从全球第四到无可救药：南非矿业崩盘启示录

来源：阿尔法工场，扑克投资家

南非的问题很多，南非的矿业更是面临很大的危机，有崩盘的危险。

过去十年中，南非矿业的萎缩一直都是有目共睹的。曾作为全球第一大黄金开采国，现在几乎连前十名都挤不进去。

南非矿业投资者、矿山所有者和矿业工人，都在面临各种问题。关于他们以及南非政府所面临的财政困难的报导，一个时期以来铺天盖地。

在南非矿业举步维艰的同时，南非政府还力图在这块干瘪的蛋糕上，攫取更大份额的利润：本周，针对矿业不合理的财政条款修改，更是让南非采矿业雪上加霜。

本周的一些采矿业数据，所显示真正的问题是：南非矿业根本就不盈利。政府力图从采矿业中攫取更多利润的策略，更加剧了南非矿业的瓦解。

标普全球市场信息研究报告中的数据，详细说明了南非——这个全球最大的黄金开采国——的矿业生产率。

这份报告先是用传统的评估方式，衡量了南非矿业的生产率，即：采用全球30个主要矿业国家的平均“人/小时”的矿业生产公吨数。这个指标，通常是用来评估主要矿业国家采矿工人收入的主要依据。

下图中左边部分显示的是，2016年全球主要矿业国家的平均生产率；右边显示的是，将矿业生产细分为露天开采（显示为蓝色）和地下开采（显示为黄色）的平均生产率。全球生产率最高的五个国家，分别是美国、巴西、菲律宾、澳大利亚和土耳其。南非的生产率低的可怜，特别是地下开采几乎没有任何生产率。 

这份图表明确显示了南非矿业的大问题：该国矿业生产率，曾经排在全球第四位，而今萎缩到无可挽救的地步。

但对于南非来说，可以感觉略好的是，它比当今全球最大的黄金生产国中国的生产率，还要高点。

标普的报告，仅用平均每人每小时的矿业生产公吨数，而并没有将南非整个矿业的生产率完整描述出来。这是因为每吨矿石产生的价值并不相同，例如对于更有价值的矿石的开采，比低品位及低价位的矿石开采的利润要高些。

为了将这个价值因素分析的更透彻一些，标普采用了平均每人每小时的收入总额来进行比较，而这样的分析得出的结果是让人震惊的。

如下图所示，依据平均每人每小时产生的现金收入排名，这些矿业国家的排名发生了重大变化：主要矿业国家澳大利亚，美国和加拿大仍然排在前列；南非却排在了这些主要矿业国家中的最末位。

南非是这份报告分析中最让人吃惊的国家，它已经沦为全球黄金开采生产率最低的国家。

更让投资者担忧的是，南非不仅沦落为最后一位，而且还将在最后一位的位置上长期保持现状。从上图左边部分的下端可以看出，南非比全球矿业现金收入排名倒数第二位中国的生产率还要低一半以上。

总体来说，南非的矿业生产率比全球排名第一的澳大利亚相差了90%，目前是全球矿业生产率最低的国家。而在本周，南非政府对该国矿业的额外财政要求，更恶化了这一局面。

南非矿业的现状难以为继。未来几个月内，南非矿业会发生非常大的问题。这些问题包括一些主要矿山的关闭，大规模罢工和暴力事件。

南非矿业危局，最终会影响全球黄金和铂金的价格（南非铂金产量占据了全球的70%）。这对于在南非从事矿业生产的投资者，显然是相当危险的局面，他们应谨慎为之做好准备。

同时，如果铂金——这种黄金开采中的副产品——的产量持续下滑，也可能影响新能源行业的发展，因为铂金是新能源氢电池中重要的原料之一。