得它的股价发生了非常大的调整，这给我们一个提示，就是至少我们不能立马认为美国这个位置止跌反弹。另外，巴菲特减持苹果，可能会对电子股产生抑制，因为电子股继续上涨有一个重要前提条件就是苹果要涨。

本周我们把电子移除了推荐目录。

FOF整体基金规模偏小，近一季度债券型FOF收益（均值0.88%）表现最好，但未跑赢wind债券型基金指数（1.07%），股票型FOF表现最差（均值-2.94%），仅偏股混合型FOF指数（-1.13%）跑赢对应基金指数（-2.26%），有一定超额。

FOF基金有以下观点：1）红利有分歧，但仍是重配方向。2）避险资产重要性凸显，不限于红利。3）两种杠铃策略较为主流，一种是选红利和以TMT为主的高赔率资产，一种是a股选稳健类资产做防御，海外选高弹性资产做进攻。4）FOF倾向于多资产、多策略配置，这是FOF的一大优势。5）前高后低的市场，更考验止盈和波段操作。6）整体重基准，偏股混买ETF，平衡类爱买债基，偏债型缩短久期。

重仓配置上，主动股基主要增配平衡及价值类基金，量化、成长、TMT和医药均有不同程度减仓，大成高新技术产业被增持次数较多；指数基金方面，红利、沪深300、港股通被大幅增持，偏小盘的中证1000和国证2000被大幅减持；行业板块方面，军工关注度有所提高，新能源和周期（有色）被减持。