专栏名称: 达策略知行
自由无用，策略知行。吴开达，德邦证券MD|副所长、总量组长、首席策略（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，原团队获得过新财富、II、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项。
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3月，继续攻坚

达策略知行  · 公众号  · 金融  · 2025-03-03 19:06

主要观点总结

本文分析了最新的市场指标，包括资产联动、市场交易/情绪指标和投资者行为。文章指出，虽然各项交易类指标环比有所回升，但尚未达到历史极值，市场潜在向上空间依然较大。同时，投资者行为方面显示出一些积极迹象，如回购规模大幅回落，产业资本减持压力持续放缓，主体资金流有所回升。文章还提示了海外局势演化、通胀持续性和流动性收紧等潜在风险。

关键观点总结

关键观点1: 摘要及各指标分析

文章摘要部分总结了各项市场指标的情况，包括资产联动、市场交易/情绪指标和投资者行为。最新监测结论展示了各项指标的具体数据和变化。

关键观点2: 市场潜在向上空间

市场配置指标显示市场潜在向上空间依然较大，说明市场仍存在投资机会。

关键观点3: 投资者行为变化

投资者行为方面，回购规模大幅回落，产业资本减持压力持续放缓，主体资金流有所回升，显示出投资者行为的积极变化。

关键观点4: 风险提示

文章提示了海外局势演化超预期、通胀持续性超预期和流动性收紧超预期等风险，提醒投资者注意风险。


正文

【天风策略】吴开达/林晨/汪书慧/陈英奇

摘 要



各指标较上月温和回升，但交易情绪尚未过热、配置指标显示也有空间。 我们将4个大类指标展开进行分析，最新监测结论如下表所示：

1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，ERP处于1倍标准差之上；市场配置指标方面，目前估值中等偏下，全A18.6， 大部分宽基指数历史分位数位于50%以下 ，科创历史分位数较高，估值分化程度较上月基本持平。
2）市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等均出现一定幅度上升，但是较最高位置依然有距离，说明市场交易情绪尚未过热。
3）投资者行为方面，回购规模大幅回落，产业资本减持规模减少，主体资金流较上月回升，主要原因是过去外资、融资余额、新发基金均有积极表现，且三项指标较上月均由负转正。

综上来看，25年2月交易类指标环比有所回升，但还没有达到历史极值附近，而资产联动指标、市场配置指标指向市场潜在向上空间依然较大，另外在投资者行为方面，回购规模环比大幅下降，产业资本减持压力持续放缓，3资金主体出现回升迹象。


风险提示： 海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。


正 文


报告信息

证券研究报告： 《3月，继续攻坚 》

对外发布时间： 2025年3月2日

证券分析师： 吴开达

资格编号 ：S1110524030001

邮箱 ：[email protected]

证券分析师： 林晨

资格编号 ： S1110524040002

邮箱 ：[email protected]

证券分析师： 吴黎艳

资格编号 ： S1110520090003

邮箱 ： [email protected]

联系人：







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