资源品价格反弹，猪肉价继续上涨
——2月下旬行业景气一览
天风策略，刘晨明/李如娟/许向真
报告联系人，韩旭东/吴黎艳
报告内容和数据交流请联系：李如娟/
许向真
详细行业数据参见后文。
上游资源类：
原油
价格2月下先涨后跌，当前布油65美元左右。
煤炭
主要品种中，动力煤现货价格继续上调；焦炭继续提价。需求方面，粗钢产量节后有所回升；6大发电集团日均耗煤量节后回升至59.06万吨（2月上半月日均40.69万吨）；
库存方面，六大集团煤炭可用天数大幅回落至24.76天（2月15日为38天）；国内大中型钢厂炼焦煤可用天数降至16.3天，焦炭平均可用天数维持11天。
贵金属
方面，伦敦金价、银价都有不同幅度下挫。
中游制造类：
钢铁
2月下主要品种价格稳中有升；高炉开工率维持低位的65.75%；
螺纹钢库存
2月下继续上升，压制价格端。
建材
方面水泥价格六大区域均有不同程度回调；玻璃价格指数震荡趋弱。
海运指数
方面2月下回升。
下游消费类：
地产
销售方面，2月下成交显著回暖。
汽车
方面，1月新能源车销量9.6万辆，同比149.5%。
2月下（截止28日）市场继续反弹，涨幅排名前5的申万一级行业分别是非银（15.23%）、计算机（12.59%）、传媒（11.16%）、通信（10.84%）、军工（9.66%）；涨幅垫底的是食品（5.59%）、家电（5.74%）、电气（7.62%）、公用事业（5.74%）、休闲服务（5.59%）。
从PE历史序列来看（除周期），经过年初大涨，目前交运、食品、银行、非银、通信估值高于12年以来中位数，其余各行业估值低于12年以来中位数。
从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值仍然低于12年以来中位数。
过去半个月核心行业政策如下：
1
、原油：油价小幅震荡走高，OPEC原油产量同比大幅回落
2
、煤炭：煤价反弹，日耗煤量大幅回升
3、
有色：金属价格总体回升，库存有升有降
二、中游材料与制造：螺纹钢价格回升，水泥价格仍在回落；1月挖机销量t总比增速回落至10%
1、钢
铁：钢价回升，开工率和产能利用率反弹至59.2%和69.2%
2、
建材：水泥价格仍在回落
3、
化工：化工品价格窄幅波动，有所企稳
4、
机械：1月，挖掘机销量1.18万台，同比+10%，增速回落
5、轻
工：文化纸和包装纸价格总体稳定
三、下游消费：猪肉价继续上涨；费城半导体指数持续走高；新能源汽车1月销量同比走高至148.75%
1
、地
产：一线城市二手住宅价格指数环比低位回升，二三线持续走低
2、
汽车
：汽车1月销量同比-15.8%，跌幅扩大；新能源汽车销量95.7万辆，同比+148.75%，爆发式增长
3
、家电：1月家用空调同比增速回落至-0.5%
4、食
品饮料：茅台、五粮液、汾酒价格稳定，老窖、水井坊、洋河价格走高
5、
医药：中药材价格持续回升，维生素价格稳定
6、
农业：仔猪、生猪、猪肉价格均大幅上涨，鸡肉价震荡，鸡蛋价格大幅回落
7、
电子：液晶电视面板价格企稳，显示器、笔记本面板价格下滑，内存价格持续走低，费城半导体指数持续反弹
8、传媒：1月份电影票房收入环比-23.0%，同比-32.0%
四、金融与公用事业：10年期国债收益率反弹，A股成交量大幅走高，陆股通买入额占比回落
1
、
银行：DR001/DR007走高，10年期国债到期收益率反弹至3.17%
2
、
证券：成交量大幅走高，融资融券余额持续反弹，陆股通买入额占比回落
3、保
险：1月太平洋人寿、平安人寿寿险增速同比走低
4
、
电
力：12月二产、三产用电量同比回升，一产大幅下跌
5
、交
运
：波罗的海干散货指数小幅反弹，上海集装箱运价指数持续回落，民航客运量同比增速走低
