突发！重要运河被堵，油价要飞？

秦小明 · 公众号 · · 2021-03-24 18:45

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今天早些时候，一艘巨型油轮（400米长）在苏伊士运河发生故障搁浅。该事故导致运河双向交通堵塞，超过一百艘货船拥堵等候通航。

外媒对于航道的清理时间有不同预估，从几天到一个月不等。我个人倾向于认为不会有一个月那么久，可能几天之内就会有进展，大家可以跟踪一下这个事件。

苏伊士运河的重要性不用多言，它是全球最重要的海上货运咽喉，影响着亚欧美多条重要航线的通行。尤其是全球的石油，很多都要经过此航线运抵消费国。

事故发生后，油价已经应声上涨超过3%（截止发稿时）。但这个事故对油价的影响，一个基准假设应该是脉冲式的，也即是只有短期的影响，并不能改变当下油价的运行趋势。

说起来，2019年初的巴西矿难，也是当时一个比较大的突发新闻。正是那个新闻，开启了我在商品市场积累财富的大门。

但就今天这个运河船只抛锚的新闻来讲，完全两个性质的事件。我在金融课的课程里和同学讲过，如何判断一个突发事件对资产价格的影响，核心就是看它是否会改变资产价格背后的中长期逻辑。很显然，矿难就属于这种，而船只搁浅则不属于。

对于当下的原油而言，暂时陷入了震荡调整的阶段，前期突飞猛进的上涨暂告一段落。这主要是由于宏观情绪转向，美债收益率及美元上行，欧洲疫情再起波澜以及多头获利了结等技术原因共同所致。

从更长的时间周期来看，原油价格的上涨我认为尚未结束，这和铜铝等有色金属是一样的宏观逻辑。这些受益于全球经济共振复苏的大宗商品，由于以上述及的种种原因，近期都展开了回调。但大的共振复苏这一基准假设，目前来看依然没有变化。

首先，美债收益率的上行节奏，对商品市场的影响有限，因商品市场已经对这一事实做出一轮反应，且商品交易本身的预期周期较短，这和股市债市有着非常大的不同。