非常时期，中国罕见不降息，传递特殊信号！

小白读财经 · 公众号 · · 2020-03-20 15:15

正文

我之前告诉过大家，中国的基准利率有两个。

存款层面：银行存款基准利率

贷款层面：贷款市场报价利率（LPR）

降息就是下调基准利率，今天（ 3 月 20 日），央行公布最新的贷款市场报价利率 (LPR) 显示：中国 3 月一年期贷款市场报价利率（ LPR ）为 4.05% ，预期为 4% ， 2 月为 4.05% 。中国 3 月五年期贷款市场报价利率（ LPR ）为 4.75% ，预期为 4.7% ， 2 月为 4.75% 。

也就是说市场原本预计中国会在 3 月份降息，哪怕是小小的 5 个基点，但是预期落空了。

LPR 利率 =MLF 利率 + 银行综合成本

也就是在 7 天前的 3 月 1 3 日央行决定定向降准，一共释放的长期资金约 5500 亿元。据央行介绍，这次降准每年可直接降低相关银行付息成本约 85 亿元。也就是说银行综合成本理论上应该是下调，但为何 LPR 利率还是不变？让人摸不着头脑。

可能的解释有两种：

1、银行不能降，也不想降。 中国的商业银行本来就是靠吃利差过日子，吸收存款，发放贷款。目前一年期存款基准利率是 1.5% ，一年期贷款市场报价利率（ LPR ）是 4.05% ，也就是说银行的利差是 2.45% ，每吸收 100 块钱的存款，大约可以有 2.45 元的收入。现在的情况是存款基准利率自 2015 年 10 月份没有调整了，如果单纯下调贷款基准利率，利差会减少，银行会觉得吃亏，不想干。

还有一点，商业银行的钱来源无非三个渠道：一是向央行借，二是吸收存款，三是向同行借。第二种规模最大，占到了借钱规模的 60% 以上，而且借钱成本很低。第二种比较少，成本相对较高，这次降准从某种意义上理解也可以说是央行给商业银行借了钱，最终给银行省了 85 亿这么一笔利息，可能是银行觉得有点少，所以没降息。

2、中国央行不想降。 央行不降息的原因有四个，一是美欧全面降息 + 量化宽松，中国不降息保持利息优势，热钱可能流向国内，达到了 “ 未降息实则降息 ” 的效果。二是国内防疫取得重大成果，企业复产复工，经济正在恢复，无需降息。因为企业现在需要的最主要不是钱，而是顺利的开工、便捷的交通以及棘手的劳动力。三是不降息，枪里的子弹不要打出去，以免越用越少，因为境外疫情加剧，说不定会酝酿更大的经济危机，当危机真的来临并严重影响国内时再使用。四是现在全球都在量化宽松，钱越来越多，越来越便宜，越来越可能引发房价反弹，这时候不降息，是一种预期维稳，以免楼市太火。